ガンホー・オンライン・エンターテイメント3765

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたが通学・通勤の電車の中や休憩時間に、スマホでドロップを動かしてコンボを決める、あの「パズル＆ドラゴンズ（パズドラ）」を運営しているのがガンホーです。もしかしたら、あなたも一度は遊んだことがあるかもしれません。また、少し前の世代の方なら、パソコンで友達とチャットしながら冒険したMMORPG「ラグナロクオンライン」も同社の代表作です。このようにガンホーは、私たちの「ちょっとした空き時間」を「熱中できる楽しい時間」に変えるゲームを長年提供し続けている会社なのです。

ガンホーは、主力ゲーム「パズル＆ドラゴンズ」の長期化による収益逓減に直面しています。2025年12月期は売上高932.4億円（前期比10.0%減）、営業利益50.56億円（同71.1%減）と大幅な減収減益を見込んでいます。これは「パズドラ」の勢い低下に加え、子会社Gravityの「Ragnarok」関連タイトルへの先行投資や、エイリム買収に伴う人件費増が利益を圧迫するためです。一方で、前期比30円増の1株90円という高配当を予定しており、株主還元で投資家の期待を維持しつつ、新たなヒット作創出が急務となっています。

会社概要

業種

情報･通信業

決算期

12月

本社

東京都千代田区丸の内1丁目11番1号パシフィックセンチュリープレイス丸の内

サービスの実績は？

稼ぐ力はどのくらい？

収益性は非常に厳しい状況が続いており、売上高営業利益率は2021/03期の31.4%から2025/03期には5.4%まで大きく低下しました。これに伴い、効率性指標であるROE（自己資本利益率）も19.3%から0.9%へと著しく悪化しています。ヒットタイトルの寿命サイクルや新規開発のコスト負担が、経営効率に重い負荷をかけている実態が鮮明です。

儲かってるの？

当社の業績は、主力タイトルである「パズル＆ドラゴンズ」の成熟化に伴い、売上高が2023/03期の約1,253億円をピークとして2025/03期には約932億円まで減少傾向にあります。利益面でも同様の苦戦が続いており、営業利益は直近で約51億円、当期純利益は約14億円まで大幅に落ち込みました。ゲーム市場における競争激化や開発費の増大が、近年の収益圧迫の大きな要因となっています。 【2025/12期実績】売上932億円（前期比-10.0%）、営業利益51億円、純利益14億円。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

情報･通信業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

EDINET開示情報によると、連結子会社を17社抱え、オンラインゲーム事業を主軸に多角的な展開を行っています。主な事業リスクとして、主力タイトルのライフサイクルや市場トレンドの変化、新規開発タイトルへの多額な投資に対する回収の不確実性が挙げられ、収益構造の多様化が急務となっています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

ガンホーは具体的な中期経営計画を公表していません。これは、ヒット作の成否が業績を大きく左右するゲーム業界の特性上、中長期的な数値目標の設定が困難なためです。代わりに単年度の業績予想を開示していますが、2025年12月期は営業利益で71.1%減益予想と非常に厳しい見通しです。会社側は予想を開示しない年も多く、投資家にとっては将来の成長イメージを描きにくい状況が続いています。

最新ニュース

どんな話題が多い？

メディアでどれくらい注目されてる？

競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

財務状況は極めて強固であり、自己資本比率は2025/03期時点で71.9%と高い水準を維持しています。有利子負債は2024/03期に一時的な計上がありましたが、基本的には実質無借金経営を継続しており、非常に高い安全性を誇ります。潤沢なネットキャッシュを背景に、強固な基盤を維持しながら新たな成長の機会を模索する段階にあります。 【2025/12期】総資産1695億円、純資産1513億円、自己資本比率70.3%。

お金の流れは？

営業キャッシュフローは業績の悪化により直近でマイナスに転じ、本業による資金創出力が大きく低下しています。投資キャッシュフローについては、事業拡大や子会社化に向けた支出が先行しており、フリーキャッシュフローは大幅なマイナスを計上しました。今後は、限られた資金をいかに次なる成長エンジンへ効率的に振り向けられるかが重要な焦点となります。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率は7.7%と低く、ダイバーシティの推進には課題が残ります。監査体制については独立した監査報酬（3,200万円）の支払いを通じて健全性を維持していますが、コーポレート・ガバナンス改革の要請に伴い、今後は取締役会の多様性確保と監督機能の更なる強化が強く求められています。

誰がこの会社の株を持ってる？

大株主にはSON Financial合同会社（16.71%）やSON Capital Partners合同会社などの投資会社が名を連ねており、創業家や関連ファンドの影響力が強い構成です。一方で、信託銀行などの機関投資家も一定の株式を保有しており、アクティビスト（物言う株主）による経営関与や株主提案が行われるなど、資本効率の改善を求める圧力が強まっています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員平均年収は約750万円であり、IT・ゲーム業界全体で見ても高水準な部類に入ります。主力タイトル「パズル＆ドラゴンズ」の長期運用による安定収益がベースにあるものの、近年の減収減益傾向が続く中で、業績連動報酬や人件費の管理が今後の給与水準維持における重要な焦点となります。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間のTSR（株主総利回り）は、配当を含めても一貫してTOPIXをアンダーパフォーム（下回る）しています。これは「パズドラ」のヒット以降、株価が長期的な下落トレンドにあることが最大の要因です。2025期には大幅な増配でTSRが153%と大きく改善していますが、それでも同期間のTOPIX（182.5%）には及んでいません。持続的な株価上昇を伴わなければ、市場平均を上回るリターンを株主にもたらすのは困難な状況が続いています。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

当社は利益還元を重視しつつ、業績に応じた柔軟な配当政策を採用しています。2025/03期は業績低迷による当期純利益の大幅減にもかかわらず配当を維持したため、配当性向が300%を超えるなど極めて高い水準となりました。今後は持続的な利益成長に基づいた、より安定的かつ透明性の高い配当方針の提示が求められています。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

現在のPERは97.1倍と、大幅減益予想を反映して極めて割高な水準にあります。一方でPBRは1.12倍と解散価値に近く、株価の下値余地は限定的とも考えられます。3.62%という配当利回りは業界平均を大きく上回っており、これが株価の大きな下支え要因となっています。信用買い残は売り残の5倍以上あり、将来の株価下落局面では需給の悪化が懸念されます。

税金はいくら払ってる？

税引前利益が急減する一方で、法人税等の負担が利益に対して高止まりしている状況です。特に2025/03期には税引前利益が約68億円に対し、法人税等が約54億円と負担が重く、実効税率は約79%まで上昇しています。これは利益水準の低下により、非課税損益や繰延税金資産の調整が税務上の実効税率を歪めていることが主な背景です。

ガンホー・オンライン・エンターテイメント まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

関連リンク

同じ業種の企業

「情報･通信業」に分類される他の企業