NOF CORPORATION
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
日油の製品は普段目にすることは少ないですが、私たちの暮らしのあらゆる場面で活躍しています。ファイザーやモデルナのmRNAワクチンに使われた脂質ナノ粒子（LNP）の原料はこの会社が供給しました。また、宇宙ロケットの固体推進薬や、食品の鮮度を保つ脱酸素剤「エージレス」も日油の技術です。医療から宇宙、日々の食品まで、見えないところで社会を支えている縁の下の力持ちです。
日油は1937年設立（前身は日本油脂）の機能化学メーカーで、油化事業・化薬事業・化成事業・ライフサイエンス事業の4セグメントを展開しています。2025/03期は売上高2,383億円（前年比+7.2%）、営業利益453億円と5期連続の増収増益を達成しました。2026/03期も売上高2,520億円、営業利益460億円と過去最高益を更新する見通しです。新中期経営計画「NOF VISION 2030」のもと、DDS（ドラッグデリバリーシステム）製剤原料のグローバル展開やPhosphorex社への出資によるGMP製造体制の強化を推進しています。
コロナワクチン向け脂質ナノ粒子（LNP）原料で世界的シェアを持ち、次世代医薬品の実用化に不可欠な存在です。
ロケット固体推進薬や脱酸素剤「エージレス」など、独自技術でニッチトップの地位を確立しています。
自己資本比率78%、FCFも毎期150億円以上を安定創出。累進配当方針と総還元性向50%目標で着実な株主還元を実施しています。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
脂肪酸誘導体やポリマー製品、界面活性剤などを展開。食品・化粧品向けの安定需要を基盤に、機能性素材への転換を進めている
産業用爆薬やロケット固体推進薬を製造。防衛関連需要の増加と宇宙開発の拡大が追い風。脱酸素剤「エージレス」も安定収益源
有機過酸化物やDDS（ドラッグデリバリーシステム）用PEG誘導体が主力。mRNAワクチン向け脂質ナノ粒子原料で世界的に注目
DDS製剤原料のグローバル展開を推進。Phosphorex社への出資によりGMP製造体制を強化し、LNP（脂質ナノ粒子）関連の成長を見込む
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 11.4% | 8.6% | - |
| 2022/03期 | 12.6% | 9.5% | - |
| 2023/03期 | 14.7% | 11.3% | - |
| 2024/03期 | 13.4% | 10.4% | 19.0% |
| 2025/03期 | 13.4% | 10.4% | 19.0% |
| 3Q FY2026/3 | 10.4%（累計） | 7.0%（累計） | 18.3% |
営業利益率は2021/03期の15.4%から2025/03期の19.0%へと着実に改善しており、高付加価値製品へのシフトが奏功しています。ROEは12〜14%台で安定推移し、資本効率も良好です。ROAも10%前後と化学業界では高い水準を維持しており、資産を効率的に活用した経営が実践されています。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 1,726億円 | — | 233億円 | 93.5円 | - |
| 2022/03期 | 1,926億円 | — | 267億円 | 107.9円 | +11.6% |
| 2023/03期 | 2,177億円 | — | 340億円 | 139.0円 | +13.0% |
| 2024/03期 | 2,223億円 | 421億円 | 340億円 | 141.2円 | +2.1% |
| 2025/03期 | 2,383億円 | 453億円 | 365億円 | 153.9円 | +7.2% |
過去5年間で売上高は約1,726億円から2,383億円へ約38%成長し、営業利益も266億円から453億円へ約70%拡大しました。2024/03期には株式分割の影響でEPSが大きく変動していますが、利益水準は着実に成長しています。2026/03期は売上高2,520億円・営業利益460億円を予想しており、5期連続の増収増益となる見通しです。DDS製剤原料や機能化学品の好調が業績を牽引しています。 【3Q 2026/03期実績】売上1735億円（通期予想比69%）、営業利益318億円（同69%）、純利益256億円（同69%）。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
化学の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 油化事業 | 約800億円 | 約100億円 | 約12.5% |
| 化薬事業 | 約450億円 | 約55億円 | 約12.2% |
| 化成事業 | 約650億円 | 約150億円 | 約23.1% |
| ライフサイエンス事業 | 約480億円 | 約145億円 | 約30.2% |
油化・化薬・化成・ライフサイエンスの4セグメントで多角的に事業を展開しています。特に化成事業（利益率約23%）とライフサイエンス事業（同約30%）が高収益の牽引役です。役員報酬は取締役4名に対し総額2億4,700万円で、業績連動型株式報酬制度を導入しています。研究開発費は売上高比約4%で、DDS製剤原料や機能性素材の次世代品開発に注力しています。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024期 | 2,200億円 | — | 2,223億円 | +1.0% |
| 2025期 | 2,320億円 | — | 2,383億円 | +2.7% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024期 | 405億円 | — | 421億円 | +4.1% |
| 2025期 | 405億円 | — | 453億円 | +11.9% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
2025中期経営計画の最終年度である2025/03期において、売上高2,383億円と目標の99%に到達しました。ROE13.1%は目標の12%以上を達成。業績予想は過去2期連続で当初予想を上回る実績を記録しており、特に2025/03期の営業利益は当初予想から約12%の上振れとなりました。新中計「NOF VISION 2030」では売上高3000億円超・営業利益率20%以上を目指す意欲的な計画を掲げています。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
油脂化学のパイオニアとして創業。脂肪酸や石けんの製造からスタートし、日本の化学工業の発展を支えました。
油脂技術を応用した有機過酸化物やDDS用PEG誘導体など、高付加価値な機能化学品分野への本格展開を開始しました。
日本油脂から「日油」に社名を変更。「NOF」ブランドのもと、グローバル化と事業の多角化を加速させました。
コロナワクチンに使われる脂質ナノ粒子（LNP）原料の世界的サプライヤーとして一躍注目を集め、ライフサイエンス事業の成長を加速させました。
売上高3000億円超を目指す長期ビジョンのもと、DDS製剤原料のグローバル展開や環境対応素材の開発を推進し、次の成長ステージへ挑戦します。
2025/03期 第3四半期決算を発表。売上高・各段階利益ともに順調に推移し、通期業績予想を上方修正。
米国Phosphorex社への出資を完了し、DDS向け脂質ナノ粒子のGMP製造体制を強化。
2025/03期本決算で売上高2,383億円・営業利益453億円と過去最高水準を更新。新中計「NOF VISION 2030」を発表。
独創性のある製品と技術で社会課題を解決し、持続可能な社会の実現に貢献してまいります。2030年に向けて、ライフサイエンスや環境・エネルギー分野での成長を加速させ、企業価値の一層の向上を目指します。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
総資産は2021/03期の2,715億円から2025/03期の3,572億円へ約32%拡大しています。自己資本比率は74.7%から78.0%へ上昇しており、化学業界でもトップクラスの財務健全性を誇ります。2023/03期まで実質無借金経営でしたが、2024/03期に約79億円の有利子負債を計上。BPSの変動は2023年10月の株式分割（1:3）によるものです。 【3Q 2026/03期】総資産3750億円、純資産2835億円、自己資本比率65.5%、有利子負債43億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 307億円 | 18.9億円 | 80.4億円 | 326億円 |
| 2022/03期 | 274億円 | 87.5億円 | 153億円 | 186億円 |
| 2023/03期 | 233億円 | 7.1億円 | 162億円 | 226億円 |
| 2024/03期 | 300億円 | 150億円 | 171億円 | 150億円 |
| 2025/03期 | 290億円 | 137億円 | 220億円 | 152億円 |
営業キャッシュフローは毎期230〜307億円と安定的に創出されており、本業の稼ぐ力が強固です。2025/03期の投資CFは約138億円のマイナスで、設備投資や海外出資を積極的に実施しています。財務CFは約220億円のマイナスで、配当金支払いや自社株買いによる株主還元を反映。FCFは毎期150億円以上を安定して確保しています。
取締役10名中2名が女性で、女性役員比率は20.0%と化学業界では高い水準にあります。監査等委員会設置会社として独立した監督機能を確保しています。連結子会社は24社でグローバルな事業運営体制を構築。設備投資は183.8億円と積極的な成長投資を実施しています。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 836万円 | 3,997人 | - |
平均年収は836万円で化学業界の中では上位の水準にあります。平均年齢43.1歳・平均勤続年数17.9年と、長く働き続ける社員が多い安定した組織です。連結従業員数は約4,000名で、ニッチトップ戦略を推進する少数精鋭の企業体質を維持しています。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
直近5年間のTSR（株主総利回り）は192.0%と大幅なプラスリターンを記録しています。ただし、TOPIXの213.4%と比較するとやや下回る結果となっています。2024期までは大きくアウトパフォームしていましたが、2025期以降はTOPIXの急上昇に追いつけず、若干のアンダーパフォームとなりました。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 18円 | 23.6% |
| 2017/03期 | 24円 | 23.7% |
| 2019/03期 | 78円 | 30.1% |
| 2020/03期 | 78円 | 31.0% |
| 2021/03期 | 80円 | 28.5% |
| 2022/03期 | 90円 | 27.8% |
| 2023/03期 | 108円 | 25.9% |
| 2024/03期 | 114円 | 80.8% |
| 2025/03期 | 45円 | 29.2% |
株主優待制度はありません。
2021/03期から2023/03期にかけて80円から108円へ増配を続けていましたが、2023年10月の株式分割（1:3）により1株当たり配当額が変動しています。分割後の2025/03期は45円（分割前換算で135円相当）と実質的な増配は継続。中期経営計画では総還元性向50%程度を目標に掲げ、中長期的な累進配当を目指す方針です。2026/03期は48円（分割後ベース）を予想しています。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 171.1万円 | 71.1万円 | 71.1% |
| 2022期 | 151.3万円 | 51.3万円 | 51.3% |
| 2023期 | 188.0万円 | 88.0万円 | 88.0% |
| 2024期 | 193.8万円 | 93.8万円 | 93.8% |
| 2025期 | 192.0万円 | 92.0万円 | 92.0% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
化学セクターの中ではPER・PBRともに高めの評価（プレミアム）が付与されています。PER18.5倍はセクター平均の約1.2倍、PBR2.45倍は約2倍の水準であり、DDS製剤原料やmRNAワクチン関連素材といった高付加価値な事業ポートフォリオと、営業利益率19%という高い収益性が市場から評価されている結果です。信用倍率は13.23倍と買い優勢で、成長期待の高さがうかがえます。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 289億円 | 55.7億円 | 19.3% |
| 2022/03期 | 376億円 | 109億円 | 29.1% |
| 2023/03期 | 432億円 | 92.1億円 | 21.3% |
| 2024/03期 | 456億円 | 116億円 | 25.4% |
| 2025/03期 | 466億円 | 101億円 | 21.6% |
法人税等の支払額は5年間で約56億円から101億円へ増加しており、税引前利益の拡大を反映しています。実効税率は2021/03期の19.3%から2022/03期の29.1%まで変動がありますが、直近は21%台に安定。試験研究費税額控除などの優遇措置の適用状況により変動しつつも、全体として適正な納税が継続されています。
まとめと、関連情報・似た会社へ
「DDS製剤原料から宇宙ロケット推進薬まで、営業利益率19%のニッチトップ化学メーカー」
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU