エーザイ4523

ひとめ診断

この会社ってなに？

認知症のおじいちゃん・おばあちゃんが飲んでいた「アリセプト」は、エーザイが世界で初めて実用化したアルツハイマー病の薬です。2023年には、病気の原因とされる物質に直接はたらきかける新薬「レケンビ」が日本と米国で承認・発売され、認知症治療に新たな希望をもたらしています。がん治療薬「レンビマ」も世界中の医療現場で使われており、あなたの家族が認知症やがんの治療を受けるとき、エーザイの薬が支えているかもしれません。最近では高齢者見守りサービスのエコナビスタを買収し、薬だけでなく認知症を早期に見つけ支える「エコシステム」づくりにも取り組んでいます。売上の約2割を研究開発に投じる、日本を代表する新薬メーカーです。

2026/03期は売上収益8,254億円（前期比+4.6%）と過去最高を更新しました。アルツハイマー病治療薬「レケンビ」が880億円（+98.7%）、抗がん剤「レンビマ」が3,425億円（+4.3%）、不眠症治療薬「デエビゴ」が643億円（+19.6%）と主力製品が伸長。一方、報告営業利益は441億円（△18.8%）と減益でした。前期にパリエット中国権利の譲渡一時金約157億円・提携終結益約59億円等の一過性利益で報告営業利益544億円が押し上げられていた反動が主因です。一過性を除くコア営業利益は238→501億円（+110.7%）と本質的な収益力は大きく改善しました。2027/03期は売上8,835億円・営業利益700億円（+58.6%）への回復を見込みます。2026年5月には新3カ年計画（2026〜2028年度）を公表し、最終年度に売上収益1兆円・コア営業利益900億円・レケンビ3,000億円規模を掲げました。年間配当は160円を実績7期連続で維持（今期予想も160円）。CEOは創業家出身の内藤晴夫氏で、認知症・がんを軸にサイエンスとデータに基づく成長をめざします。

注目ポイント

会社概要

業種

医薬品

決算期

3月

本社

東京都文京区小石川4-6-10

公式

www.eisai.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

FY2026/3実績

営業利益率は5〜7%台で推移し、売上の約2割を研究開発費に投じる積極投資が利益率を抑えています。ROEは2026/03期に4.4%へ低下しましたが、これはレケンビの先行投資と前期一時金の反動が主因。会社は2028/03期にROE8%超（提携先からの一時金収入を除いても達成）を目標に掲げており、レケンビの本格的な収益貢献が実現の鍵です。

儲かってるの？

2026/03期は売上収益8,254億円（前期比+4.6%）と過去最高を更新しました。レケンビ880億円（+98.7%）、レンビマ3,425億円（+4.3%）、デエビゴ643億円（+19.6%）と主力製品が伸長。一方、報告営業利益は441億円（△18.8%）と減益でした。これは前期(2025/03期)に、パリエット中国事業権利のCBC Groupへの譲渡一時金約157億円（725百万元・売上収益に計上）や戦略的提携終結益約59億円などの一過性利益が報告営業利益544億円を押し上げていた反動によるものです（前期のコア営業利益は238億円）。その一過性を除いたコア営業利益は238→501億円（+110.7%）と本質的な収益力は大幅改善しました。レケンビへの積極的な販促投資や欧州の構造改革費用も報告利益を圧迫しています。2027/03期は売上8,835億円・営業利益700億円（+58.6%）への回復を見込みます。なお純利益が2023/03期に554億円と高水準だったのは、法人所得税の還付益など一過性の要因が寄与したためです。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

医薬品の同業他社平均（自社を除く当サイト掲載銘柄より算出）と比べると…（自社は直近の年次実績で比較）

会社の公式開示情報

エーザイは売上の約2割を研究開発費に投じる研究開発型製薬企業です。地域別セグメントでは北米（アメリカス）が売上3,004億円と最大で、レンビマ・レケンビが牽引。日本は売上2,292億円で医療用・一般用の両輪、中国はレケンビが+163%と急拡大しています。EMEAは構造改革でセグメント利益が減少しました。なお上記5地域は医薬品事業（合計8,108億円）の内訳で、別途その他事業（非医薬品）約146億円があり、全社の売上収益は8,254億円となります。地域別セグメント利益は全社費用・研究開発費配賦前のため利益率は高めに出ます。リスク面ではレンビマの特許切れ（パテントクリフ）とレケンビの市場浸透速度が中長期の企業価値を左右する最重要課題です。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

2026年5月25日に公表した新3カ年計画（2026〜2028年度）は、中長期戦略「EWAY Future & Beyond」のもと、最終年度の2029/03期に売上収益1兆円・コア営業利益900億円・レケンビ3,000億円規模を掲げます。2026/03期実績は計画開始前の基準値（進捗ではなく出発点）です。財務目標として2028/03期にROE8%超（提携先からの一時金収入を除いても達成）を掲げ、レケンビの本格的な収益貢献が鍵となります。売上予想の精度は高く、直近2期はいずれも当初計画を上回りました。

