デンソー6902

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたの車のエアコン、カーナビ、エンジン制御──クルマの中で動く電子部品の多くにデンソーの技術が使われています。EVのモーターを動かすインバーター、自動ブレーキを支えるセンサー、さらにはコンビニのQRコード決済端末まで。デンソーの製品は「見えないけれど、なくてはならない」存在として、あなたの移動と日常を静かに支えています。

デンソーは1949年にトヨタ自動車工業から分離独立した世界第2位の自動車部品メーカーです。2025/03期は売上収益7兆1,618億円・営業利益5,190億円と売上・利益ともに過去最高を更新しました。電動化（インバーター・モーター）、サーマルシステム（車載空調・ヒートポンプ）、モビリティエレクトロニクス（ECU・ADAS）を3本柱に、グローバル35カ国に展開しています。2026年3月にはパワー半導体大手ロームへの買収提案（1.3兆円規模）を正式表明し、半導体の垂直統合による「クルマの電子化」の主導権確保に動いています。同月発表の中期経営計画「CORE 2030」では、2030年度に売上8兆円・営業利益率10%・ROE11%を目指す成長ビジョンを掲げました。

注目ポイント

会社概要

業種

輸送用機器

決算期

3月

本社

愛知県刈谷市昭和町1-1

公式

www.denso.com

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

2025/03期は営業利益率7.2%・ROE8.1%と過去5年で最高水準を達成しました。2024/03期は品質関連費用の計上で営業利益率が5.3%に低下しましたが、2025/03期は原価改善と為替効果で大幅に回復。ROEも3.1%（2021/03期）→8.1%と5年間で大きく改善しています。中期経営計画「CORE 2030」では営業利益率10%・ROE11%を目標に掲げており、半導体事業の垂直統合と電動化部品の高付加価値化が鍵を握ります。

儲かってるの？

2025/03期は売上収益7兆1,618億円・営業利益5,190億円と過去最高を記録しました。前期の2024/03期は売上こそ7.14兆円と好調でしたが、半導体不足の影響や品質関連費用で営業利益は3,806億円に留まっており、2025/03期は営業利益率が5.3%→7.2%へ大幅改善しています。2026/03期会社予想（Q3修正後）は売上7兆2,400億円と微増の一方、最終利益は4,200億円（前期比ほぼ横ばい）に下方修正。為替前提の見直し（円高進行）と品質引き当て計上が主な要因ですが、営業利益は6,510億円（+25.4%）と改善見通しです。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

輸送用機器の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

デンソーはエレクトリフィケーション（電動化）・サーマル・モビリティエレクトロニクスの3本柱を成長ドライバーに、パワートレイン（内燃機関向け）から電動化への事業転換を加速しています。2026年1月のセミコンダクタ事業グループ新設とローム買収提案は、半導体メーカーへの進化を明確に打ち出す戦略転換です。パワートレインシステムは売上1.1兆円を維持しつつも新規投資を停止しており、2030年に向けて電動化・半導体への経営資源の集中が進む見通しです。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

2026年3月末に発表された「CORE 2030」は売上8兆円・営業利益率10%・ROE11%を5年後の目標に掲げるデンソーの新たな成長ビジョンです。研究開発に3.7兆円・設備投資に2.2兆円の大型投資を計画しており、電動化・半導体・ソフトウェアへの集中投資で利益率の引き上げを目指します。ローム買収が実現すれば半導体事業が新たな収益の柱となり、目標達成の確度が高まります。直近の2025/03期・2026/03期では利益予想の下方修正が続いており、CORE 2030の初年度（2027/03期）の実績が中計の信頼性を測る重要な指標となります。

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出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

総資産は8兆1,250億円で、自己資本比率は61.3%と極めて健全な水準です。2024/03期から2025/03期にかけて総資産が約1兆円減少していますが、これはトヨタ自動車株などの政策保有株式の売却が主因です。BPSは2024/03期から株式分割（2023年10月、1:4）後の値となっており、2023/03期以前（分割前）とは単純比較できません。分割後ベースではBPS1,767円で、PBR約1.1倍と純資産に近い水準で評価されています。ローム買収（1.3兆円規模）実行時には有利子負債が大幅に増加する見込みですが、現状の実質無借金経営が強固な財務基盤を提供しています。

お金の流れは？

2025/03期の営業CFは7,587億円と高水準を維持しています。投資CFが+1,219億円とプラスになっている点が特徴的ですが、これはトヨタ自動車株など政策保有株式の大規模売却による収入が設備投資を上回ったためです。結果としてFCFは8,806億円と見かけ上大きくなっていますが、実質的な事業FCFは5,000億円程度と推定されます。財務CFは-6,774億円で、自己株式取得（約4,000億円）と配当金支払いが主因。5年間の営業CF累計は約3.16兆円に達し、ローム買収（1.3兆円）の資金余力は十分です。

この会社のガバナンスは？

取締役12名中女性2名（16.7%）で、多様性の確保は道半ばですが改善傾向にあります。役員指名報酬会議（過半数が社外取締役）を設置し、報酬の透明性を確保。監査等委員会設置会社として、監査報酬3億2,800万円と企業規模に見合った監査体制を構築しています。平均勤続年数23.1年と長期雇用が定着した企業文化です。

誰がこの会社の株を持ってる？

トヨタ自動車が筆頭株主（21.25%）で、豊田自動織機（5.59%）・トヨタ不動産（4.72%）を含むトヨタグループが約31.5%を保有しています。日本マスタートラスト信託銀行（13.2%）・日本カストディ銀行（5.0%）は国内外の機関投資家の受託資産であり、年金基金や投信を通じた長期保有が中心です。日本生命（3.07%）は政策保有株主、デンソー従業員持株制度会（1.77%）も安定株主に分類されます。トヨタグループによる強固な親子上場関係が特徴で、創業家・オーナー系株主は存在しないプロフェッショナル経営体制です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

平均年収は4年間で約77万円上昇し、年率+3%前後の安定的な昇給が続いています。一方、単体従業員数は約1,400名減少しており、効率化・自動化投資による生産性向上が進んでいます。平均年齢44.8歳、平均勤続年数23.1年と長期雇用が根付いた企業文化です。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

5年間のTSR（株主総利回り）は239.0%とTOPIX（213.4%）をアウトパフォームしています。2024期にはTSR350.7%まで急騰しましたが、2025期には239.0%に低下。この急落は2024期の株価ピーク後の調整を反映しています。それでもTOPIXを上回るリターンを維持しており、長期保有の株主に対しては市場平均を超える価値を提供してきました。配当利回り3%台が下支えとなり、インカムゲインとキャピタルゲインの両面で投資妙味があります。

※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2023年10月の1:4株式分割を反映した調整後ベースで、5期連続増配を実現しています（37.9円→44.7円→50.1円→55円→64円）。配当方針はDOE（株主資本配当率）を基準とし、2025/03期のDOEは3.5%。中期経営計画「CORE 2030」ではDOE4.0%以上を2030年度の目標に掲げており、配当の増加トレンドは今後も継続が見込まれます。2021/03期の配当性向が86.8%と高い理由は、コロナ禍で利益が大きく落ち込む中でも減配を回避したためです。2022/03期以降は40〜50%台で安定しています。株主優待制度はありません。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER10.5倍は輸送用機器セクター平均（12.0倍）を下回り、割安感があります。PBR1.09倍はセクター平均を上回りますが、ROE8.1%の収益力を反映した妥当な水準です。配当利回り3.33%はセクター平均を大幅に上回り、大型株としてはインカムの魅力があります。信用倍率は23.92倍と買い残が非常に厚く、株価反発時の利益確定売りや追証による売りが上値を抑える可能性があります。

税金はいくら払ってる？

2025/03期の実効税率は約22.4%で、日本の法定実効税率（約30%）を下回っています。これはグローバル35カ国での事業展開による税率差、海外子会社の利益に対する各国税率、および研究開発税制の適用が主な要因です。2026/03期予想ではQ3修正後の税引前利益5,350億円に対し、実効税率21.5%程度を見込んでいます。

デンソー まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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