6370プライム

栗田工業

Kurita Water Industries Ltd.

最終更新日: 2026年4月7日

ROE6.1%

BPS2131.8円

自己資本比率0.0%

FY2025/3 有報データ

「超純水で半導体を支え、22期連続増配で株主に報いる水のスペシャリスト」

水を究め、自然と人間が調和した豊かな環境の創造に貢献する

この会社ってなに？

あなたが使うスマートフォンやパソコンの半導体チップ。その製造に欠かせない「超純水」を供給しているのが栗田工業です。工場の排水処理、ビルの空調用水、発電所のボイラー水――見えないところで水を「使えるようにする」技術が、私たちの暮らしとテクノロジーの進化を支えています。

栗田工業は1949年に栗田春生が神戸で創業した水処理専業メーカー。水処理薬品と水処理装置の開発・製造・販売、超純水供給サービスを手がけ、国内水処理業界で最大手の地位を確立しています。半導体・電子部品製造に不可欠な超純水供給では世界トップクラスのシェアを誇り、TSMC・Samsung・Intel等のグローバル半導体メーカーを顧客基盤に持ちます。事業は「電子市場」（売上構成比44%）と「一般水処理市場」（同56%）の2領域で構成。FY2025/3期は売上高4,089億円・営業利益313億円を計上し、海外売上比率は52%に到達。中期経営計画「PSV-27」ではFY2028/3期に売上高4,700億円・事業利益率16%・ROE 12%以上・ROIC 10%以上を目標に掲げ、DXと水処理技術の融合による成長を目指しています。連結従業員数は約8,150名。

機械プライム市場

会社概要

業種: 機械
決算期: 3月
本社: 東京都中野区中野4丁目10番1号中野セントラルパークイースト
公式: www.kurita-water.com

社長プロフィール

江尻裕彦

取締役代表執行役社長

水の技術者集団のリーダー

クリタグループは「水と環境」の分野で社会と企業の持続的な発展に貢献してまいります。中期経営計画PSV-27のもと、電子市場での超純水供給サービスの拡大と、DXを活用した水処理ソリューションの高度化により、2028年3月期の目標達成を目指します。水は産業の血液であり、その品質を極限まで高める技術がクリタの強みです。

この会社のストーリー

1949年

栗田春生が神戸で創業

元海軍士官の栗田春生が、海軍ボイラー技術を応用した水処理薬品の販売で創業。「水を科学する」という理念のもと、ボイラー用水処理の国産化に挑んだ。

1951年

純水装置の製造・販売を開始

ボイラー給水の前処理用として純水装置の開発に成功。水処理薬品と水処理装置の両輪体制を確立し、総合水処理メーカーへの第一歩を踏み出した。

1961年

東京証券取引所に上場

高度経済成長を追い風に事業を拡大し、東証に上場。工場の急増に伴う産業排水処理ニーズの取り込みで急成長を遂げた。

1980年代

半導体向け超純水で世界を制する

半導体製造に不可欠な超純水の製造技術を確立。1ppb（10億分の1）レベルの不純物管理を実現し、世界の半導体メーカーから指名される存在に。超純水供給サービスという独自のビジネスモデルを構築。

2018年〜

海外M&Aで世界市場に本格進出

米Avista Technologies、米Pureflow等を相次ぎ買収し、北米水処理市場に本格参入。海外売上比率は52%に到達し、グローバル水処理企業への転換を加速。

2023年〜

PSV-27で「水と環境」の未来を拓く

5カ年中計PSV-27を始動。売上高4,700億円・事業利益率16%を目標にDXと水処理技術の融合を推進。CDPウォーターセキュリティAリスト選定など、ESG先進企業としての評価も高まっている。

公式サイトを見る →

注目ポイント

超純水供給で世界トップクラス、半導体の「黒子」

半導体製造に不可欠な超純水を長期契約で供給するビジネスモデル。TSMC・Samsung・Intel等の最先端半導体工場で採用され、1ppbレベルの不純物管理技術は世界最高水準。半導体産業の成長がそのまま追い風になる希少なポジションです。

22期連続増配、株主還元のお手本銘柄

FY2005/3期から22期連続で配当を増やし続けており、日本市場でもトップクラスの増配実績。配当性向30-50%の安定方針に加え、QUOカードの株主優待も実施。長期保有の個人投資家に愛される「増配の優等生」です。

水資源×ESGで世界の機関投資家が注目

CDPウォーターセキュリティAリスト選定、外国人保有比率52%が示すように、水資源管理のグローバルテーマでESG投資家から高い評価。世界的な水不足への危機感が高まるほど、栗田工業の技術と事業価値の重要性が増していきます。

サービスの実績は？

No.1

国内水処理専業

売上高ベース

首位

52%

海外売上比率

FY2025/3期

拡大中

4,700億円

中計売上高目標

FY2028/3目標

成長目標

16%

事業利益率目標

FY2028/3目標

成長目標

22期

連続増配

FY2026/3予想

継続

8,151名

従業員数

単体ベース

ひとめ診断

業績

普通

営業利益前年比↓（事業利益492億円と過去最高更新。中計目標のFY2028/3事業利益率16%に向け改善中）

配当

少なめ

1株 92円（22期連続増配、FY2026/3は112円予想。配当性向34%で増配余力あり）

安全性

注意

自己資本比率 0.0%（自己資本比率61.2%、BPS約3,000円。堅固な財務基盤）

稼ぐ力

普通

ROE 6.1%（ROE 6.0%と中計目標12%にはまだ距離あり。資本効率改善が課題）

話題性

好評

ポジティブ 50%（半導体向け超純水の成長期待と22期連続増配の安心感。ESG投資家からの評価も高い）

配当・優待はもらえる？

少しもらえます

1株配当（最新期）

92円

方針: 直近5年平均の配当性向30-50%を目安に継続増配を目指す

期	1株配当	配当性向
FY2016/3	48円	44.3%
FY2017/3	50円	39.9%
FY2018/3	52円	32.6%
FY2019/3	54円	35.0%
FY2020/3	62円	38.1%
FY2021/3	66円	38.8%
FY2022/3	72円	43.8%
FY2023/3	78円	43.5%
FY2024/3	84円	32.3%
FY2025/3	92円	50.9%

9期連続増配

株主優待

あり

QUOカード（100株以上1年以上保有: 1,000円、500株以上1年以上保有: 10,000円）

FY2005/3期から22期連続増配を継続中で、日本市場でもトップクラスの増配実績を誇ります。FY2021/3の66円からFY2026/3予の112円まで5年で70%増額。直近5年の配当性向は32〜51%で推移し、会社方針の30-50%レンジ内。株主優待制度として100株以上1年以上保有でQUOカード1,000円、500株以上1年以上でQUOカード10,000円を贈呈しています。

同業比較（収益性）

機械の同業他社平均と比べると…

ROE下回る

この会社

6.1%

業界平均

9.3%

営業利益率上回る

この会社

22.3%

業界平均

11.4%

自己資本比率下回る

この会社

0.0%

業界平均

52.5%

業績推移

儲かってるの？

まあまあです

売上高

FY2022/31,221億円

FY2023/31,340億円

FY2024/31,475億円

FY2025/31,402億円

営業利益

FY2022/30円

FY2023/30円

FY2024/3412億円

FY2025/3313億円

売上高はFY2021/3の2,677億円からFY2025/3の4,089億円まで5期で53%成長。半導体向け超純水供給と水処理薬品のグローバル展開が牽引しています。FY2025/3の営業利益313億円は開示データ基準の数値で、会社公表の事業利益492億円（IFRS）とは計上区分が異なります。FY2026/3は売上高4,250億円・営業利益535億円を予想し、中期経営計画「PSV-27」ではFY2028/3に売上高4,700億円・事業利益率16%を目標に掲げています。

事業ごとの売上・利益

電子市場

約1,810億円（44.3%）

一般水処理市場

約2,280億円（55.7%）

電子市場約1,810億円

利益: 約290億円利益率: 約16.0%

半導体・電子部品製造工場向けに超純水供給サービス、水処理装置、薬品を提供。TSMC・Samsung等の大型設備投資が追い風。売上構成比44%。

一般水処理市場約2,280億円

利益: 約200億円利益率: 約8.8%

電力・鉄鋼・食品・公共インフラ等に水処理薬品・装置・メンテナンスを提供。ストック型ビジネスで安定収益。売上構成比56%。

稼ぐ力はどのくらい？

まあまあの効率です

ROE

6.1%

株主のお金でどれだけ稼いだか

ROA

5.8%

会社全体の資産の活用度

営業利益率

22.3%

売上のうち利益になった割合

期	ROE	ROA	営業利益率
FY2021/3	4.7%	6.9%	-
FY2022/3	10.3%	6.4%	-
FY2023/3	8.9%	6.0%	-
FY2024/3	6.8%	7.5%	28.0%
FY2025/3	6.1%	5.8%	22.3%

ROEは6〜9%のレンジで推移し、中計目標のROE 12%にはまだ距離があります。営業利益率はFY2022/3の12.4%をピークに直近は開示データ基準で7.6%まで低下していますが、会社公表のIFRS事業利益率は12%台を維持。FY2024/3はROE 8.8%と改善基調を見せましたが、FY2025/3は6.0%に低下しました。PSV-27中計ではROE 12%以上・ROIC 10%以上を掲げ、利益率の高い超純水供給サービスの拡大と資本効率の改善に取り組んでいます。

財務は安全？

財務に不安があります

自己資本比率0.0%

0%30% (注意ライン)50% (安全ライン)100%

借金（有利子負債）

680億円

会社の純資産

2,391億円

総資産5,489億円に対し純資産3,385億円、自己資本比率61.2%と盤石な財務基盤を持ちます。有利子負債はEDINET開示データ上ゼロ表示ですが、IFRSベースではリース負債等を計上しています。BPSは毎期着実に増加し2,996円に到達。FY2024/3には総資産5,574億円まで拡大し海外投資を積極化しましたが、FY2025/3は5,489億円と若干縮小。設備投資は年間523億円と超純水供給設備への大型投資を継続しています。

お金の流れは？

健全なお金の流れです

本業で稼いだお金

+878億円

営業CF

投資に使ったお金

-521億円

投資CF

借入・返済など

-254億円

財務CF

手元に残ったお金

+357億円

FCF

期	営業CF	投資CF	財務CF	FCF
FY2021/3	0円	0円	0円	0円
FY2022/3	0円	0円	0円	0円
FY2023/3	0円	0円	0円	0円
FY2024/3	509億円	-358億円	-153億円	151億円
FY2025/3	878億円	-521億円	-254億円	357億円

営業CFはFY2021/3の400億円からFY2025/3の878億円と2倍以上に拡大。超純水供給サービスの長期契約収入が安定的なキャッシュフローの源泉です。投資CFは毎期350〜520億円規模で推移し、半導体工場向け超純水供給設備への大型投資が継続。FY2022/3〜FY2023/3はFCFが小幅に転じましたが、FY2025/3はFCF 357億円と大きく黒字化。成長投資と株主還元のバランスが取れた資金配分を実現しています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

1半導体設備投資サイクルへの依存リスク。電子市場の売上構成比44%を占め、半導体メーカーの設備投資が減速すると超純水供給・装置受注に直接的なマイナス影響が生じる

2為替変動リスク。海外売上比率52%に達し、特に米ドル・ユーロ・人民元の変動が連結業績に影響。円高局面では海外子会社の円換算業績が縮小する

3原材料・エネルギー価格の高騰リスク。水処理薬品の原材料（化学品）やプラント運営のエネルギーコストが上昇した場合、利益率を圧迫する可能性がある

4競合激化リスク。中国の水処理メーカーが技術力を高めており、アジア市場での価格競争が激化。特に一般水処理分野での差別化が課題となる

5地政学リスク・貿易規制リスク。米中摩擦の激化により半導体関連の輸出規制が強化された場合、中国拠点の超純水供給サービスに影響が及ぶ可能性

6水関連の規制変更リスク。各国の排水基準や環境規制が厳格化した場合、顧客の設備投資需要が増加する追い風となる一方、自社のコンプライアンスコストも増大しうる

税金はいくら払ってる？

期	税引前利益	法人税等	実効税率
FY2021/3	162億円	0円	0.0%
FY2022/3	165億円	0円	0.0%
FY2023/3	198億円	0円	0.0%
FY2024/3	196億円	0円	0.0%
FY2025/3	217億円	0円	0.0%

FY2026/3予想では税引前利益535億円に対し法人税等172億円、実効税率32.1%。グローバルに事業展開しており、海外子会社の税率差異や研究開発税制の適用により法定実効税率（約30%）に近い水準で推移しています。

社員の給料はどのくらい？

平均年収

932万円

従業員数

8,151人

平均年齢

43.1歳

期	平均年収	従業員数	前年比
当期	932万円	8,151人	-

誰がこの会社の株を持ってる？

安定株主33.5%

浮動株66.5%

所有者別内訳（有価証券報告書）

金融機関31%

事業法人等2.5%

外国法人等51.9%

個人その他12.3%

証券会社2.2%

金融機関31%・事業法人2.5%が安定株主。外国法人52%と機関投資家比率が非常に高い。

日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）(16,029,000株)14.22%

株式会社日本カストディ銀行（信託口）(6,791,000株)6.02%

日本生命保険相互会社（常任代理人　日本マスタートラスト　信託銀行株式会社）(5,979,000株)5.3%

バンク　ピクテ　アンド　シエ　ヨ－ロツパ　ア－ゲ－　シユクルサル　ド　ルクセンブルグ　ユ－シツツ（常任代理人　株式会社三菱ＵＦＪ銀行）(2,818,000株)2.5%

ステート　ストリート　バンク　アンド　トラスト　カンパニー　505001 （常任代理人　株式会社みずほ銀行決済営業部）(2,494,000株)2.21%

NORTHERN TRUST CO．（AVFC） RE IEDU UCITS CLIENTS NON TREATY ACCOUNT 15.315 PCT （常任代理人　香港上海銀行東京支店　カストディ業務部）(2,036,000株)1.8%

クリアストリーム　バンキング　エスエー（常任代理人　香港上海銀行東京支店　カストディ業務部）(1,877,000株)1.66%

FCP AMUNDI－KBI AQUA （常任代理人　香港上海銀行東京支店　カストディ業務部）(1,693,000株)1.5%

BNP PARIBAS PARIS/2S/JASDEC FRENCH RES/UCITS ASSETS （常任代理人　香港上海銀行東京支店　カストディ業務部）(1,640,000株)1.45%

ジェーピー　モルガン　チェース　バンク 385781 （常任代理人　株式会社みずほ銀行決済営業部）(1,557,000株)1.38%

筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行（14.2%）、次いで日本カストディ銀行（6.0%）と信託口が上位を占めます。日本生命保険（5.3%）が政策保有株主として安定株主の中核。外国法人比率51.9%と高く、Pictet（2.5%）、State Street（2.2%）、Northern Trust（1.8%）など欧米機関投資家が幅広く保有。水資源管理のグローバルテーマへの関心からESG投資家の保有も多い銘柄です。事業法人の持株比率は2.5%と低く、創業家の持株もないため、純粋な機関投資家主導の株主構成です。

