Resonac Holdings Corporation
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
あなたが毎日使うスマートフォンやPC、ゲーム機の中にある半導体チップ。その製造工程で不可欠な接着フィルムや封止材料を世界トップクラスのシェアで供給しているのがレゾナックです。また、電気自動車のバッテリーに使われる黒鉛電極材料、パソコンやサーバーのデータを保存するハードディスクの記録媒体、さらにはLEDの高純度化学品まで、目に見えないところで私たちのデジタルライフを支えています。「化学の力で社会を変える」というパーパスのもと、次世代AIチップの製造に欠かせない先端材料の開発でも世界をリードしています。
レゾナック・ホールディングスは2023年に昭和電工と昭和電工マテリアルズ（旧日立化成）が統合して誕生した総合化学メーカーです。半導体後工程材料で世界トップシェアを持ち、黒鉛電極やHDD用メディアでも高い競争力を誇ります。2025/12期は売上収益1兆3,100億円・営業利益1,050億円を予想し、前期の減益から大幅回復を見込んでいます。PBR 2.90倍・PER 26.3倍と、化学セクター内では成長期待が織り込まれた水準にあり、半導体材料の需要拡大と後工程革命の恩恵をどこまで取り込めるかが中長期の焦点です。
ダイボンディングフィルムや封止材料など、半導体チップの組立工程に不可欠な材料で世界トップシェアを誇ります。生成AIの普及で需要が加速中です。
次世代の半導体パッケージ技術を共同開発する国際コンソーシアムを自ら立ち上げ、業界の垣根を超えた共創型イノベーションを推進しています。
旧昭和電工時代の「素材メーカー」から「半導体テック企業」へのトランスフォーメーションが市場に評価され、時価総額は2兆円に到達しました。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
半導体後工程材料（ダイボンディングフィルム、封止材等）で世界トップシェア。生成AI向け需要拡大が追い風
自動車部品・樹脂成形品。一部事業を森六へ譲渡し、高付加価値品に集中
機能性化学品、セラミックス、LED用高純度ガスなど
石油化学製品、黒鉛電極、基礎化学品。市況変動の影響を受けやすい
アルミニウム事業やHDD用メディアなど
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 1.5% | 0.6% | - |
| 2022/12期 | 4.8% | 1.5% | - |
| 2023/12期 | 1.2% | 0.3% | - |
| 2024/12期 | 12.0% | 3.5% | 6.4% |
| 2025/12期 | 4.2% | 1.4% | 3.5% |
| 2025/12期 | 4.2% | 1.4% | 3.5% |
収益性は半導体市況と事業再編の影響を大きく受け、変動幅が大きいのが特徴です。2023/12期にはROE10.6%・営業利益率6.4%と大幅改善しましたが、2024/12期は構造改革費用により再びROE4.0%に低下しました。長期ビジョンではEBITDAマージン20%を目標に掲げており、半導体後工程材料などの高付加価値事業の拡大によって収益性の持続的向上を目指しています。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 1.4兆円 | — | 121億円 | -77.4円 | - |
| 2022/12期 | 1.4兆円 | — | 324億円 | 179.0円 | -1.9% |
| 2023/12期 | 1.3兆円 | — | 65.0億円 | -35.9円 | -7.0% |
| 2024/12期 | 1.4兆円 | 890億円 | 735億円 | 406.6円 | +7.4% |
| 2025/12期 | 1.3兆円 | 467億円 | 290億円 | 160.5円 | -3.2% |
レゾナックの業績は統合効果の発現と半導体市況に大きく連動しています。2022/12期は半導体市況の調整やエレクトロニクス需要の減退により営業赤字に転落しましたが、2023/12期には半導体後工程材料の需要回復と構造改革効果により営業利益890億円へV字回復しました。2024/12期はモビリティ事業の譲渡損や構造改革費用により営業利益466億円に減少しましたが、2025/12期は半導体材料の需要拡大と事業ポートフォリオの最適化により営業利益1,050億円への大幅回復を見込んでいます。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
化学の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 半導体・電子材料 | 約5,500億円 | 約600億円 | 約10.9% |
| モビリティ | 約2,200億円 | 約100億円 | 約4.5% |
