ハリマ化成グループ4410
HARIMA CHEMICALS GROUP,INC.
まずこの会社は何者？
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
ひとめ診断
この会社ってなに？
あなたが毎日使う紙製品が滑らかに印刷できたり、水に濡れても滲みにくかったりするのは、ハリマ化成の薬品のおかげかもしれません。また、宅配便の段ボールを留める粘着テープや、スマートフォンやパソコンの中にある小さな電子部品をつなぎとめる「はんだ」の材料も、実はこの会社が手掛けています。普段何気なく目にしているモノの裏側で、松の木から採れる『ロジン』という天然素材を活かした同社の技術が、私たちの暮らしを支えているのです。
松ヤニを原料とするロジン製品の老舗化学メーカー。2025期は売上高1,010.1億円、営業利益20.83億円と、前期の赤字からV字回復を達成しました。続く2026期も売上高1,080億円、営業利益30億円と増収増益を予想しており、収益改善が進んでいます。近年はM&Aを積極的に活用し、主力の製紙用薬品や粘接着剤に加え、電子材料など高付加価値分野への事業ポートフォリオ転換を加速させています。
会社概要
- 業種
- 化学
- 決算期
- 3月
- 本社
- 大阪市中央区今橋4-4-7
サービスの実績は？
なぜ伸びるの？
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
稼ぐ力はどのくらい？
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 2.9% | 1.6% | - |
| 2022/03期 | 4.5% | 2.4% | - |
| 2023/03期 | 2.2% | 1.0% | - |
| 2024/03期 | 2.8% | 1.2% | 0.2% |
| 2025/03期 | 1.9% | 0.8% | 2.1% |
| 3Q FY2026/3 | 5.3%（累計） | 1.8%（累計） | 3.4% |
収益性については、営業利益率が概ね1-4%台で推移しており、化学素材メーカーとしてコストコントロールと高付加価値化が重要な経営課題となっています。2024/03期には営業利益率がマイナス0.2%まで低下しましたが、構造改革による体質強化を経て、再びプラス圏へと回復させています。今後は、海外事業の成長と製造拠点の効率化を通じて、持続的な利益率改善を目指しています。
儲かってるの？
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 629億円 | — | 10.9億円 | 43.4円 | - |
| 2022/03期 | 761億円 | — | 17.5億円 | 69.4円 | +21.1% |
| 2023/03期 | 945億円 | — | 8.8億円 | 35.8円 | +24.2% |
| 2024/03期 | 923億円 | 2.1億円 | 11.6億円 | -48.0円 | -2.3% |
| 2025/03期 | 1,010億円 | 20.8億円 | 7.6億円 | 31.5円 | +9.4% |
当社の売上高は堅調に推移し、1,000億円規模まで拡大してきましたが、利益面では原材料価格の変動や為替、さらには構造改革費用が重石となり不安定な状況が続いています。2024/03期には営業赤字を計上しましたが、その後は収益改善に取り組み、2025/03期には黒字転換を果たしました。2026年3月期は、事業ポートフォリオの再編を通じた収益性の向上が期待されています。 【3Q 2026/03期実績】売上779億円（通期予想比72%）、営業利益27億円（同89%）、純利益18億円（同150%）。
業績の推移
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
同業比較（収益性）
化学の同業他社平均と比べると…
将来どうなりそう？
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
会社の公式開示情報
役員報酬
天然樹脂「ロジン」を核とする化学品事業を展開し、製紙用薬品や粘接着剤用樹脂で高いシェアを誇ります。海外子会社を通じたグローバル展開を進める一方で、原材料価格の変動や為替リスクが事業運営上の主要な懸念材料として開示されています。
会社の計画は順調？
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
年度別の予想精度（計画を守れてる？）
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2022期 | 685億円 | — | 761億円 | +11.1% |
| 2024期 | 1,055億円 | — | 923億円 | -12.5% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2023期 | 20億円 | — | 17億円 | -14.7% |
| 2025期 | 21億円 | — | 21億円 | -0.8% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2026期 | 15億円 | 25億円 (26/1/30) | — | +66.7% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
2026期を最終年度とする旧中期経営計画は、売上高1,100億円、営業利益70億円を掲げていましたが、2025期終了時点で営業利益の進捗率は約30%と、目標達成は厳しい状況です。これは2024期の大幅な業績悪化が響いた形です。一方で、直近の業績予想は期中に上方修正するなど回復基調も見られますが、過去の業績予想は実績と乖離する傾向があり、計画達成力には課題が残ります。
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競合比較
この会社のストーリー
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
出来事の年表
合弁会社SunPine AB社の全保有株式を売却し、ポートフォリオの最適化を進める方針を発表しました。
第3四半期決算にて経常利益が前年同期比63.5％増となる大幅な増益を達成しました。
2025期決算にて売上高1010.1億円、営業利益20.83億円を記録し、グローバル戦略の成果が顕在化しました。
社長プロフィール
安心して投資できる？
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
財務は安全？
財務健全性については、積極的なM&A投資を実施してきた経緯から、2024/03期以降は有利子負債が600億円規模に増加しており、自己資本比率は40%弱の水準で推移しています。総資産は1,000億円規模に達しており、成長のための投資は継続しつつも、有利子負債のコントロールが今後の財務安定性の鍵となります。自己資本の厚みを維持しつつ、ROEの向上を図る資本効率の改善が期待されます。 【3Q 2026/03期】総資産1000億円、純資産380億円、自己資本比率34.3%、有利子負債418億円。
お金の流れは？
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 30.1億円 | 18.6億円 | 15.6億円 | 11.5億円 |
| 2022/03期 | 28.3億円 | 34.4億円 | 21.1億円 | 6.0億円 |
| 2023/03期 | 4.7億円 | 66.5億円 | 76.6億円 | 71.2億円 |
| 2024/03期 | 3.5億円 | 32.0億円 | 28.9億円 | 28.4億円 |
| 2025/03期 | 61.5億円 | 49.8億円 | 36.7億円 | 11.7億円 |
営業キャッシュフローは変動が大きいものの、2025/03期には約61億円のプラスを確保し、本業での稼ぐ力が回復しています。一方で、投資活動では海外拠点の拡充や事業買収のために継続的に支出が行われており、フリーキャッシュフローは投資タイミングによってマイナスとなる年もあります。今後は、既存事業からの安定したキャッシュ創出により、投資資金を賄い財務体質を改善する好循環を目指しています。
この会社のガバナンスは？
女性役員比率が25.0%と一定の水準を確保しており、多様性の推進に取り組んでいます。監査等委員会設置会社として監査体制の強化を図るとともに、33社の連結子会社を統括する持株会社体制によって、グループ全体のコーポレートガバナンスの適正化を推進しています。
この会社のリスク
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
社員の給料はどのくらい？
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 745万円 | 1,695人 | - |
従業員の平均年収は745万円となっており、化学業界の標準的な水準を維持しています。長年にわたる持続的な利益成長とグローバル展開が、安定した給与水準を支える背景にあると考えられます。
株主リターン・投資成果
リターン・配当・市場データを確認
平均よりも稼げてる？
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
TSR（株主総利回り）は過去5年間、一貫してTOPIXをアンダーパフォーム（下回る成績）しています。特に株価が大きく上昇した2024期や2025期の市場環境下でも、同社の株価はTOPIXの上昇率に及びませんでした。これは、2024期に最終赤字に転落するなど業績が不安定だったことが主な要因です。配当は安定していますが、株価成長が市場平均に追いついていないため、投資家のトータルリターンは低迷しています。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
配当・優待はもらえる？
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 14円 | 29.7% |
| 2017/03期 | 17円 | 18.2% |
| 2018/03期 | 23円 | 21.9% |
| 2019/03期 | 36円 | 22.6% |
| 2020/03期 | 38円 | 43.3% |
| 2021/03期 | 38円 | 87.5% |
| 2022/03期 | 38円 | 54.7% |
| 2023/03期 | 42円 | 117.4% |
| 2024/03期 | 42円 | - |
| 2025/03期 | 42円 | 133.5% |
株主優待制度は設けておりません。
当社は株主重視の姿勢を徹底しており、上場以来一度も減配を行わない安定配当方針を継続しています。業績が厳しい期においても、安定的な配当維持を優先することで長期的な株主価値の向上を目指しています。今後は利益成長を通じて配当性向を適正化し、持続可能な還元策を推進していく方針です。
もし5年前に投資していたら？
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 87.4万円 | 12.6万円 | -12.6% |
| 2022期 | 77.8万円 | 22.2万円 | -22.2% |
| 2023期 | 88.6万円 | 11.4万円 | -11.4% |
| 2024期 | 96.6万円 | 3.4万円 | -3.4% |
| 2025期 | 93.7万円 | 6.3万円 | -6.3% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
株の売買状況と今後の予定
業界平均と比較してPERは同水準ですが、PBRは0.62倍と著しく低く、市場から割安と評価されていることがうかがえます。配当利回りは4.43%と業界平均を大きく上回る高水準です。信用倍率は8.56倍と買い残が多く、将来の株価上昇を期待する投資家が多い一方、需給面での重さも懸念されます。
税金はいくら払ってる？
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 10.9億円 | 200万円 | 0.2% |
| 2022/03期 | 34.3億円 | 16.9億円 | 49.1% |
| 2023/03期 | 25.4億円 | 16.6億円 | 65.2% |
| 2024/03期 | -2.8億円 | 0円 | - |
| 2025/03期 | 13.3億円 | 5.7億円 | 42.6% |
納税状況は、各期の税引前利益の変動に応じて実効税率が大きく変化する傾向にあります。赤字期には法人税の支払いは発生しませんが、黒字期には海外子会社の税負担や繰延税金資産の取り扱いなどにより、法定実効税率を上回る負担となるケースが見られます。今後も業績の回復に伴い、適正な納税が行われる見込みです。
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ハリマ化成グループ まとめ
「『松ヤニ』の老舗が、M&Aで世界市場と先端分野に挑む化学メーカー」
※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。