積水化学工業4204

ひとめ診断

この会社ってなに？

「セキスイハイム」のCMを見たことはありませんか？ 実は積水化学の製品は住宅だけでなく、暮らしの至るところに隠れています。蛇口をひねると出てくる水道水を運ぶ塩ビ管、スマートフォンやテレビの画面に使われる光学フィルム、自動車のフロントガラスに挟み込まれる安全用の中間膜――どれも積水化学の技術から生まれた素材です。住宅・環境ライフライン・高機能プラスチックス・メディカルの4つの事業で売上高1兆3,093億円を稼ぎ、世界トップシェアの製品も多数抱えています。さらに2026年には、ビルの壁面や曲面にも貼れる次世代の「フィルム型ペロブスカイト太陽電池（SOLAFIL）」を事業化。あなたのまちのエネルギーを、積水化学の素材が変えていくかもしれません。

積水化学工業は、住宅（セキスイハイム）、環境・ライフライン（上下水道管・インフラ材）、高機能プラスチックス（半導体・自動車部材）、メディカル（検査・医療）の4事業を柱とする総合化学メーカーです。2026年3月期は売上高1兆3,093億円（前期比+0.9%）・経常利益1,172億円がともに過去最高を更新した一方、EV市場の鈍化や海外検査需要の減少、減損損失の計上により営業利益は1,065億円（△1.4%）・純利益は752億円（△8.2%）と減益になりました。2026年3月就任の清水郁輔社長のもとフィルム型ペロブスカイト太陽電池「SOLAFIL」を事業化し、同年5月には新中期経営計画「Accelerate 2028」（2028年度に売上高1兆6,000億円・営業利益1,500億円）を策定。長期ビジョン「Vision 2030」の売上高2兆円実現に向け、M&Aと新技術で成長加速を図ります。

注目ポイント

会社概要

業種

化学

決算期

3月

本社

東京都港区虎ノ門2丁目10番4号

公式

www.sekisui.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

FY2026/3実績

営業利益率は2022/03期の7.7%から2025/03期に8.3%まで改善しましたが、2026/03期は一時費用等で8.1%とわずかに低下しました。ROE（有価証券報告書の公式値・期中平均自己資本ベース）は2022/03期の5.5%から10%前後まで高まったものの、2026/03期は純利益の減少を映して9.1%に低下しています。新中期経営計画「Accelerate 2028」および長期ビジョン「Vision 2030」ではROE11%以上を掲げており、収益性の一段の向上が課題です。

儲かってるの？

2026/03期は5期連続で増収となり売上高1兆3,093億円と過去最高を更新、経常利益も為替差益などで1,172億円と過去最高を達成しました。一方で営業利益は、EV市場の伸長鈍化・米国/中国の重点感染症検査キット需要減・高機能プラスチックスの一時費用により1,065億円（△1.4%）と小幅減益、純利益は減損損失233億円を計上したものの、政策保有株式の売却益約147億円がこれを一部相殺し752億円（△8.2%）となりました（会社は1月時点の見通しを上回って着地したと説明）。2027/03期は売上高1兆4,084億円・営業利益1,150億円と、全セグメントでの増収増益・売上高/営業利益の過去最高更新を計画しています。ただし経常利益は前期に計上した為替差益の反動減により1,140億円（△2.7%）と減益を見込みます。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

化学の同業他社平均（自社を除く当サイト掲載銘柄より算出）と比べると…（自社は直近の年次実績で比較）

会社の公式開示情報

住宅・環境インフラ・高機能素材・メディカルの4事業体制により景気変動に強い事業ポートフォリオを構築しています。住宅カンパニーが売上の約4割を占める最大セグメントですが、高機能プラスチックスカンパニーが利益率13.0%で利益の柱となっています。上表の4事業に加え、フィルム型ペロブスカイト太陽電池などの『その他事業』があり、これらとセグメント間の内部取引消去を調整した結果、全社売上高は1兆3,092億円となります。リスクとしては、国内住宅市場の縮小に加え、ペロブスカイト太陽電池の量産化と競合動向が今後の成長の鍵を握ります。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

前中期経営計画「Drive 2.0」（2024/03期〜2026/03期）が最終年度を終え、2026年5月に新中計「Accelerate 2028」（2026年度〜2028年度）を策定しました。2028年度目標は売上高1兆6,000億円・営業利益1,500億円・ROE11%・ROIC8%以上で、2026/03期実績（売上1兆3,093億円・営業1,065億円・ROE9.1%）は計画開始前の基準値にあたります。長期ビジョン「Vision 2030」では業容倍増（売上高2兆円・営業利益率10%以上）を掲げ、フィルム型ペロブスカイト太陽電池「SOLAFIL」の量産化と最大3,000億円規模のM&Aで成長加速を目指します。会社予想（期初）に対しては、2025/03期・2026/03期ともに売上高が未達となっています。2026/03期の通期予想は2025年10月30日（売上1兆3,232億円）と2026年1月29日（売上1兆3,279億円）の2度下方修正（営業利益は各1,100億円・純利益720億円）しており、計画の着実な実行が問われる局面です。