| イノベーション材料 | 約2,000億円 | 約150億円 | 約7.5% |
| ケミカル | 約2,500億円 | 約50億円 | 約2.0% |
| その他 | 約1,300億円 | - | - |
レゾナックは半導体・電子材料、モビリティ、イノベーション材料、ケミカルなどの事業セグメントで構成されています。利益の過半を半導体・電子材料セグメントが占める構造であり、特に後工程材料は世界トップシェアを誇ります。役員報酬は取締役11名で6億2,300万円と、グローバルに事業を展開する時価総額2兆円企業としては抑制的な水準です。2025年12月期からは開示セグメントの変更が予定されており、事業ポートフォリオの最適化がさらに進む見通しです。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2023/12期 | 1兆3,300億円 | — | 1兆3,915億円 | +4.6% |
| 2024/12期 | 1兆4,220億円 | — | 1兆3,471億円 | -5.3% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2023/12期 | 280億円 | 790億円 | 890億円 | +217.9% |
| 2024/12期 | 490億円 | — | 466億円 | -4.9% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
長期ビジョンでは「世界で戦える会社」を掲げ、EBITDAマージン20%・ROIC10%の達成を目指しています。ネットD/Eレシオは目標の1.0倍を前倒しで達成し財務体質は大幅に改善。一方、EBITDAマージンとROICはまだ道半ばであり、半導体後工程材料を中心とした高付加価値事業の拡大が鍵を握ります。業績予想の精度は、2023/12期に大幅上振れした一方で2024/12期はやや下振れと、ばらつきが見られます。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
昭和肥料と日本電気工業の合併により昭和電工が誕生。化学と電気化学を融合した事業を展開しました。
大分コンビナートを建設し、石油化学事業に本格参入。日本の高度成長を素材面から支えました。
約1兆円で日立化成（現・昭和電工マテリアルズ）を買収。半導体後工程材料で世界トップシェアを獲得しました。
昭和電工と昭和電工マテリアルズが統合し、「レゾナック」として新たなスタート。化学の力で社会を変えるパーパスを掲げました。
日米欧27社で半導体後工程の次世代技術を開発するコンソーシアムを設立。後工程革命の中核企業としての地位を確立しました。
半導体材料への成長期待から株価が急騰し、統合前の3倍以上となる時価総額2兆円に到達しました。
半導体後工程の次世代パッケージ技術を開発するコンソーシアム「ジョイント3」を日米欧27社で発足。
モビリティ事業の一部を森六ホールディングスへ譲渡し、半導体材料への経営資源集中を加速。
2024/12期本決算を発表。売上収益1兆3,471億円・営業利益466億円。2025/12期は営業利益1,050億円への大幅回復を予想。
私たちは昭和電工と日立化成という二つの歴史ある化学企業が統合して生まれました。「化学の力で社会を変える」をパーパスに掲げ、半導体後工程材料で世界No.1のポジションを活かし、生成AIやデータセンター時代に不可欠な先端材料を提供してまいります。27社で立ち上げた「ジョイント3」を通じて、半導体産業の次のイノベーションをリードしていきます。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
自己資本比率は2020/12期の24.0%から直近2024/12期の33.2%へ着実に改善しており、財務体質の強化が進んでいます。有利子負債は約9,336億円と依然として高水準ですが、ネットD/Eレシオは長期ビジョン目標の1.0倍を下回る0.74倍まで改善。BPSも5期連続で増加しており、1株あたり純資産は着実に積み上がっています。 【2025/12期】総資産2.1兆円、純資産7276億円、自己資本比率33.2%、有利子負債9466億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/12期 | 1,153億円 | 286億円 | 1,217億円 | 1,439億円 |
| 2022/12期 | 994億円 | 547億円 | 1,033億円 | 447億円 |
| 2023/12期 | 1,187億円 | 619億円 | 629億円 | 568億円 |
| 2024/12期 | 1,637億円 | 523億円 | 205億円 | 1,113億円 |
| 2025/12期 | 1,303億円 | 871億円 | 699億円 | 432億円 |
