KOBAYASHI PHARMACEUTICAL CO.,LTD.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
小林製薬は「ブルーレット」「熱さまシート」「のどぬ〜るスプレー」「消臭元」など、「あったらいいな」を形にしたニッチな日用品・医薬品を作っている会社です。ドラッグストアやスーパーであなたが手に取る便利グッズの多くが、この会社から生まれています。
2025年12月期は売上高1,657億円（前期比+0.1%）と横ばいながら、紅麹サプリ健康被害問題に伴う特別損失や減損処理が重なり営業利益149億円（同-40.0%）、純利益36億円（同-63.7%）と大幅減益に。一方、2026年2月に発表した新中期経営計画（2026-2028年）では2028年12月期に営業利益を5割増とする目標を掲げ、品質管理の抜本的強化と海外事業の成長加速を柱に据えた。配当は27期連続増配を継続し、2026年12月期は年間106円（前期比+2円）を予想。紅麹問題の累計損失約150億円を経てもなお自己資本比率76%超と財務基盤は盤石で、ディフェンシブかつ再成長期待の銘柄として注目されている。
紅麹問題で大幅減益に陥った中でも増配を維持。配当性向が200%を超えても減配しなかった強い意志が光ります。
実質無借金経営で、累計150億円の特別損失を計上してもビクともしない盤石な財務体質です。
毎年20以上の新製品を投入し、熱さまシートやブルーレットなど独自のカテゴリーで圧倒的シェアを獲得しています。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
ブルーレット、熱さまシート、のどぬ〜るスプレー、消臭元、アイボン等のOTC医薬品・日用雑貨。ニッチ市場でトップシェア多数
中国・東南アジアを中心に熱さまシート等の日用品を展開。新中計で成長ドライバーとして重点投資
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 10.1% | 7.8% | - |
| 2022/12期 | 10.2% | 7.9% | - |
| 2023/12期 | 10.1% | 7.8% | - |
| 2024/12期 | 4.8% | 3.8% | 15.0% |
| 2025/12期 | 1.7% | 1.4% | 9.0% |
| 2025/12期 | 1.7% | 1.4% | 9.0% |
2023/12期まではROE約10%、営業利益率15%前後と安定した高収益体質でしたが、紅麹問題の影響で2024/12期以降は収益性が急低下。2025/12期はROE1.7%、営業利益率9.0%と大きく悪化しました。新中期経営計画のもと、品質管理強化と海外事業拡大により収益性の回復を目指しています。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 1,553億円 | — | 197億円 | 252.4円 | - |
| 2022/12期 | 1,663億円 | — | 200億円 | 259.6円 | +7.1% |
| 2023/12期 | 1,735億円 | — | 203億円 | 268.2円 | +4.3% |
| 2024/12期 | 1,656億円 | 249億円 | 101億円 | 135.4円 | -4.5% |
| 2025/12期 | 1,657億円 | 149億円 | 36.6億円 | 49.2円 | +0.1% |
2023/12期までは安定的に営業利益250億円超を維持していましたが、2024/12期に紅麹サプリメント問題が発生し、純利益が半減。2025/12期は減損処理146億円が加わり営業利益149億円・純利益36億円と大幅減益に沈みました。2026/12期予は売上高1,730億円（+4.4%）と回復基調ながら、営業利益125億円と紅麹関連費用の影響が残る見通しです。新中期経営計画では2028年12月期に営業利益の5割増を目指しています。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
化学の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 国内事業 | 約1,300億円 | 非開示 | 非開示 |
| 海外事業 | 約350億円 | 非開示 | 非開示 |
役員報酬は3名で3億1,300万円。紅麹問題発覚後、当時の代表取締役会長が辞任し、役員報酬の一部自主返上も実施されました。事業セグメントは国内事業と海外事業の2区分で、国内は「あったらいいな」をコンセプトにしたニッチ日用品で高い市場シェアを有します。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年12月期 | 1,680億円 | — | 1,657億円 | -1.4% |
| 2024年12月期 | 1,680億円 | — | 1,656億円 | -1.4% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年12月期 | 非開示 | — | 149億円 | - |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
2025年2月に旧中期経営計画を取り下げた後、2026年2月に新中計（2026-2028年）を発表。2028年12月期に営業利益の5割増を目標に掲げ、品質管理の抜本的強化と海外事業拡大を成長の柱とする。紅麹問題からの信頼回復が最優先課題であり、計画の実行力が今後の評価を左右します。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
大阪で雑貨卸商として創業。「道修町」の薬の街に拠点を構え、日用品ビジネスの礎を築く。
株式会社として法人化し、製造と販売を一体化。医薬品・日用品メーカーとしての歩みを開始。
ニッチ市場を創造する独自の商品開発戦略を確立。熱さまシート、のどぬ〜るスプレーなどヒット商品を連発。
コロナ禍での衛生意識の高まりを追い風に、株価が上場来高値を更新する絶頂期を迎える。
紅麹を含むサプリメントによる健康被害が発覚。会長・社長が辞任し、経営体制の刷新に追い込まれる。
豊田賀一氏が新社長に就任。品質管理体制の抜本的見直しを断行し、信頼回復に全力を注ぐ。
2026-2028年の新中期経営計画を発表。営業利益5割増と海外事業拡大を掲げ、再成長の道筋を示す。
新中期経営計画（2026-2028年）を発表。2028年12月期に営業利益5割増を目標に掲げ、品質管理体制の強化と海外事業拡大を柱とした再成長シナリオを提示。