会社の公式開示情報

役員報酬

1億3,600万円

取締役2名の合計

事業別の稼ぎ

事業名	売上	利益	利益率
電子市場	約1,810億円	約290億円	約16.0%
一般水処理市場	約2,280億円	約200億円	約8.8%

電子市場が売上の44%を占め、利益率約16%と高収益。半導体工場への超純水供給は長期契約型でストック性が高く、安定した収益基盤となっています。一般水処理市場は売上56%で利益率約9%と安定的。役員報酬は2名で総額1億3,600万円（1人あたり推定約6,800万円）。監査報酬は1億400万円。従業員の平均年収932万円は機械セクターでもトップクラスの水準です。

この会社のガバナンスは？

役員構成（取締役 11名）

女性 2名（18.2%）男性 9名

18%

82%

監査報酬

1億400万円

設備投資額

523.1億円

平均勤続年数（従業員）

17年

臨時従業員数

821人

会社の計画は順調？

総合評価

2期連続で売上・利益ともに会社予想を上振れ着地

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

FY2024/3・FY2025/3ともに期初予想を上回る実績。特に事業利益の上振れが顕著で、半導体向け超純水供給の好調が寄与。中計最終年度のFY2028/3目標達成には引き続き高い成長率が必要。

PSV-27（Pioneering Shared Value 2027）

2023年4月〜2028年3月（5カ年）

売上高: 目標 4,700億円やや遅れ

55%

事業利益率: 目標 16% やや遅れ

50%

ROE: 目標 12%以上大幅遅れ

35%

ROIC: 目標 10%以上やや遅れ

40%

年度別の予想精度（計画を守れてる？）

売上高

年度	当初予想	修正予想	実績	乖離
FY2024/3	3,670億円	—	3,848億円	+4.8%
FY2025/3	4,060億円	—	4,089億円	+0.7%

事業利益

年度	当初予想	修正予想	実績	乖離
FY2024/3	405億円	—	421億円	+4.0%
FY2025/3	455億円	—	492億円	+8.1%

当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）

FY2024/3は売上高・事業利益ともに会社予想を上回る着地。FY2025/3も事業利益が期初予想を8%上振れの492億円と好調。会社側の予想精度は高く、保守的な見通しを出した上で上振れる傾向にあります。中計「PSV-27」の最終年度FY2028/3に売上高4,700億円・事業利益率16%を達成するには現状の4,089億円から15%成長が必要であり、M&Aを含む非連続成長の実行力が問われます。

この株を持っていたら儲かった？

この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。

5年累積TSRは199.4%（投資元本が約2倍）と絶対リターンでは良好ですが、TOPIX（213.5%）を14ポイント下回るアンダーパフォーム。FY2023にTSR 250.4%とTOPIXを大幅にアウトパフォームしましたが、FY2025にかけて株価が調整し逆転されました。半導体サイクルへの連動性が高く、市況悪化局面ではTOPIX対比で劣後しやすい特性があります。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。

もし5年前に投資していたら？

FY2021初めに100万円投資した場合+99.4%

100万円 →199.4万円

＋99.4万円

年度末時点	評価額	損益	TSR
FY2021	192.6万円	+92.6万円	92.6%
FY2022	187.5万円	+87.5万円	87.5%
FY2023	250.4万円	+150.4万円	150.4%
FY2024	264.3万円	+164.3万円	164.3%
FY2025	199.4万円	+99.4万円	99.4%

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

信用取引の状況

買い残250,000株

売り残30,000株

信用倍率8.3倍

2026年3月下旬時点

今後の予定

本決算発表2026年5月上旬（予定）

第1四半期決算発表2026年8月上旬（予定）

PER 23.2倍・PBR 2.57倍と機械セクター平均を大きく上回るプレミアムで取引されています。水処理専業で国内最大手、かつ半導体向け超純水でグローバルトップクラスという希少なポジションが高バリュエーションの背景。配当利回り1.46%はセクター平均を下回りますが、22期連続増配の実績が評価されています。52週高値8,882円から安値3,701円まで幅広いレンジで推移しており、半導体市況への感応度が高い銘柄です。