営業キャッシュフローは毎期1,000億円〜1,600億円を安定的に創出しており、キャッシュ創出力は堅調です。2023/12期にはFCFが1,113億円と過去最高を記録。2024/12期は設備投資の増加により投資CFが拡大しFCFは431億円に縮小しましたが、半導体材料の生産能力増強に向けた前向きな投資です。財務CFでは有利子負債の着実な返済が進んでいます。
女性役員比率は28.6%と、化学業界の中ではトップクラスの水準にあり、ダイバーシティ経営の推進に積極的です。設備投資額は1,020億円と売上高の約7.6%を投じており、半導体材料の生産能力増強に向けた積極的な投資姿勢がうかがえます。代表取締役社長は髙橋秀仁氏で、「化学の力で社会を変える」というパーパスのもと経営を推進しています。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 1,132万円 | 21,525人 | - |
連結ベースで約2.4万人の従業員を擁し、平均年収は1,026万円と化学業界でトップクラスの高水準です。旧昭和電工と旧日立化成の統合後も待遇水準は維持されており、平均年齢46.1歳・平均勤続年数16.4年と長期雇用が特徴です。半導体材料や先端化学品を扱う高い専門性が求められるため、技術系人材を中心に競争力のある報酬体系を整備しています。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
過去5年間のTSR（株主総利回り）は149.7%と絶対値では良好ですが、同期間のTOPIX182.5%には及ばずアンダーパフォームの評価です。ただし直近2024/12期は株価が急騰しており、TOPIXとの差は急速に縮まっています。2022/12期の半導体不況期にTSRが76.4%まで落ち込んだ影響が尾を引いていますが、半導体後工程への成長投資が花開けば、今後のTOPIXアウトパフォームも視野に入ります。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/12期 | 0円 | 0.0% |
| 2017/12期 | 50円 | 21.3% |
| 2018/12期 | 120円 | 15.8% |
| 2019/12期 | 130円 | 25.9% |
| 2020/12期 | 65円 | - |
| 2021/12期 | 65円 | - |
| 2022/12期 | 65円 | 38.2% |
| 2023/12期 | 65円 | - |
| 2024/12期 | 65円 | 16.0% |
| 2025/12期 | 65円 | 40.5% |
株主優待制度は設けていません。
レゾナックは年間65円の安定配当を5期連続で維持しています。赤字期を含めても減配を行っておらず、業績変動に左右されない安定的な株主還元姿勢が特徴です。現在の株価水準では配当利回り0.58%と低水準ですが、これは株価が1年で約3倍に上昇した結果です。今後は利益成長に伴い増配の可能性も期待されますが、成長投資とのバランスが焦点となります。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2020期 | 78.0万円 | 22.0万円 | -22.0% |
| 2021期 | 87.8万円 | 12.2万円 | -12.2% |
| 2022期 | 76.4万円 | 23.6万円 | -23.6% |
| 2023期 | 105.9万円 | 5.9万円 | 5.9% |
| 2024期 | 149.7万円 | 49.7万円 | 49.7% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 26.3倍・PBR 2.90倍と化学セクターの中では成長株として高いバリュエーションが付いています。これは半導体後工程材料への高い成長期待を反映したもので、配当利回り0.58%と低水準であることからもキャピタルゲイン重視の投資家が中心であることがわかります。信用倍率5.40倍と買い残が厚く、短期的には上値が重くなる可能性があります。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2023/12期 | -142億円 | 0円 | - |
| 2024/12期 | 846億円 | 111億円 | 13.2% |
| 2025/12期 | 450億円 | 160億円 | 35.5% |
2020/12期は統合関連費用等の影響で税引前利益に対して税額が上回り実効税率が100%を超える異常値となりました。2022/12期は営業赤字で税額なし。2025/12期は税引前利益1,050億円に対し実効税率26.7%を見込んでおり、グローバルに事業展開する化学企業として標準的な水準に正常化する見通しです。
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU