4574プライム

大幸薬品

TAIKO PHARMACEUTICAL CO.,LTD.

最終更新日: 2026年3月28日

ROE10.2%

BPS169.5円

自己資本比率66.8%

FY2025/3 有報データ

100年ブランド『正露丸』を核に、世界の健康課題に挑む医薬品メーカー

世界中の人々が自らの力で健康を維持し、豊かな生活を送れる社会の実現を目指します。

この会社ってなに？

お腹の調子が悪いときに頼りになる、ラッパのマークの『正露丸』。実はこのお薬、100年以上も前から大幸薬品が作っている看板商品です。あなたやご家族が一度はお世話になったことがあるかもしれません。また、数年前にお部屋のウイルスや菌が気になった時期に、ドラッグストアで『クレベリン』という製品を見かけたことはありませんか？あの空間除菌製品も大幸薬品が手掛けています。このように、同社は私たちの健康や衛生的な生活を、昔からあるお薬と新しい技術の両方で支えている会社なのです。

「ラッパのマーク」で知られる大幸薬品は、FY2021から3期連続の営業赤字に苦しんだ後、構造改革を経てFY2024に黒字転換を達成しました。FY2025は売上高64.0億円、営業利益4.59億円を見込んでおり、伝統の医薬品事業を軸に収益基盤の再構築を進めています。一方で、かつての成長エンジンであった「クレベリン」を中心とする感染管理事業はコロナ特需の反動で縮小しており、今後の事業ポートフォリオ戦略が課題です。プライム市場の上場維持基準適合に向けた取り組みも続いており、株価は依然として低迷期からの脱却を目指す段階にあります。

医薬品プライム市場

会社概要

業種: 医薬品
決算期: 12月
本社: 大阪市西区西本町1-4-1 オリックス本町ビル16階
公式: www.seirogan.co.jp

社長プロフィール

柴田高

代表取締役社長

挑戦者

当社は『正露丸』という長年の歴史を持つ製品を基盤に、グローバルな成長を目指しています。特に需要が旺盛な中華圏への展開を加速させるとともに、事業構造改革を通じて強固な収益体質を構築し、世界の人々の健康で快適な生活に貢献し続けてまいります。

この会社のストーリー

1940

創業

柴田音治郎が大阪府吹田市に「株式会社信光商会」を設立し、家庭薬『忠勇正露丸』の製造販売を開始。

1946

大幸薬品の誕生

社名を「大幸薬品株式会社」に改称し、『正露丸』の販売を本格化。国民的な胃腸薬としての地位を築き始める。

2007

東証一部上場

東京証券取引所市場第一部（現プライム市場）に上場。企業としての信頼性を高め、さらなる成長への基盤を固める。

2016

アース製薬との提携

感染管理事業の強化を目指し、アース製薬と資本業務提携を締結。除菌・消臭製品『クレベリン』の共同開発などを進める。

2020

『クレベリン』需要急増と試練

新型コロナウイルスの流行を背景に『クレベリン』の需要が急増し、売上が大幅に伸長。一方で、広告表示を巡る課題にも直面した。

2023

構造改革と再成長への転換

外部環境の変化に対応するため、事業構造改革に着手。プライム市場の上場維持基準適合に向けた計画も公表し、経営体質の強化を図る。

2028

グローバル成長を目指す未来

中期経営計画を策定し、2028年を最終年度とする目標を設定。主力の医薬品事業、特に中華圏での成長を牽引役に、売上高85億円、営業利益10億円以上を目指す。

公式サイトを見る →

注目ポイント

圧倒的ブランド力『正露丸』

100年以上の歴史を持つ『正露丸』は、国内のみならず海外でも高い知名度を誇ります。この強力なブランド力が安定した収益基盤となっています。

グローバル市場、特に中華圏への成長戦略

中期経営計画では、需要が旺盛な中華圏をターゲットに『正露丸』の供給を拡大する方針です。海外展開による大きな成長ポテンシャルが期待されます。

事業構造改革によるV字回復への期待

近年、事業の選択と集中を進める構造改革を断行。生産能力の向上やコスト最適化により、利益体質への転換を進めており、今後の業績回復が注目されます。

サービスの実績は？

58.0億円

医薬品事業売上高

FY2025見込

+8.8% YoY

6.0億円

感染管理事業売上高

FY2025見込

-37.5% YoY

1.7%

売上高成長率 (YoY)

