コーセーHD4922

ひとめ診断

この会社ってなに？

コーセーは「DECORTE（コスメデコルテ）」「雪肌精」「JILL STUART」「ADDICTION」など、百貨店やドラッグストアで見かける化粧品ブランドを展開する会社です。スキンケアからメイクアップ、ヘアケアまで幅広く手がけており、あなたの日常の美容を支えています。

2025年12月期は売上高3,302億円（前期比+2.3%）、営業利益185億円（同+6.3%）と増収増益を達成。2026年1月に持株会社体制へ移行し、創業家以外から初の社長となる澁澤宏一氏が就任した。中長期ビジョン「Vision for Lifelong Beauty Partner」のもと、東南アジア・インド市場でのM&Aを積極化し、海外売上比率35%の拡大を目指す。2026年12月期は売上高3,500億円、営業利益200億円を計画。配当は年150円（前期比+10円）への増配を予想し、株主優待制度も充実している。

注目ポイント

会社概要

業種

化学

決算期

12月

本社

東京都中央区日本橋3-6-2

公式

koseholdings.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

2022/12期をピークに収益性が低下しましたが、2025/12期にはROE5.0%、営業利益率5.6%と回復基調にあります。中長期ビジョンでは営業利益率15%以上を目標に掲げており、高付加価値のプレステージ化粧品の拡大とコスメタリー事業の構造改革による収益性改善が期待されます。同業の資生堂（営業利益率約5%）と同水準ですが、花王（約10%）には及ばない水準です。

儲かってるの？

2025/12期は売上高3,302億円、営業利益185億円と増収増益を達成しました。2024/12期には純利益が75億円に落ち込みましたが、これは一時的な税負担増（実効税率65.3%）が主因で、2025/12期には純利益151億円へとV字回復しています。2026/12期は売上高3,500億円、営業利益200億円と過去最高水準の更新を計画しており、持株会社体制移行による経営効率化とグローバル展開の加速が成長ドライバーです。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

化学の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

役員報酬は取締役9名に対して総額5億5,200万円を支給しています。事業は化粧品事業（売上の約79%）とコスメタリー事業（約20%）の二本柱で構成されており、化粧品事業はDECORTEを中心としたプレステージブランドに強みがあります。コスメタリー事業は営業利益率10%と化粧品事業より収益性が高く、安定的な収益源となっています。研究開発費は約100億円（売上比3.0%）で、スキンケア分野の基礎研究に注力しています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

中長期ビジョン「Vision for Lifelong Beauty Partner」では、2030年をマイルストーンに売上高5,000億円以上、営業利益率15%以上を掲げています。Phase I（構造改革の完遂と基盤再構築）からPhase II（確実な成長スパイラルへの転換）へと進む計画で、東南アジアやインドでのM&Aによるブランド獲得と、国内のプレステージブランド強化が成長の両輪となります。業績予想の精度は直近でやや未達傾向ですが、保守的な計画策定の裏返しとも言えます。

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競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

自己資本比率は71〜75%と極めて高く、実質無借金経営に近い堅牢な財務体質を維持しています。2024/12期に若干の有利子負債が発生しましたが831百万円と極めて少額です。BPSは毎期着実に上昇しており、株価5,881円に対しBPS4,979円（PBR1.18倍）と、資産価値に裏付けられた株価水準です。 【2025/12期】総資産3935億円、純資産3048億円、自己資本比率62.6%、有利子負債8.0億円。

お金の流れは？

2025/12期は投資CFが-177億円と大幅に拡大し、FCFが-66億円と初のマイナスに転じました。これは東南アジアやインドでのM&A・ブランド投資を積極化した結果であり、中長期的な成長に向けた戦略投資と捉えるべきです。営業CFは111億円と前期比で減少しましたが、本業のキャッシュ創出力は維持されています。2023/12期の営業CF304億円がピークで、今後は事業規模の拡大に伴う回復が見込まれます。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率37.5%は化粧品業界のリーディングカンパニーとして高い水準です。化粧品という女性消費者が中心の市場において、多様な視点を経営に反映する体制が整っています。連結子会社38社のグループ経営にあたり、持株会社体制への移行によりガバナンスの一層の強化を図っています。設備投資額216.8億円は研究施設やアジアの生産拠点拡充に充てられています。

誰がこの会社の株を持ってる？

株主構成は創業家関連の一般社団法人3社（コーセーマネジメント、ウッド、MYMラボラトリーズ）が合計約29.4%を保有しており、創業家による安定的な経営基盤が確保されています。一方、日本マスタートラスト信託銀行やJP Morgan等の機関投資家も上位に入っており、市場からの評価も反映された株主構成となっています。浮動株比率は51%で、流動性と安定性のバランスが取れています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

平均年収は約716万円で、化粧品業界では標準的な水準です。連結子会社38社を擁するグループ全体の従業員数は約1万4,000名規模に達します。平均年齢40.5歳、平均勤続年数13年と、安定した雇用環境が維持されています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

コーセーHDの5年間TSR（株主総利回り）は39.5%と、TOPIX（200.0%）を大きくアンダーパフォームしています。2022/12期のピークから中国市場減速の影響で株価が下落し続けたことが主因です。ただし、持株会社体制への移行と新社長就任による経営改革が進めば、業績回復とともにTSRの改善が期待されます。配当と株主優待によるインカムゲインがTSRの下支えとなっている点は注目です。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2024/12期は純利益75億円に対し配当総額は約85億円と配当性向106.4%で赤字配当ではないものの実質的に利益を超える還元を実施しました。2025/12期は純利益の回復により配当性向52.9%と健全化し、2026/12期は年150円への10円増配を予想しています。株主優待は自社化粧品の贈呈で、100株保有で5,000円相当、3年以上の長期保有で最大9,000円相当にグレードアップする手厚い制度です。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

信用倍率は3.53倍と買い長で、個人投資家の先高期待が見て取れます。PERは27.7倍とセクター平均を上回りますが、PBRは1.18倍と資産価値に対してはやや割安です。化粧品業界で時価総額2位の位置づけながら、資生堂（約2.5兆円）との差は大きく、M&Aによる規模拡大が株価評価向上の鍵となります。

税金はいくら払ってる？

2024/12期は実効税率が65.3%と異常値を示しましたが、これは海外子会社の税務調整や繰延税金の影響による一時的なものです。2025/12期には29.6%と正常化し、2026/12期予想は39.5%と標準的な水準を見込んでいます。税負担の一時的な増加が2024/12期の純利益を大幅に押し下げた主因であり、本業の収益力は堅調に推移しています。

コーセーHD まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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