Denka Company Limited
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
デンカの製品は意外と身近なところで使われています。セメント系の補修材料は道路やトンネルの安全を守り、特殊合成ゴム（クロロプレン）は工業用ベルトやウェットスーツ、接着剤の原料として活躍。電子材料では、パワー半導体やEV用の放熱基板として高品質な窒化ケイ素基板を供給し、次世代の電気自動車を裏側から支えています。また、デンカ生研のインフルエンザワクチンや検査試薬は、私たちの健康を直接守る製品です。
デンカは1915年創業の総合化学メーカーで、自家水力発電による安価な電力を強みに、エラストマー・インフラソリューション、電子先端プロダクツ、ライフイノベーション、ポリマーソリューションなど多角的な事業を展開しています。2025/03期は売上高4,003億円（前年比+2.8%）と増収を確保しましたが、米国子会社クロロプレンゴム関連の特別損失により純損失123億円を計上。2026/03期は売上高4,100億円、営業利益250億円、純利益150億円と大幅な回復を見込んでおり、経営計画「Mission 2030」フェーズ2では2029/03期に営業利益450億円、ROE 8.0%を目標に掲げています。スチレン関連事業の分社化検討やカイノスのTOBによる臨床検査薬事業の強化など、事業ポートフォリオの再構築を加速中です。
創業以来110年以上にわたり、新潟の水力発電所から安価なクリーンエネルギーを自社調達。化学メーカーとして唯一無二のコスト競争力を保持しています。
窒化ケイ素基板はEVやデータセンターのパワー半導体に不可欠な放熱材料で、世界トップクラスのシェアを誇ります。
インフルエンザワクチンや迅速診断キットを製造・販売し、感染症対策の最前線を支えています。カイノスTOBで臨床検査薬事業をさらに強化予定です。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
クロロプレンゴム（世界大手）、セメント混和剤、インフラ補修材料。米国子会社の訴訟問題が課題。スチレン関連事業の分社化を検討中
窒化ケイ素基板（パワー半導体・EV向け）、球状アルミナ、電子包装材料。次世代エレクトロニクス分野でスタートアップ投資も推進
ワクチン（インフルエンザ等）、検査試薬、食品包装用シート。カイノスTOBにより臨床検査薬事業を強化予定
機能性樹脂、食品包装フィルム、工業用テープ。汎用品は収益性が低いが特殊品へのシフトを推進中
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 8.4% | 4.3% | - |
| 2022/03期 | 9.3% | 4.8% | - |
| 2023/03期 | 4.3% | 2.2% | - |
| 2024/03期 | 3.9% | 2.0% | 3.4% |
| 2025/03期 | 3.9% | 1.9% | 3.6% |
| 3Q FY2026/3 | 2.3%（累計） | 0.8%（累計） | 0.2% |
ROEは2022/03期の8.9%をピークに低下傾向が続き、2025/03期は米国訴訟の特別損失により-4.0%に転落しました。営業利益率も2022/03期の10.4%から3.6%に悪化しており、原材料高と市況低迷の影響を受けています。経営計画フェーズ2ではROE 8.0%への回復を目標に、事業ポートフォリオの再構築と高付加価値領域への集中で収益力の立て直しを図ります。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 3,544億円 | — | 228億円 | 264.2円 | - |
| 2022/03期 | 3,848億円 | — | 260億円 | 301.7円 | +8.6% |
| 2023/03期 | 4,076億円 | — | 128億円 | 148.1円 | +5.9% |
| 2024/03期 | 3,893億円 | 134億円 | 119億円 | 138.6円 | -4.5% |
| 2025/03期 | 4,003億円 | 144億円 | 123億円 | -142.7円 | +2.8% |
過去5年間で売上高は約3,544億円から4,003億円へ推移し、2022/03期にはピークの4,076億円を記録しました。営業利益は2022/03期の401億円をピークに、原材料高や市況悪化で低下傾向が続きました。2025/03期は営業利益144億円と低水準ながら増収を確保した一方、米国子会社の訴訟関連特別損失により純損失123億円に転落。2026/03期は営業利益250億円への回復を見込んでおり、構造改革と高付加価値事業への集中で収益力の再建を図っています。 【3Q 2026/03期実績】売上2908億円（通期予想比71%）、営業利益5.0億円（同2%）、純利益55億円（同37%）。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
化学の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| エラストマー・インフラソリューション | 約1,100億円 | 約40億円 | 約3.6% |
| 電子先端プロダクツ | 約600億円 | 約60億円 | 約10% |
| ライフイノベーション | 約350億円 | 約40億円 | 約11% |
| ポリマーソリューション | 約900億円 | 約20億円 | 約2.2% |
エラストマー・インフラソリューションと電子先端プロダクツが売上の柱であり、4セグメントで多角的に展開しています。役員報酬は取締役6名に対し総額2億300万円と、業績悪化を反映して減額改定を実施。研究開発費は売上高比約3.5%で、パワー半導体向け放熱基板やワクチン関連に注力しています。スチレン関連事業の分社化検討やカイノスのTOBなど、事業ポートフォリオの入替えを積極的に進めている点が注目されます。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024期 | 4,000億円 | — | 3,893億円 | -2.7% |
| 2025期 | 4,200億円 | 4,100億円 | 4,003億円 | -2.4% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024期 | 200億円 | — | 134億円 | -33.1% |
| 2025期 | 180億円 | 250億円 | 144億円 | -42.3% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
経営計画「Mission 2030」フェーズ1は、営業利益目標350億円に対し実績144億円（達成率41%）、ROE目標10%以上に対し-4.0%と大幅な未達に終わりました。原材料高・市況悪化に加え、米国訴訟の特別損失が業績を圧迫。業績予想の精度も低く、直近2期とも当初予想を下回る実績となっています。2026年2月にフェーズ2を策定し、スチレン関連事業の分社化やカイノスTOBによる事業ポートフォリオ再構築で巻き返しを図る方針です。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
新潟県・黒部川水系に自家水力発電所を建設し、安価な電力を活かしたカーバイド・石灰窒素の製造からスタートしました。
特殊合成ゴム「クロロプレン」の製造を開始し、工業用ゴム・接着剤分野で世界的なポジションを確立しました。
パワー半導体向け窒化ケイ素基板や球状アルミナなど、電子先端材料事業を拡大し、成長ドライバーとして育成しました。
米国子会社のクロロプレンゴム事業を巡る訴訟問題が表面化し、特別損失を計上。純損失に転落する厳しい局面を迎えました。
スチレン関連事業の分社化やカイノスのTOBなど、事業ポートフォリオの大胆な再構築を断行。2029/03期に営業利益450億円を目指し、Speciality Fusion Companyへの変革を加速します。
持分法適用関連会社の連結子会社化を発表し、グループ経営基盤を強化。
経営計画「Mission 2030」フェーズ2を策定。2029/03期に営業利益450億円、ROE 8.0%を目標に設定。
カイノス（4556）の株式を公開買い付け（TOB）し、臨床検査薬事業の完全子会社化を発表。
次世代エレクトロニクス分野の事業拡大に向け、スタートアップ企業への出資を実施。
米国子会社のクロロプレンゴム関連訴訟に伴う特別損失を計上し、通期純損失に転落。
経営計画「Mission 2030」フェーズ2のもと、事業ポートフォリオの再構築と成長投資により、持続的な企業価値向上を実現してまいります。厳しい環境の中でも、デンカの強みである素材力と技術力を活かし、社会課題の解決に貢献する企業を目指します。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
総資産は5年間で5,260億円から6,555億円へ拡大しましたが、自己資本比率は50.8%から45.2%へ低下しています。2024/03期以降に有利子負債が大幅に増加しており、設備投資やM&A資金の調達が主因です。BPSは3,437円で現在株価3,280円を上回っており、PBR 0.95倍と純資産割れの水準にあります。 【3Q 2026/03期】総資産6552億円、純資産3126億円、自己資本比率37.0%、有利子負債2071億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 406億円 | 370億円 | 67.1億円 | 36.3億円 |
| 2022/03期 | 426億円 | 368億円 | 123億円 | 57.9億円 |
| 2023/03期 | 89.5億円 | 283億円 | 184億円 | 193億円 |
| 2024/03期 | 363億円 | 226億円 | 7.1億円 | 137億円 |
| 2025/03期 | 186億円 | 596億円 | 401億円 | 410億円 |
営業CFは2021/03期〜2022/03期に約400億円台と安定していましたが、2023/03期に89億円へ急減し、2025/03期も186億円と回復途上です。2025/03期の投資CFは-596億円と大幅なマイナスで、設備投資（691.7億円）と事業投資が膨らんだ結果、FCFは-410億円と大幅赤字に。財務CFは401億円の資金調達でカバーしており、成長投資フェーズであることが読み取れます。
取締役9名中2名が女性（22.2%）と、化学業界としては比較的高い女性比率を維持しています。連結子会社は38社とグローバルに展開し、臨時従業員1,062名を含む大規模な組織体制です。設備投資額691.7億円はパワー半導体向け基板の生産能力増強を中心に過去最大規模となっており、将来の成長に向けた積極投資が窺えます。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 752万円 | 6,542人 | - |
平均年収は752万円で化学業界の中では平均的な水準です。従業員数6,542名は総合化学メーカーとして中規模であり、平均年齢40.6歳・平均勤続年数16年と長期勤続者が多い安定した組織構造が特徴です。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
直近5年間のTSR（株主総利回り）は118.9%と投資元本は維持していますが、TOPIXの207.1%に対して大幅にアンダーパフォームしています。原材料市況の悪化や米国訴訟問題が株価の重荷となりました。ただし直近では構造改革期待から株価が回復傾向にあり、2025期の52週安値1,744円から約88%上昇しています。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 13円 | 30.3% |
| 2017/03期 | 14円 | 34.1% |
| 2019/03期 | 120円 | 41.9% |
| 2020/03期 | 125円 | 47.6% |
| 2021/03期 | 125円 | 47.3% |
| 2022/03期 | 145円 | 48.1% |
| 2023/03期 | 100円 | 67.5% |
| 2024/03期 | 100円 | 72.1% |
| 2025/03期 | 100円 | - |
| 必要株数 | 100株以上（約33万円） |
| 金額相当 | 非公開 |
| 権利確定月 | 3月・9月 |
年間配当は2022/03期の145円をピークに、2023/03期以降は100円で3期連続維持しています。2025/03期は純損失のため配当性向は算出困難ですが、安定配当の方針のもと100円を維持。配当利回り3.05%は化学セクターの平均的な水準です。2026/03期も100円配当を予想しており、業績回復に伴い将来的な増配への期待もあります。株主優待はデンカグループのコスメ商品割引が年2回利用可能です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 199.6万円 | 99.6万円 | 99.6% |
| 2022期 | 161.2万円 | 61.2万円 | 61.2% |
| 2023期 | 136.4万円 | 36.4万円 | 36.4% |
| 2024期 | 123.7万円 | 23.7万円 | 23.7% |
| 2025期 | 118.9万円 | 18.9万円 | 18.9% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 18.8倍は化学セクター平均（約15倍）をやや上回る水準ですが、これは2025/03期の一時的な利益低下の影響が大きく、2026/03期予想ベースでは妥当な水準です。PBR 0.95倍は1倍割れで、純資産対比で割安な状態にあります。信用倍率は8.06倍と買い残が積み上がっており、経営計画フェーズ2への期待と底値買いの動きが見られます。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 321億円 | 93.6億円 | 29.1% |
| 2022/03期 | 365億円 | 105億円 | 28.7% |
| 2023/03期 | 280億円 | 153億円 | 54.4% |
| 2024/03期 | 54.7億円 | 0円 | 0.0% |
| 2025/03期 | 76.2億円 | 199億円 | 261.4% |
税引前利益と税額の関係は大きく変動しています。2023/03期は海外子会社の損失等により実効税率が54.4%に上昇し、2024/03期は繰延税金資産の計上により法人税等がゼロに。2025/03期は米国訴訟の特別損失による税効果の影響で実効税率が261.4%と異常値を示しています。2026/03期は業績回復に伴い正常化する見通しです。
まとめと、関連情報・似た会社へ
「水力発電から半導体材料まで、110年超の総合化学メーカーが構造改革で再成長を目指す」
※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。
本ページの情報は、公開されたメディア報道の定量分析およびEDINET等の公的開示情報をもとに作成しています。特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。報道件数・センチメント分析はAIによる自動分類であり、完全な正確性を保証するものではありません。記事の著作権は各メディアに帰属します。
最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU