ASAHIMATSU FOODS CO.,LTD.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
あなたがスーパーで見かける「こうや豆腐」、その多くは旭松食品の製品です。煮物に欠かせないこうや豆腐は、高たんぱく・低カロリーで健康食品としても注目されています。また、朝食やランチに手軽に作れる「生みそずい」や「スープ春雨」もロングセラー商品。最近ではオートミールを使った新商品や、高野豆腐のから揚げといった新しい食べ方の提案も積極的に行っており、伝統食材に現代的な価値を加えて食卓を豊かにしています。
旭松食品は1950年創業、長野県飯田市を発祥とする高野豆腐の国内トップメーカーです。独自の凍結・乾燥技術を活かし、高野豆腐を中心に即席みそ汁「生みそずい」シリーズ、春雨スープ、オートミール製品など幅広い大豆加工食品を展開しています。2025年3月期の売上高は約80億円、営業利益2.2億円と黒字を維持。自己資本比率80%と無借金に近い堅実な財務体質が特徴です。近年はオートミール商品の強化や介護用食材への注力など、高齢化社会を見据えた事業展開を進めています。2025年には中国子会社の持分譲渡を実施し、国内事業への経営資源集中を図っています。
独自の凍結乾燥技術で製造する高野豆腐は国内トップシェア。高たんぱく・低カロリーの健康食材として再評価が進み、新しい食べ方の提案も積極的に展開しています。
ほぼ無借金経営を貫き、自己資本比率は80%と食品業界でもトップクラスの安全性を誇ります。PBR0.51倍の資産バリュー株として、堅実な財務体質が安心の基盤です。
増配路線に加え、自社製品の株主優待が魅力です。100株で高野豆腐やスープの詰合せが届くため、自社商品を日常的に使うファンにとって実用性の高い優待銘柄です。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
高野豆腐で国内首位。即席みそ汁「生みそずい」、スープ春雨、オートミール製品のほか、介護用食材の開発にも注力。近畿・甲信越が主要市場。連結子会社3社を含む。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 3.3% | 2.4% | - |
| 2022/03期 | 2.7% | 2.0% | - |
| 2023/03期 | 0.9% | 0.7% | - |
| 2024/03期 | 3.0% | 2.3% | 2.5% |
| 2025/03期 | 3.0% | 2.3% | 2.8% |
ROEは3%前後と低水準にとどまっており、資本効率の改善が今後の課題です。2023/03期期は原材料高の影響で赤字転落しましたが、その後は価格改定効果によりROE3%台に回復。営業利益率も2〜3%と食品業界の中でも低めですが、自己資本比率80%という極めて堅実な財務体質が安全性を担保しています。PBR0.51倍はこの低収益性を反映した評価水準です。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 82.2億円 | 0円 | 2.4億円 | 130.1円 | - |
| 2022/03期 | 80.3億円 | 0円 | 2.0億円 | 107.6円 | -2.3% |
| 2023/03期 | 79.4億円 | 0円 | 6,900万円 | -37.5円 | -1.2% |
| 2024/03期 | 81.0億円 | 2.0億円 | 2.3億円 | 126.5円 | +2.0% |
| 2025/03期 | 80.2億円 | 2.3億円 | 2.4億円 | 129.3円 | -1.0% |
旭松食品の売上高は年間約80億円前後で安定推移しています。2023/03期期は原材料価格の高騰と価格改定に伴う消費者の買い控えにより赤字に転落しましたが、2024/03期期以降は価格改定効果の浸透により黒字に回復しました。営業利益率は2〜3%台と薄利ですが、自己資本比率80%の堅実な財務基盤を活かし安定的な経営を継続しています。2026/03期期は増収増益を見込んでいますが、期中に業績予想の下方修正を行っており、今後の動向に注意が必要です。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
食料品の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 食料品事業（単一セグメント） | 80億円 | 2.2億円 | 2.8% |
旭松食品は高野豆腐の製造販売を中心とした単一セグメントで事業を展開しています。高野豆腐で国内シェア首位を誇り、即席みそ汁やスープ春雨などの加工食品も手がけています。近年はオートミール商品や大豆ミート「TOPURO」など健康志向の新商品を積極的に投入しています。事業リスクとしては、大豆を中心とする原材料価格の変動が最大の懸念材料であり、価格改定の浸透が業績を左右する構造です。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024/03期 | 82億円 | — | 81億円 | -1.2% |
| 2025/03期 | 83億円 | — | 80億円 | -3.4% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024/03期 | 2億円 | — | 2億円 | +16.0% |
| 2025/03期 | 2億円 | — | 2億円 | -0.8% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
旭松食品は中期経営計画の詳細を非公開としていますが、単年度の業績予想については売上高が計画をやや下回る傾向にあります。2024/03期期は売上未達ながら利益は上振れ、2025/03期期は売上・利益ともに予想をわずかに下回りました。2026/03期期は期中に業績予想を下方修正しつつも配当増額を発表しており、株主還元への意識は着実に高まっています。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
長野県飯田市にて旭松食品株式会社を設立。信州の厳しい寒さを活かした伝統的な高野豆腐の製造からスタートした。
独自の凍結乾燥技術を開発し、天候に左右されない安定した高野豆腐の大量生産を実現。業界をリードする存在となった。
フリーズドライ技術を応用し、本格的な味わいの即席みそ汁を開発。高野豆腐以外の商品ラインナップを拡大した。
東証に株式を上場し、社会的信用力と知名度の向上を果たした。株主優待制度も開始し、個人投資家との接点を広げた。
原材料・エネルギーコストの急騰により創業以来の厳しい局面に。価格改定を実施し、翌期の黒字回復への布石を打った。
中国子会社の持分を譲渡し国内事業に集中。オートミール商品や高野豆腐のから揚げなど、新たな食べ方の提案で伝統食材の価値を再発信している。
サッポロビール×徳田商店と連携し、居酒屋で高野豆腐のから揚げを提供するヘルシーコラボを実現しました。
2026年3月期連結業績予想の修正を発表。配当予想を10円増額し年間45円とする一方、経常利益は下方修正しました。
中国子会社「青島旭松康大食品」の株式70.5%を共同出資者に譲渡し、国内事業への経営資源集中を図りました。
2025/03期期決算を発表。売上高80億円、純利益2.3億円と2期連続の黒字を達成しました。
トヨタ自動車が普及を進める高オレイン酸大豆を原料とした高野豆腐を共同開発。美味しさが長持ちする新製品に活用。
「品質第一」のモットーのもと、高野豆腐をはじめとする大豆加工食品を通じて、お客様の健康的な食生活を応援してまいります。伝統の技術と新しい発想を融合させ、次世代に愛される食品づくりに挑戦し続けます。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
総資産は約100億円規模で安定推移しており、2024/03期期まで実質無借金経営を貫いてきました。2025/03期期に約9.5億円の有利子負債が計上されていますが、自己資本比率75%超と極めて健全な財務基盤を維持しています。BPS（1株当たり純資産）は4,431円に対して株価2,277円と、PBR0.51倍の資産バリュー株としての側面を持っています。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 8.3億円 | 6.9億円 | 2.8億円 | 1.4億円 |
| 2022/03期 | 6.8億円 | 1.9億円 | 6.0億円 | 4.9億円 |
| 2023/03期 | 2.0億円 | 2,900万円 | 2.1億円 | 1.8億円 |
| 2024/03期 | 7.3億円 | 5.4億円 | 5,800万円 | 1.9億円 |
| 2025/03期 | 4.8億円 | 5.0億円 | 3,400万円 | 1,700万円 |
営業キャッシュフローは年間2〜8億円のプラスを安定的に確保しており、本業のキャッシュ創出力は堅実です。2025/03期期は投資CFが約5億円のマイナスとなり、FCFがわずかにマイナスに転じましたが、これは生産設備の更新投資（設備投資額4.5億円）によるものです。2022/03期期の財務CFが-6億円と大きいのは、自己株式の取得による株主還元を実施したためです。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 440万円 | 310人 | - |
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
5年間のTSRは108.6%と、投資元本に対してわずか8.6%の累積リターンにとどまり、TOPIXの213.4%を大幅に下回っています。株価がほぼ横ばいで推移していることが主因であり、配当のみがリターンの源泉となっています。食品セクターの中でも低成長銘柄に位置づけられますが、PBR0.51倍の割安さが将来の反転余地を示唆しています。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 5円 | 28.1% |
| 2017/03期 | 5円 | 20.4% |
| 2018/03期 | 5円 | 54.9% |
| 2019/03期 | 30円 | 23.8% |
| 2020/03期 | 30円 | 20.7% |
| 2021/03期 | 35円 | 26.9% |
| 2022/03期 | 35円 | 32.5% |
| 2023/03期 | 10円 | - |
| 2024/03期 | 25円 | 19.8% |
| 2025/03期 | 35円 | 27.1% |
| 必要株数 | 100株以上（約22万円） |
| 金額相当 | 約1,500円相当〜 |
| 権利確定月 | 3月・9月 |
| 長期特典 | 3年以上・2,000株以上で9月にも3,000円相当 |
配当は2023/03期期に赤字転落の影響で10円に減配しましたが、業績回復に伴い2025/03期は35円、2026/03期予想は45円と2期連続増配を実施しています。配当性向は20〜30%で推移しており、堅実な還元姿勢です。加えて株主優待として自社製品の詰合せが受け取れるため、高野豆腐やスープなど同社商品のファンにとって魅力的な優待銘柄です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 102.2万円 | 2.2万円 | 2.2% |
| 2022期 | 103.8万円 | 3.8万円 | 3.8% |
| 2023期 | 103.8万円 | 3.8万円 | 3.8% |
| 2024期 | 106.4万円 | 6.4万円 | 6.4% |
| 2025期 | 108.6万円 | 8.6万円 | 8.6% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PERは17.5倍と業界平均をやや上回る水準ですが、PBRは0.51倍と業界平均の半分以下で、純資産に対して大幅に割安な評価となっています。これは低ROEを反映したもので、資本効率の改善が株価再評価の鍵です。配当利回りは1.98%（2026/03期予想45円ベース）で、優待込みの総合利回りは約2.6%となります。出来高が少なく流動性が低い点には注意が必要です。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 3.9億円 | 1.5億円 | 39.3% |
| 2022/03期 | 2.7億円 | 7,300万円 | 27.1% |
| 2023/03期 | 2,800万円 | 9,700万円 | 346.4% |
| 2024/03期 | 2.9億円 | 5,500万円 | 19.1% |
| 2025/03期 | 3.1億円 | 6,900万円 | 22.4% |
2023/03期期は税引前利益が28百万円と僅少であったにもかかわらず、繰延税金資産の取崩し等により実効税率が346%と異常値を示しました。それ以外の年度は19〜39%の範囲で推移しており、概ね法定実効税率に沿った水準です。業績回復に伴い、今後は安定的な納税が見込まれます。
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最終更新: 2026/05/24 / データ提供: OSHIKABU