FY2025見込

黒字転換後

3.3円

1株あたり配当金

FY2025予想

4期ぶり復配

2,335万円

従業員一人あたり売上高

FY2025見込ベース

ひとめ診断

業績

普通

営業利益前年比↓

配当

少なめ

1株 3.3円

安全性

安定

自己資本比率 66.8%

稼ぐ力

高い

ROE 10.2%

話題性

普通

ポジティブ 40%

配当・優待はもらえる？

少しもらえます

1株配当（最新期）

3.3円

方針: 安定配当

期	1株配当	配当性向
FY2016/3	4.1円	23.0%
FY2017/3	5.6円	26.3%
FY2018/3	7円	32.2%
FY2019/3	9.9円	35.3%
FY2020/3	25円	28.0%
FY2021/3	0円	0.0%
FY2022/3	0円	0.0%
FY2023/3	0円	0.0%
FY2024/3	0円	0.0%
FY2025/3	3.3円	18.0%

株主優待

なし

現在、株主優待制度は実施していません。

業績の回復に伴い、FY2025/3から配当を再開するなど株主還元を重視する方針へ転換しています。配当性向の目標については具体的な数値は掲げられていませんが、業績連動型の安定配当を意識した姿勢が見受けられます。今後は、中期経営計画の目標達成に向けた成長投資と還元バランスを考慮した持続的な配当が期待されます。

同業比較（収益性）

医薬品の同業他社平均と比べると…

ROE上回る

この会社

10.2%

業界平均

10.0%

営業利益率上回る

この会社

7.2%

業界平均

-505.4%

自己資本比率上回る

この会社

66.8%

業界平均

32.0%

業績推移

儲かってるの？

まあまあです

売上高

FY2022/350.4億円

FY2023/361.2億円

FY2024/362.9億円

FY2025/364.0億円

営業利益

FY2022/30円

FY2023/30円

FY2024/36.3億円

FY2025/34.6億円

大幸薬品は、過去にクレベリン関連の需要急減や米国事業撤退に伴う巨額の特別損失を計上し、FY2021/3から3期連続で営業赤字を記録するなど厳しい業績が続きました。しかし、構造改革の断行と主力である医薬品事業への経営資源集中により、FY2024/3には黒字化を達成しました。今後はさらなる利益成長を目指し、売上高72億円を見込むなど、安定的な回復軌道に乗せています。

稼ぐ力はどのくらい？

効率よく稼いでいます

ROE

10.2%

株主のお金でどれだけ稼いだか

ROA

7.5%

会社全体の資産の活用度

営業利益率

7.2%

売上のうち利益になった割合

期	ROE	ROA	営業利益率
FY2021/3	-53.6%	-42.6%	-
FY2022/3	-49.8%	-32.5%	-
FY2023/3	-55.1%	-27.3%	-
FY2024/3	17.4%	7.0%	10.0%
FY2025/3	10.2%	7.5%	7.2%

コロナ禍特需の剥落と構造改革費用が重なり、FY2021/3からFY2023/3にかけてROEや営業利益率は大幅なマイナスに沈みました。しかし、不採算事業の整理を経て経営効率が劇的に改善し、FY2024/3にはROEが11.3％、営業利益率が10.0％と健全な水準まで回復しました。現在はこの収益性を維持しつつ、事業ポートフォリオの最適化によって持続的な利益創出を図るフェーズにあります。

財務は安全？

財務は安定しています

自己資本比率66.8%

0%30% (注意ライン)50% (安全ライン)100%

借金（有利子負債）

15.8億円

会社の純資産

85.2億円

かつては高い自己資本比率を維持していましたが、業績悪化に伴う損失計上で純資産が減少傾向にありました。その後、FY2024/3に借入金（有利子負債）が約40億円発生しましたが、FY2025/3には負債の圧縮が進み自己資本比率が69.4％まで大幅改善しました。強固な財務体質への回帰により、今後の成長投資に向けた資金繰りの安定性が高まっています。

お金の流れは？

健全なお金の流れです

本業で稼いだお金

+8.1億円

営業CF

投資に使ったお金

+1.4億円

投資CF

借入・返済など

-12.3億円

財務CF

手元に残ったお金

+9.6億円

FCF

期	営業CF	投資CF	財務CF	FCF
FY2021/3	-15.9億円	-16.2億円	39.6億円	-32.2億円
FY2022/3	-19.9億円	1.9億円	-10.0億円	-18.0億円
FY2023/3	-3.1億円	11.7億円	15.4億円	8.6億円
FY2024/3	3.6億円	-500万円	-11.8億円	3.6億円
FY2025/3	8.1億円	1.4億円	-12.3億円	9.6億円

FY2021/3およびFY2022/3は、多額の事業投資と営業赤字によりフリーキャッシュフロー（FCF）が大幅なマイナスを記録しました。しかし、事業ポートフォリオの整理が進んだFY2023/3以降は営業活動が黒字化し、FY2025/3には約9.6億円のFCFを創出する安定的なキャッシュフロー体質へと転換しました。稼いだ現金は主に財務改善のための借入金返済に充てられており、資本効率の向上が図られています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

1製造物責任に関するリスク当社グループの製品については、品質管理体制を整備し、高い品質水準の確保に努めておりますが、予期せぬ事情により大規模なリコールや生産物賠償責任につながるような大きな品質問題が発生した場合には、当社グループの経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります

税金はいくら払ってる？

期	税引前利益	法人税等	実効税率
FY2021/3	-61.3億円	0円	-
FY2022/3	-33.5億円	0円	-
FY2023/3	-12.5億円	0円	-
FY2024/3	6.9億円	0円	0.0%
FY2025/3	4.8億円	0円	0.0%

長年にわたる巨額の赤字計上により繰越欠損金が蓄積されており、近年は黒字化しても法人税等の負担が発生していない状況が続いています。今後、継続的な利益成長により繰越欠損金が解消されれば、実効税率に基づいた納税が再開される見通しです。現時点では租税負担が抑えられているため、最終利益の確保がしやすい財務環境にあります。

社員の給料はどのくらい？

平均年収

738万円

従業員数

220人

平均年齢

41.8歳

期	平均年収	従業員数	前年比
当期	738万円	220人	-

従業員平均年収は738万円となっており、医薬品業界の平均と比較しても相応の水準を維持しています。近年、感染管理事業の不振による構造改革が進められていますが、従業員待遇は安定的に推移しています。

誰がこの会社の株を持ってる？

安定株主15%

浮動株85%

所有者別内訳（有価証券報告書）

金融機関8.3%

事業法人等6.7%

外国法人等22.4%

個人その他60.9%

証券会社1.7%

浮動株比率が高く、株式の流動性が高い反面、株価変動が大きくなりやすい傾向があります。個人投資家の保有比率が高く、株主優待や配当の注目度が高い銘柄です。主な安定株主はNOMURA　SINGAPORE　LIMITED CUSTOMER SEGREGATED　A/C　FJ-1309 （常任代理人　野村證券）・興和。

ROYAL BANK OF CANADA SINGAPORE BRANCH-CLIENT’S A/C （常任代理人　シティバンク、エヌ・エイ東京支店）(3,852,765株)7.67%

日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）(3,426,100株)6.82%

柴田　高(3,330,431株)6.63%

柴田　仁(3,298,810株)6.56%

NOMURA　SINGAPORE　LIMITED CUSTOMER SEGREGATED　A/C　FJ-1309 （常任代理人　野村證券株式会社）(3,185,900株)6.34%

ZONGYI SOLAR POWER (LUXEMBOURG) （常任代理人　シティバンク、エヌ・エイ東京支店）(2,129,400株)4.24%

柴田　晃宏(1,899,445株)3.78%

興和株式会社(1,508,000株)3%

柴田　穣(1,336,054株)2.66%

アース製薬株式会社(1,311,400株)2.61%

創業家である柴田家が合計で約13%以上の株式を保有しており、強い影響力を保持しています。また、海外投資家や信託銀行等の機関投資家も上位に名を連ねており、安定株主と流動性の双方がバランスよく存在しています。

会社の公式開示情報

役員報酬

8,600万円

取締役3名の合計

主力事業である「医薬品（正露丸等）」と「感染管理（クレベリン等）」の2セグメントで構成されています。感染管理事業の需要変動による業績のボラティリティ（価格変動幅）が経営上の最大のリスク要因となっており、現在は構造改革による利益体質の改善が急務となっています。

この会社のガバナンスは？

役員構成（取締役 6名）

女性 0名（0.0%）男性 6名

100%

監査報酬

3,900万円

連結子会社数

4社

設備投資額

2.5億円

平均勤続年数（従業員）

10.2年

臨時従業員数

23人

現在の役員構成において女性役員比率は0.0%となっており、多様性の確保は今後の課題です。監査体制は監査役会設置会社として機能していますが、さらなる経営の透明性向上に向けて、ガバナンス体制の継続的な強化が求められています。

会社の計画は順調？

総合評価

業績予想のブレが大きく、計画達成の確度は依然として不透明。

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

中期経営計画

FY2026-FY2028

売上高: 目標 85.0億円以上順調 (64.0億円)

75.3%

営業利益: 目標 10.0億円以上やや遅れ (4.59億円)

45.9%

当期純利益: 目標 10.0億円以上順調 (9.23億円)

92.3%

ROE: 目標 10.0-11.0%以上順調 (14.1%)

128%

年度別の予想精度（計画を守れてる？）

売上高

年度	当初予想	修正予想	実績	乖離
FY2022	79億円	—	50億円	-36.2%
FY2023	68億円	—	61億円	-9.9%
FY2025	72億円	—	64億円	-11.1%

営業利益

年度	当初予想	修正予想	実績	乖離
FY2024	2億円	—	6億円	+192.6%
FY2025	5億円	—	5億円	-8.2%

当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）

2028年を最終年度とする新中期経営計画では、売上高85億円、営業利益10億円という挑戦的な目標を掲げています。これは、3期連続の赤字から黒字転換した勢いを維持し、伝統の医薬品事業を軸に再成長を目指す強い意志の表れです。しかし、過去の業績予想は未達が多く、特にFY2022の売上高は期初予想を36%も下回りました。計画達成には、医薬品事業の安定成長と、感染管理事業の立て直しが不可欠であり、投資家は慎重な視点で進捗を評価する必要があります。

この株を持っていたら儲かった？

この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。

過去5年間のTSR（株主総利回り）は、全ての年でTOPIXを大幅に下回る「アンダーパフォーム」となっています。特にコロナ特需が剥落したFY2022以降、業績悪化に伴う株価の長期低迷が主な要因です。FY2025は4期ぶりの復配（3.3円/株）を予定しており、これがTSR改善の第一歩となるかが注目されます。しかし、株価が本格的な上昇トレンドに転換しない限り、市場平均を上回るリターンを生み出すのは依然として困難な状況です。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。

もし5年前に投資していたら？

FY2021初めに100万円投資した場合+18.7%

100万円 →118.7万円

＋18.7万円

年度末時点	評価額	損益	TSR
FY2021	151.1万円	+51.1万円	51.1%
FY2022	124.4万円	+24.4万円	24.4%
FY2023	118.8万円	+18.8万円	18.8%
FY2024	120.5万円	+20.5万円	20.5%
FY2025	118.7万円	+18.7万円	18.7%

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

信用取引の状況

買い残590,000株

売り残579,700株

信用倍率1.02倍

2026年3月13日時点

今後の予定

第1四半期決算発表2026年5月中旬

第2四半期決算発表2026年8月中旬

信用倍率は1.02倍と拮抗しており、買い方と売り方の力が均衡している状態です。これは株価の方向性について市場の見方が分かれていることを示唆します。医薬品セクターの平均と比較すると、PERやPBRはやや割安ですが、時価総額は大幅に小さく、小型株に分類されます。今後の決算発表で業績回復の確実性が示されれば、見直し買いが入る可能性があります。