2026年12月期の年間配当を106円（前期比+2円）に増配予想。27期連続の増配記録を更新する見通し。
2025年12月期決算で純利益が前期比63.7%減の36億円に。紅麹問題の影響が継続し、国内外2工場の減損146億円を計上。
紅麹サプリメントによる健康被害が発覚し、自主回収を開始。その後、累計損失は約150億円に達する深刻な経営危機に直面。
紅麹問題を通じて品質管理の重要性を改めて痛感しました。お客様の信頼回復を最優先に、攻守両面の企業風土を作り上げ、再成長を実現してまいります。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
自己資本比率は76〜80%と極めて高水準を維持しており、有利子負債はほぼゼロに近い水準です。紅麹問題による特別損失を計上してもなお純資産2,110億円、BPS2,827円と堅固な財務基盤を保持。実質無借金経営が同社の大きな強みです。 【2025/12期】総資産2753億円、純資産2110億円、自己資本比率66.6%。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 224億円 | 79.9億円 | 104億円 | 304億円 |
| 2022/12期 | 319億円 | 143億円 | 208億円 | 176億円 |
| 2023/12期 | 184億円 | 196億円 | 195億円 | 12.2億円 |
| 2024/12期 | 112億円 | 184億円 | 77.7億円 | 71.7億円 |
| 2025/12期 | 256億円 | 1.5億円 | 79.2億円 | 254億円 |
2025/12期は営業CFが255億円と前期の112億円から大幅回復し、投資CFも-1.5億円と抑制されたことでFCFは254億円の黒字に転換。2023期〜2024/12は紅麹関連費用や設備投資でFCFがマイナスでしたが、キャッシュ創出力の回復が鮮明になっています。
取締役14名中女性2名（14.3%）と、ダイバーシティの面では改善の余地があります。紅麹問題を受けて監査等委員会設置会社への移行を決定し、ガバナンス体制の強化を図っています。オアシス系ファンドからの株主提案を受けるなど、外部からのガバナンス圧力も高まっています。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 755万円 | 3,731人 | - |
平均年収は約757万円で化学業界では中位水準です。単体従業員数は約3,600名で推移しており、平均年齢は41歳、平均勤続年数は12.8年と安定した雇用環境を維持しています。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
直近5年間のTSRは72.9%とTOPIXの182.5%を大幅に下回り、アンダーパフォームとなっています。特に2024/12期以降は紅麹問題の影響で株価が急落し、累積リターンが100%を大きく割り込みました。長期投資家にとっては配当によるリターンが株価下落を一部補ってはいるものの、指数対比では厳しい結果です。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/12期 | 52円 | 29.0% |
| 2017/12期 | 58円 | 28.8% |
| 2018/12期 | 66円 | 28.9% |
| 2019/12期 | 73円 | 29.9% |
| 2020/12期 | 77円 | 31.3% |
| 2021/12期 | 83円 | 32.9% |
| 2022/12期 | 90円 | 34.7% |
| 2023/12期 | 101円 | 37.7% |
| 2024/12期 | 102円 | 75.3% |
| 2025/12期 | 104円 | 211.4% |
| 必要株数 | 100株以上（約56万円） |
| 金額相当 | 約5,000円相当（年2回で計1万円相当） |
| 権利確定月 | 6月・12月 |
27期連続増配を達成しており、2026/12期予は年間106円（前期比+2円）を予想。紅麹問題で2025/12期の配当性向が211%に急騰しましたが、減配せず増配を維持した点は株主還元への強い姿勢を示しています。株主優待は年2回の自社製品詰め合わせ（計1万円相当）があり、優待込み利回りは約3.7%と魅力的です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 137.6万円 | 37.6万円 | 37.6% |
| 2022/12期 | 100.0万円 | 0.0万円 | 0.0% |
| 2023/12期 | 100.9万円 | 0.9万円 | 0.9% |
| 2024/12期 | 77.8万円 | 22.2万円 | -22.2% |
| 2025/12期 | 72.9万円 | 27.1万円 | -27.1% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
信用倍率は1.20倍と売り買いが拮抗しており、市場では紅麹問題の影響の行方を見極める姿勢が続いています。PERは41.6倍と業界平均（20〜25倍）を大きく上回りますが、これは紅麹問題による一時的な利益圧迫が影響しており、正常利益ベースでは割安感が出る可能性があります。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 280億円 | 83.0億円 | 29.6% |
| 2022/12期 | 283億円 | 82.6億円 | 29.2% |
| 2023/12期 | 273億円 | 69.9億円 | 25.6% |
| 2024/12期 | 269億円 | 168億円 | 62.5% |
| 2025/12期 | 170億円 | 133億円 | 78.5% |
2023/12期までは実効税率25〜30%と標準的でしたが、2024/12期以降は紅麹問題に関連する特別損失（損金不算入）の影響で税率が大幅に上昇。2025/12期は実効税率78.5%に達しました。2026/12期予は一時要因の剥落により20%台への正常化が見込まれています。
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紅麹問題を乗り越え再出発。新中計（2026-2028年）で営業利益5割増を掲げ、27期連続増配の「ニッチ日用品メーカー」が信頼回復と成長回帰に挑む
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU