栗田工業6370

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたが使うスマートフォンやパソコンの半導体チップ。その製造に欠かせない「超純水」を供給しているのが栗田工業です。工場の排水処理、ビルの空調用水、発電所のボイラー水――見えないところで水を「使えるようにする」技術が、私たちの暮らしとテクノロジーの進化を支えています。

栗田工業は1949年に栗田春生が神戸で創業した水処理専業メーカー。水処理薬品と水処理装置の開発・製造・販売、超純水供給サービスを手がけ、国内水処理業界で最大手の地位を確立しています。半導体・電子部品製造に不可欠な超純水供給では世界トップクラスのシェアを誇り、TSMC・Samsung・Intel等のグローバル半導体メーカーを顧客基盤に持ちます。事業は「電子市場」（売上構成比44%）と「一般水処理市場」（同56%）の2領域で構成。2025/03期期は売上高4,089億円・営業利益313億円を計上し、海外売上比率は52%に到達。中期経営計画「PSV-27」では2028/03期期に売上高4,700億円・事業利益率16%・ROE 12%以上・ROIC 10%以上を目標に掲げ、DXと水処理技術の融合による成長を目指しています。連結従業員数は約8,150名。

注目ポイント

会社概要

業種

機械

決算期

3月

本社

東京都中野区中野4丁目10番1号 中野セントラルパーク イースト

公式

www.kurita-water.com

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

ROEは6〜9%のレンジで推移し、中計目標のROE 12%にはまだ距離があります。営業利益率は2022/03期の12.4%をピークに直近は開示データ基準で7.6%まで低下していますが、会社公表のIFRS事業利益率は12%台を維持。2024/03期はROE 8.8%と改善基調を見せましたが、2025/03期は6.0%に低下しました。PSV-27中計ではROE 12%以上・ROIC 10%以上を掲げ、利益率の高い超純水供給サービスの拡大と資本効率の改善に取り組んでいます。

儲かってるの？

売上高は2021/03期の2,677億円から2025/03期の4,089億円まで5期で53%成長。半導体向け超純水供給と水処理薬品のグローバル展開が牽引しています。2025/03期の営業利益313億円は開示データ基準の数値で、会社公表の事業利益492億円（IFRS）とは計上区分が異なります。2026/03期は売上高4,250億円・営業利益535億円を予想し、中期経営計画「PSV-27」では2028/03期に売上高4,700億円・事業利益率16%を目標に掲げています。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

機械の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

電子市場が売上の44%を占め、利益率約16%と高収益。半導体工場への超純水供給は長期契約型でストック性が高く、安定した収益基盤となっています。一般水処理市場は売上56%で利益率約9%と安定的。役員報酬は2名で総額1億3,600万円（1人あたり推定約6,800万円）。監査報酬は1億400万円。従業員の平均年収932万円は機械セクターでもトップクラスの水準です。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

2024/03期は売上高・事業利益ともに会社予想を上回る着地。2025/03期も事業利益が期初予想を8%上振れの492億円と好調。会社側の予想精度は高く、保守的な見通しを出した上で上振れる傾向にあります。中計「PSV-27」の最終年度2028/03期に売上高4,700億円・事業利益率16%を達成するには現状の4,089億円から15%成長が必要であり、M&Aを含む非連続成長の実行力が問われます。

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競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

総資産5,489億円に対し純資産3,385億円、自己資本比率61.2%と盤石な財務基盤を持ちます。有利子負債はEDINET開示データ上ゼロ表示ですが、IFRSベースではリース負債等を計上しています。BPSは毎期着実に増加し2,996円に到達。2024/03期には総資産5,574億円まで拡大し海外投資を積極化しましたが、2025/03期は5,489億円と若干縮小。設備投資は年間523億円と超純水供給設備への大型投資を継続しています。

お金の流れは？

営業CFは2021/03期の400億円から2025/03期の878億円と2倍以上に拡大。超純水供給サービスの長期契約収入が安定的なキャッシュフローの源泉です。投資CFは毎期350〜520億円規模で推移し、半導体工場向け超純水供給設備への大型投資が継続。2022/03期〜2023/03期はFCFが小幅に転じましたが、2025/03期はFCF 357億円と大きく黒字化。成長投資と株主還元のバランスが取れた資金配分を実現しています。

この会社のガバナンスは？

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行（14.2%）、次いで日本カストディ銀行（6.0%）と信託口が上位を占めます。日本生命保険（5.3%）が政策保有株主として安定株主の中核。外国法人比率51.9%と高く、Pictet（2.5%）、State Street（2.2%）、Northern Trust（1.8%）など欧米機関投資家が幅広く保有。水資源管理のグローバルテーマへの関心からESG投資家の保有も多い銘柄です。事業法人の持株比率は2.5%と低く、創業家の持株もないため、純粋な機関投資家主導の株主構成です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

5年累積TSRは199.4%（投資元本が約2倍）と絶対リターンでは良好ですが、TOPIX（213.5%）を14ポイント下回るアンダーパフォーム。2023期にTSR 250.4%とTOPIXを大幅にアウトパフォームしましたが、2025期にかけて株価が調整し逆転されました。半導体サイクルへの連動性が高く、市況悪化局面ではTOPIX対比で劣後しやすい特性があります。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2005/03期期から22期連続増配を継続中で、日本市場でもトップクラスの増配実績を誇ります。2021/03期の66円から2026/03期予の112円まで5年で70%増額。直近5年の配当性向は32〜51%で推移し、会社方針の30-50%レンジ内。株主優待制度として100株以上1年以上保有でQUOカード1,000円、500株以上1年以上でQUOカード10,000円を贈呈しています。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER 23.2倍・PBR 2.57倍と機械セクター平均を大きく上回るプレミアムで取引されています。水処理専業で国内最大手、かつ半導体向け超純水でグローバルトップクラスという希少なポジションが高バリュエーションの背景。配当利回り1.46%はセクター平均を下回りますが、22期連続増配の実績が評価されています。52週高値8,882円から安値3,701円まで幅広いレンジで推移しており、半導体市況への感応度が高い銘柄です。

税金はいくら払ってる？

2026/03期予想では税引前利益535億円に対し法人税等172億円、実効税率32.1%。グローバルに事業展開しており、海外子会社の税率差異や研究開発税制の適用により法定実効税率（約30%）に近い水準で推移しています。

栗田工業 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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