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代表者プロフィール

財務は安全？

※ 有利子負債・純資産はいずれもFY2026/3末時点

自己資本比率（親会社所有者帰属持分比率）は62.0%と高く、財務基盤は堅固です。有利子負債は2022/03期の949億円から、レケンビの上市やエコナビスタ買収など成長投資に伴い2025/03期に1,875億円まで増加し、2026/03期は1,861億円とほぼ横ばい。総資産は棚卸資産の増加や為替の影響で1兆4,491億円に拡大しました。BPSは3,189円で、株価に対するPBRは約1.3倍の水準です。会社は2028/03期にROE8%超を目標に掲げており、レケンビの収益貢献による自己資本の効率的な活用が課題です。

お金の流れは？

2026/03期の営業キャッシュ・フローは613億円の収入（前期301億円）と大きく改善しました。退職給付信託の返還等が寄与した一方、投資CFは無形資産や子会社の取得で418億円の支出、財務CFは配当支払い中心に611億円の支出です。フリー・キャッシュ・フローは約196億円を確保。研究開発投資と年間160億円規模の配当を、安定した営業CFで賄う構造です。

この会社のガバナンスは？

エーザイは指名委員会等設置会社で、指名・監査・報酬の3委員会を設置し、監督と執行を明確に分離しています。取締役会は取締役12名（うち女性3名・女性比率25.0%、社外取締役8名）で構成され、議長は社外取締役の池史彦氏。業務執行は代表執行役CEOの内藤晴夫氏が担います。監査人への報酬は約1億8,300万円で、多様性とグローバルな視点を重視したガバナンス体制です。

誰がこの会社の株を持ってる？

株主構成は日本マスタートラスト信託銀行（約18.6%）・日本カストディ銀行（約10.0%）を筆頭とする機関投資家主体の構造です。海外勢ではステートストリート（合計約6.2%）やJPモルガン証券（約2.7%）、ゴールドマン・サックス証券BNYM（約1.8%）などが上位に並び、外国人保有比率は約32%。日本生命（約2.3%）が国内の安定株主として存在します。創業家関連では公益財団法人内藤記念科学振興財団（約1.5%）が名を連ねています。個人投資家比率も比較的高く、配当利回り3%超の安定配当が個人からの支持を集めています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

提出会社（単体）の平均年間給与は約1,123万円と製薬業界でも高水準で、前期（約1,056万円）から上昇しました（2026/03期有価証券報告書）。単体従業員数は2,979名、平均年齢44.5歳、平均勤続年数18.5年。連結従業員数は約10,543名です。研究開発型の製薬企業として高度専門人材を厚く抱える構造です。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、市場平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間（2021年3月末を100）のTSR（配当込み株主総利回り）は75.0（△25.0%）で、同期間のTOPIX（213.4）を大きく下回りました（アンダーパフォーム）。レケンビへの期待で2023年3月末には105.8まで回復した局面もありましたが、その後は先行投資負担と一過性反動による業績の踊り場を受けて株価が調整。レケンビの収益化とROE8%超の達成が、株価が市場平均に追いつくための鍵です。（3月決算のため各年3月末終値・配当込みで算定）

※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

エーザイは安定配当を基本方針とし、年間配当は2020/03期に150円から160円へ増配して以降、実績7期連続（2020/03期〜2026/03期）で160円を維持しています（連続増配ではなく据え置き。今期2027/03期も160円予想）。配当性向は利益変動により80〜117%と高めで、減益となった2026/03期も160円を継続。2027/03期も160円（予想利回り約3.7%）を予定しています。予想配当利回りは医薬品セクター平均（約1.5〜2%）を大きく上回り、インカム投資家にとって魅力的な水準です。レケンビの収益貢献が本格化すれば、将来的な増配余地も期待されます。

もし5年前に投資していたら？

※ 株価と配当をもとに配当込みで試算したTSR（株主総利回り）です。配当は再投資すると仮定しています。直近期は有価証券報告書が未提出のため株価から試算しています。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

実績PER31.5倍は2026/03期の一過性減益を反映して高めですが、回復を見込む2027/03期予想EPS（185.4円）ベースでは約23.2倍です。PBR1.35倍・予想配当利回り3.71%と、バリュエーションとインカムの両面で相応の水準。信用取引は買い残1,927千株に対し売り残59千株と大幅な買い長（信用倍率32.5倍）で、個人投資家の買い意欲が強い銘柄です。

税金はいくら払ってる？

連結損益計算書の税引前当期利益と法人所得税費用の実額から実効税率を算定しています（IFRSのため経常利益の概念はなく、営業利益に金融損益等を加減した税引前当期利益が基準）。2024/03期は実効税率29.2%でしたが、2025/03期21.3%・2026/03期20.5%と低下。海外子会社の利益構成や研究開発税制、税務上の一過性要因が実効税率に影響しています。

エーザイ まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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