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創業ストーリー

出来事の年表

代表者プロフィール

清水郁輔

代表取締役社長

塗工技術の変革者

ペロブスカイト太陽電池を社運をかけてきっちり立ち上げます。塗工技術のスペシャリストとして、積水化学グループが培ってきた素材技術と製造力を最大限に活かし、新中期経営計画「Accelerate 2028」の成果創出、そして長期ビジョン「Vision 2030」が掲げる売上高2兆円の実現に向けて、成長を加速させてまいります。

財務は安全？

※ 有利子負債・純資産はいずれもFY2026/3末時点

自己資本比率は56〜61%の高水準で安定的に推移しており、2026/03期も59.6%と財務健全性は高い水準を維持しています。有利子負債は2025/03期の884億円から2026/03期は1,214億円へ増加しましたが、これは成長投資に向けた社債発行200億円や短期借入の増加によるもので、潤沢な自己資本に対して十分に低い水準です。BPS（1株当たり純資産）も2022/03期の1,519円から2026/03期の2,108円へ着実に積み上がっており、株主価値の蓄積が進んでいます。

お金の流れは？

営業キャッシュフローは2025/03期の1,192億円から2026/03期は783億円へ減少しました。税引前利益の減少に加え、棚卸資産の増加など運転資本の悪化が響いています。投資キャッシュフローは成長分野の設備投資により△691億円となりました（有形固定資産の取得による支出は支払ベースで1,008億円。会計期間に対応する資本的支出（設備投資額）は連結929億円で、前期703億円から増加）。フリーキャッシュフローは92億円と縮小し、財務キャッシュフローは自己株式取得364億円・配当支払356億円の株主還元が中心で、社債発行199億円で一部を賄いました。

この会社のガバナンスは？

取締役会は9名で構成され、うち女性取締役は3名（33.3%）と高い多様性を確保しています。監査役会設置会社として5名の監査役が監督機能を担い、連結子会社145社を擁するグローバル企業として透明性の高いガバナンス体制を構築しています。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行（14.78%）で、日本カストディ銀行（5.30%）とともに信託銀行経由の機関投資家保有が上位を占める典型的な大型株です。第一生命保険（3.00%）や全国共済農業協同組合連合会（1.80%）といった長期保有の機関投資家、積水化学グループ従業員持株会（3.04%）や積水ハウス（1.97%）が安定株主層を形成しています。外国人投資家比率は約34.6%と高く、グローバル投資家からの注目度の高さがうかがえます。（2026年3月31日現在）

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

平均年間給与は946万円（提出会社・単体ベース）と化学業界でも上位の水準です。平均年齢44.2歳・平均勤続年数15.9年と長期勤続者が多く、安定した組織を形成しています。提出会社（単体）の従業員は3,156名、連結では26,752名です。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、市場平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間のTSR（配当込み株主総利回り、2021/03期末＝100）は約143%と投資元本の約1.4倍になりましたが、同期間のTOPIX（配当込み201%）を大きく下回るアンダーパフォームです。住宅市況の低迷や高機能プラスチックスの一時費用などで株価の伸びが限定的でした。ただし2026期は新社長就任・SOLAFIL事業化・新中計「Accelerate 2028」への期待から上場来高値3,065円をつける場面もあり、今後のTOPIX比の巻き返しが焦点です。

※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

配当は2017/03期の35円から2026/03期の80円まで16期連続で増配しています。2026年5月策定の新中計「Accelerate 2028」では、配当性向40%以上・DOE（株主資本配当率）3.5%以上・累進配当に加え、ネットD/Eレシオ0.5以下を条件に総還元性向50%以上を掲げるなど、安定的かつ積極的な株主還元方針を明確にしています。2026/03期の配当性向は43.8%ですが、1,400万株（364億円）の自己株式取得もあり総還元性向は92.1%に達しました。2026年5月には2,500万株（発行済の5.81%）を消却し、あわせて上限120億円の新規取得枠を設定。2027/03期は81円（17期連続増配予定）を計画しています。

もし5年前に投資していたら？

※ 株価と配当をもとに配当込みで試算したTSR（株主総利回り）です。配当は再投資すると仮定しています。直近期は有価証券報告書が未提出のため株価から試算しています。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

予想PERは13.8倍と化学セクター平均（約15倍）を下回り、利益水準に対して割安な評価にあります。PBRは1.24倍、予想配当利回りは3.10%とセクター平均を上回り、インカム面の魅力も備えます。信用倍率は約6.5倍で買い残がやや多く、短期的な需給には留意が必要です。時価総額は約1.06兆円です。

税金はいくら払ってる？

実効税率は2022/03期に44.5%とやや高くなっています。これは当期に計上した減損損失により税引前利益が経常利益（970億円）を大きく下回る699億円となった一方、税効果を認識できない損失があったためです。2023/03期以降は29%前後の正常な水準で推移し、2026/03期は26.3%とやや低下しました。※各年度の法人税等は「税金等調整前当期純利益 −（非支配株主持分を含む）当期純利益」で算定しています。

積水化学工業 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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