リゾートトラスト4681

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたが家族との記念日に高級リゾートホテルで過ごしたり、がん検診などの予防医療を受けたりする体験の裏にあるのがリゾートトラストです。エクシブやベイコート倶楽部の会員権は、1室を複数のオーナーでシェアするタイムシェア制度により、年間数回の宿泊権を比較的手頃に確保できる仕組みです。さらに近年はハイメディック（会員制メディカルクラブ）で健康管理サービスを、シニアレジデンスで高齢者向け住宅事業を展開し、人生のあらゆるステージに寄り添うサービスを提供しています。

会員制リゾートホテル「エクシブ」「ベイコート倶楽部」を全国30カ所以上で運営する業界首位の企業です。2025年3月期は売上高2,493億円（前期比+23.6%）・営業利益263億円と好調に推移し、会員権の販売が牽引しました。2026年3月期は売上高2,600億円・営業利益290億円を見込み、新中期経営計画「Sustainable Connect 2.0」では2030年3月期に営業利益500億円以上、ROE16.5%を目標に掲げています。メディカル会員制事業やシニアレジデンス事業など、富裕層向けサービスの多角化が次の成長エンジンとして注目されています。

注目ポイント

会社概要

業種

サービス業

決算期

3月

本社

愛知県名古屋市中区東桜2-18-31

公式

www.resorttrust.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

ROEはコロナ禍の赤字から回復し、2023/03期以降は11〜14%の高水準を安定的に維持しています。営業利益率も2021/03期の8.8%から2025/03期には10.6%まで改善し、会員権販売の収益力向上が寄与しました。ROAも4.1%と総資産効率が改善傾向にあります。新中期計画ではROE16.5%を最終年度目標に掲げており、さらなる資本効率の向上が期待されます。

儲かってるの？

コロナ禍の影響で2021/03期は純損失を計上しましたが、その後は会員権販売の好調と施設稼働率の回復を背景に、2025/03期には売上高2,493億円と過去最高を更新しました。営業利益も263億円と高水準を維持し、営業利益率は10.6%に改善しています。2026/03期は売上高2,600億円・営業利益290億円を計画しており、エクシブ・ベイコート倶楽部の新規施設開業やメディカル事業の拡大が成長ドライバーとなる見通しです。 【3Q 2026/03期実績】売上1688億円（通期予想比65%）、営業利益199億円（同72%）、純利益0百万円（同0%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

サービス業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

事業構成はホテルレストラン等事業（売上約49%）と会員権事業（売上約35%）が二本柱です。特に会員権事業は利益率20.2%と高収益であり、グループ利益の最大の源泉となっています。メディカル事業は売上325億円・利益率11.7%と着実に成長しており、健康長寿社会を見据えた第三の柱として期待されています。事業リスクとしては、景気変動による高額会員権の販売減少や、建設コストの上昇が挙げられます。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

リゾートトラストは直近2期連続で期初予想を上方修正しており、業績予想の精度は高水準です。特に2025期は営業利益が期初予想220億円に対して263億円と約20%の上振れを実現しました。新中期計画「Sustainable Connect 2.0」では2030年3月期に営業利益500億円以上を目標に掲げており、会員制事業の拡大とメディカル事業の成長がカギとなります。ROE16.5%の目標に対し現状13.4%であり、資本効率の一段の改善が課題です。

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出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

総資産は4,929億円と成長に伴い拡大傾向にあります。自己資本比率は25〜29%台で推移しており、リゾートホテル業界としては標準的な水準です。2025/03期のBPSが681.3円と前期から大幅に低下しているのは、2024年6月の株式分割（1:2）によるものです。有利子負債は2024/03期に計上が始まりましたが、2025/03期には172億円まで圧縮され、財務体質は安定しています。 【3Q 2026/03期】総資産5453億円、純資産1571億円、自己資本比率25.9%、有利子負債56億円。

お金の流れは？

営業CFは毎期200〜400億円規模を安定的に創出しており、本業の現金創出力は高い水準にあります。2025/03期は投資CFが-309億円と大幅に拡大しましたが、これは新規ホテル施設の建設投資によるものです。フリーCFは2025/03期に57億円まで縮小しましたが、成長投資を積極的に実行した結果であり、営業CFの水準から見て資金繰りに懸念はありません。財務CFは2022/03期以降マイナスが続いており、借入金の返済が進んでいます。

この会社のガバナンスは？

取締役9名中女性1名（11.1%）と、ダイバーシティの推進は今後の課題です。連結子会社20社を統括し、臨時従業員2,926名を含む組織体制を構築。設備投資は209.8億円と新規ホテル開発への積極投資を継続しています。監査報酬1億400万円を通じた監査体制のもとで透明性あるガバナンスを維持しています。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は創業家の資産管理会社である宝塚コーポレーション（12.57%）で、創業者一族の伊藤與朗氏（代表取締役会長）個人も3.11%を保有しています。信託銀行2社の合計で約18%を占め、機関投資家からの評価も高い銘柄です。ノルウェー政府年金基金（GOVERNMENT OF NORWAY）も上位株主に名を連ね、海外機関投資家の関心も集めています。創業家と機関投資家のバランスが取れた株主構成が特徴です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

2025/03期の平均年収は632万円で、サービス業としては比較的高い水準です。従業員数は連結ベースで9,046名。平均年齢36.1歳と若い組織構成が特徴で、ホテル・リゾート業界では人材確保が課題となる中、同社は待遇改善に注力しています。平均勤続年数は8.9年と業界平均並みの水準を維持しています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

5年間のTSRは295.8%とTOPIX（213.4%）を大幅にアウトパフォームしています。コロナ禍の底値からの回復局面で株価が大きく上昇し、配当金の増加も相まって高いトータルリターンを実現しました。特に2024期〜2025期にかけてTSRが加速しており、業績回復と株主還元強化が投資家に評価されています。中期計画の営業利益500億円目標の達成可否が、今後のTSR推移を左右する重要なファクターです。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

4期連続増配を実施しており、2021/03期の30円から2025/03期には62円へと倍増しています。新中期計画ではDOE（株主資本配当率）4.5%を下限とする方針を掲げ、安定的な株主還元姿勢を明確にしています。配当利回りは3.36%とサービス業としては高水準です。株主優待はグループ施設の割引券が提供され、エクシブやホテルトラスティの宿泊に利用でき、長期保有特典も用意されています。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER20.5倍はセクター平均（約25倍）を下回り、バリュエーション面で割安感があります。一方PBR2.71倍はやや高めですが、会員制ビジネスの高い参入障壁とブランド価値が反映されています。信用倍率0.45倍と売り残が買い残を上回る需給状況は、今後の踏み上げ期待を示唆しています。配当利回り3.36%はサービス業の中で高水準であり、インカムゲインを重視する投資家にも魅力的な銘柄です。

税金はいくら払ってる？

2021/03期は繰延税金資産の取り崩し等により実効税率が157.9%と異常値を示しましたが、その後は正常化に向かっています。2023/03期の税額ゼロは繰延税金資産の計上による影響です。2024/03期以降は実効税率25〜31%と法定実効税率に近い水準に安定しており、2025/03期は約67億円の法人税等を納付。本社所在地の名古屋市および東京都渋谷区をはじめとする地域社会への税収貢献が大きい企業です。

リゾートトラスト まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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