UBE4208

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたの身近なところにUBEの素材が使われています。ナイロン樹脂はスポーツウェアやストッキング、自動車のエンジン周辺部品に欠かせない素材です。ポリイミドフィルムはスマートフォンのフレキシブル基板や有機ELディスプレイの基材に使われており、曲がるスマホを実現する技術の根幹を支えています。また、合成ゴムはタイヤや工業用ベルトに、セラミックスは半導体製造装置の部品に採用されています。「化学」という言葉は遠い存在に感じるかもしれませんが、日々使う製品の中にUBEの素材技術が息づいています。

UBEは2022年にセメント事業をUBE三菱セメントへ移管し、化学専業メーカーとして再出発した旧宇部興産です。ナイロン原料のカプロラクタムやポリイミドフィルムなど高機能素材に強みを持ち、PBR 0.61倍・PER 8.8倍と割安圏にあります。2025/03期はLANXESSウレタンシステムズ事業買収に伴う一時費用や為替差損で純利益が赤字転落しましたが、2026/03期は営業利益250億円・純利益275億円への回復を予想。新中期経営計画「UBE Vision 2030 Transformation 2nd Stage」ではEBITDA 1,000億円以上・ROS 10%以上を目標に掲げ、スペシャリティケミカルへの集中と欧州事業拡大を推進しています。

注目ポイント

会社概要

業種

化学

決算期

3月

本社

東京都港区芝浦1-2-1 シーバンスN館

公式

www.ube.com

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

収益性指標はセメント事業移管前後の構造変化と一時費用の影響で大きく変動しています。2022/03期には営業利益率6.7%・ROE 6.2%と比較的良好な水準でしたが、2023/03期・2025/03期はそれぞれ赤字決算となりROEがマイナスに。新中計ではROS 10%以上・ROE 8%以上を目標に掲げており、スペシャリティケミカルの収益拡大とLANXESS事業のシナジー創出による利益率の構造的改善が鍵となります。

儲かってるの？

UBEの業績は2022年のセメント事業移管を境に大きく変動しています。2022/03期には売上高6,552億円・営業利益440億円と高水準を記録しましたが、2023/03期はセメント事業のUBE三菱セメントへの移行に伴い売上高が4,947億円へ縮小し、純利益は赤字に転落。2024/03期は化学専業として利益構造が改善しV字回復を果たしましたが、2025/03期はLANXESS買収関連費用や為替差損により再び純利益が赤字に。2026/03期は営業利益250億円・純利益275億円への回復を見込んでおり、化学専業としての収益基盤が問われる局面です。 【3Q 2026/03期実績】売上3322億円（通期予想比68%）、営業利益145億円（同58%）、純利益211億円（同77%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

化学の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

UBEは樹脂・化成品、機能品、機械の3事業を中核に展開しています。売上構成では樹脂・化成品が最大ですが、利益面では機能品セグメント（ポリイミド、セラミックスなど）が高い利益率で貢献しています。2024年10月のLANXESSウレタンシステムズ事業買収により欧州事業が大幅に拡大し、今後はスペシャリティケミカル分野の収益拡大が新中計の成長戦略の柱となります。役員報酬は取締役11名で3億3,800万円と、売上規模に対して抑制的な水準です。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

1st Stage（2022期〜2024期）ではセメント事業の移管を完了し、化学専業メーカーとしての基盤を整えましたが、営業利益300億円の目標に対し224.6億円と約75%の達成にとどまりました。新中計2nd Stage（2025期〜2030期）ではEBITDA 1,000億円以上・ROS 10%以上・ROE 8%以上を掲げ、LANXESS買収による欧州事業拡大やポリイミド・ナイロン樹脂などスペシャリティ分野への集中投資で達成を目指しています。業績予想に対しては下方修正が続く傾向にあり、保守的な見通しの改善も課題です。

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競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

総資産は約8,656億円で、2025/03期はLANXESS買収に伴い前期比967億円増加しました。自己資本比率は45.6%と2024/03期の51.8%から低下しましたが、化学業界としては依然良好な水準。有利子負債は買収資金の調達により7,361億円と前期比約2倍に増加しており、今後のデレバレッジが重要課題です。BPSは4,067.9円で現株価2,485.5円に対しPBR 0.61倍と、資産面からの割安さが顕著です。 【3Q 2026/03期】総資産9295億円、純資産4435億円、自己資本比率37.5%、有利子負債3550億円。

お金の流れは？

営業CFは2024/03期に529億円と安定的な創出力を示しましたが、2025/03期はLANXESS買収関連の一時費用により358億円へ減少。投資CFはLANXESS買収を反映して-631億円と大幅なマイナスとなり、その調達のため財務CFが+1,058億円と大幅なプラスに転じています。FCFは-273億円と一時的にマイナスですが、これは買収に伴う一時的な資金需要であり、来期以降は正常化が見込まれます。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率は10.0%と化学業界では平均的な水準です。社外取締役比率は50%とコーポレートガバナンス・コードに準拠した体制を構築しています。監査等委員会設置会社であり、外部監査法人への報酬は1億5,700万円。設備投資は606.6億円と積極的な投資を継続しており、LANXESS買収後の欧州拠点の統合・強化に充当されています。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主の日本マスタートラスト信託銀行が17.87%、日本カストディ銀行が7.37%と、信託銀行経由の機関投資家が上位を占める典型的な構成です。住友生命・日本生命など大手生保が安定株主として名を連ね、山口銀行や農林中央金庫といった地方・政策系金融機関の保有も特徴的。外国人投資家比率は約19%と中程度で、特定の支配株主は存在しません。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

UBEの単体従業員数は7,563名、平均年収は774万円と化学業界の中でも堅実な水準です。平均年齢43.1歳・平均勤続年数15.8年と、長期雇用を基盤とした安定的な組織運営が特徴です。連結では34社のグループ企業を通じて国内外で事業を展開しています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間のTSR（株主総利回り）は161.1%と、TOPIX（213.4%）を大きくアンダーパフォームしています。2024期にかけては一時187.8%まで上昇しTOPIXに迫りましたが、LANXESS買収関連の一時費用と純利益赤字が嫌気され再び差が拡大。配当利回りが4%台と高い分、インカムリターンでは健闘していますが、株価のキャピタルゲインでは市場平均を下回る結果となっています。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2021/03期の年間90円から4期連続で増配を実施し、2025/03期は年間110円を維持しました。純利益が赤字であった2023/03期・2025/03期においても減配を行わず、安定配当を最優先する姿勢を示しています。配当利回りは4.43%と化学業界の中でも高い水準にあり、インカム投資としての魅力が際立ちます。株主優待制度は設けておらず、配当による直接的な利益還元を重視する方針です。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER 8.8倍・PBR 0.61倍と、化学セクター平均を大きく下回る割安水準にあります。配当利回り4.43%はセクター中央値の約2倍と、インカム面での魅力が際立ちます。一方、信用倍率15.75倍と買い残が大幅に積み上がっており、需給面では上値が重い展開が予想されます。LANXESS買収の統合効果が業績に反映されれば、バリュエーションの修正余地は大きいと考えられます。

税金はいくら払ってる？

実効税率は年度ごとに大きく変動しています。2021/03期はセメント事業関連の税務調整により1.5%と極めて低い水準、2022/03期は海外子会社配当の影響で41.0%と高水準に。2025/03期は税引前利益223億円に対し法人税等が271億円と逆ざやになっており、LANXESS買収に伴う一時的な税務影響が反映されています。2026/03期は正常化が見込まれます。

UBE まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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