NIHON SHOKUHIN KAKO CO.,LTD.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
あなたが普段飲んでいる清涼飲料水やビール、スポーツドリンクの甘さの正体が、この会社の「異性化糖（果糖ぶどう糖液糖）」です。コンビニのお菓子やパンに使われるコーンスターチ、段ボールの接着剤に使われる工業用でん粉もこの会社が作っています。トウモロコシから「甘さ」と「粘り」を取り出し、食品・飲料・製紙・段ボールなど日本の産業インフラを裏側から支える、まさに「縁の下の力持ち」企業です。
2025/03期期は売上高627億円（前期比-6.0%）、営業利益12億円（同-53.2%）と大幅減益。原料トウモロコシ相場の下落に伴う副産物売価の低下が主因です。しかし2026/03期期上期（4-9月）は売上高327億円（前年同期比+25.4%）、営業利益27億円（同+46.8%）と大幅に回復。通期では売上高650億円（前期比+3.7%）、営業利益13億円（同+8.3%）を見込んでいますが、上期の進捗率からは上振れ期待があります。PER 13.8倍・PBR 0.68倍と割安水準にあり、DOE 2.5%以上を掲げた配当方針のもと2026/03期期は145円（前期95円）への大幅増配を予想しています。
三菱商事が59.83%を保有する連結子会社であり、世界有数の穀物トレーダーである親会社のネットワークを通じて安定的な原料調達が可能。信用力を背景にした低コスト資金調達も強みです。
BPS 5,779円に対して株価3,920円とPBR 0.68倍の割安水準。DOE 2.5%方針に基づく2026/03期期の予想配当145円は利回り3.7%と魅力的。東証の資本効率改善要請も追い風です。
清涼飲料水の甘味料、菓子・パンの原料、段ボールの接着剤など、日常生活に不可欠な製品を供給。景気変動の影響を受けにくいディフェンシブな事業基盤を持っています。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
トウモロコシを原料にコーンスターチ（食品・工業用でん粉）、異性化糖・水あめ等の糖化品を製造。国内コーンスターチ市場で首位シェア
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 6.4% | 3.4% | 3.4% |
| 2022/03期 | 6.9% | 3.5% | 3.0% |
| 2023/03期 | 12.0% | 5.6% | 5.5% |
| 2024/03期 | 10.3% | 5.2% | 3.8% |
| 2025/03期 | 5.4% | 3.0% | 1.9% |
2023/03期期は原料高に伴う値上げが奏功し、ROE 12.0%・営業利益率5.5%と過去最高の収益性を達成しました。しかし2025/03期期は副産物売価の急落により営業利益率が1.9%まで低下。ROEも5.4%と中経2027の目標（5-6%）の下限水準です。コーンスターチ業界は原料相場に業績が大きく左右される構造であり、年度ごとの変動が大きい点に注意が必要です。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 451億円 | 15.2億円 | 12.3億円 | 250.0円 | - |
| 2022/03期 | 506億円 | 15.0億円 | 13.7億円 | 278.6円 | +12.3% |
| 2023/03期 | 646億円 | 35.4億円 | 26.1億円 | 529.8円 | +27.7% |
| 2024/03期 | 667億円 | 25.6億円 | 24.3億円 | 495.0円 | +3.2% |
| 2025/03期 | 627億円 | 12.0億円 | 15.3億円 | 310.6円 | -6.0% |
2023/03期期は原料トウモロコシ高騰に伴う糖化品・コーンスターチの値上げが奏功し、売上高646億円・営業利益35億円と過去最高水準を達成。しかし2025/03期期は原料相場の下落に連動して副産物（コーングルテンミール等）の売価が急落し、営業利益は12億円と前期比53%減に沈みました。2026/03期期は上期の営業利益が27億円と通期予想13億円を大きく上回る進捗で、通期上振れの可能性があります。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
食料品の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| コーンスターチ・糖化品事業 | 約600億円 | 約12億円 | 約1.9% |
日本食品化工は三菱商事グループのコーンスターチ専業メーカーで、国内市場シェア首位を誇ります。米国産トウモロコシを原料に、コーンスターチ（食品用・工業用でん粉）と糖化品（異性化糖・水あめ・ぶどう糖）を製造。製品は清涼飲料水・菓子・パン・ビール・製紙・段ボールなど幅広い産業に供給されており、日本の食品・産業インフラを支える存在です。業績はトウモロコシ相場と副産物市況に大きく左右される「コモディティ型」のビジネスモデルで、年度ごとの利益変動が大きい点が特徴です。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025/03期 | 625億円 | — | 627億円 | +0.3% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| FY2026/3 中間 | 13億円（通期） | — | 27億円（上期のみ） | +大幅超過 |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
日本食品化工は2025年度から3カ年の中経2027を始動し、連結経常利益20±3億円、ROE 5-6%を数値目標に掲げています。資本効率の向上を重視し、ROICをKPIとした社内管理を導入。配当はDOE 2.5%以上を方針とし、安定配当と利益還元の強化を目指しています。2026/03期期上期の経常利益は30億円と通期目標18億円を大きく上回る進捗であり、中経目標の達成確度は高まっています。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
日本食品化工の前身となる会社が設立。トウモロコシからでん粉を製造する事業を開始し、日本のコーンスターチ産業の礎を築きました。
東京証券取引所に株式を上場。安定した資金調達基盤を確立し、設備投資と事業拡大を加速させました。
三菱商事が筆頭株主として過半数を取得し連結子会社に。グローバルな穀物調達ネットワークとの連携が強化されました。
5株を1株に併合する株式併合を実施。投資単位の適正化を図り、株主管理コストの削減を実現しました。
原料高を背景にした製品値上げが奏功し、2023/03期期の営業利益は35億円と過去最高を記録。コーンスターチ首位の底力を示しました。
三菱商事出身の若木孝優氏が新社長に就任。中経2027のもと、資本効率向上と脱炭素投資を推進する新体制がスタートしました。
三菱商事出身の若木孝優氏が代表取締役社長に就任。東大教養学部卒、三菱商事で食品事業を歴任し、伊藤ハム米久HDを経て着任。親会社のリソースを活かした経営改革が期待される。
2026/03期期中間決算（4-9月）を発表。売上高327億円（前年同期比+25.4%）、営業利益27億円（同+46.8%）と大幅増益。トウモロコシ相場安定と糖化品の需要回復が寄与した。
2025/03期期通期決算を発表。売上高627億円（前期比-6.0%）、営業利益12億円（同-53.2%）と大幅減益。原料安に伴う副産物売価の下落が利益を圧迫した。
2025/03期期の年間配当を95円（前期200円から大幅減配）と発表。業績悪化を受けて株価は一時2,150円まで急落し、52週安値を更新。
富士工場向けにガスタービン・コージェネレーション設備の建設を日鉄エンジニアリングに発注。重油ボイラからの転換で脱炭素とエネルギーコスト削減を推進。
当社は100年を超える歴史の中で、トウモロコシという一粒の穀物から多様な価値を生み出してきました。コーンスターチ、糖化品、そして副産物に至るまで、余すことなく活用する技術力が私たちの強みです。中期経営計画「中経2027」のもと、資本効率の向上と安定的な株主還元を両立させながら、脱炭素への設備投資やDX推進を通じて、持続的な企業価値の向上を実現してまいります。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
自己資本比率は54.8%（2025/03期期）と堅実な水準を維持しています。BPSは5,779円と株価3,920円を大きく上回り、PBR 0.68倍と解散価値を下回る割安水準です。2025/03期期に有利子負債が137億円に増加していますが、これは富士工場のコージェネレーション設備等への大型設備投資に伴うもので、三菱商事の信用力を背景に資金調達力に不安はありません。総資産は501億円と5年で38%拡大しています。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 38.5億円 | 21.2億円 | 17.8億円 | 17.3億円 |
| 2022/03期 | 2.9億円 | 24.1億円 | 21.4億円 | 21.2億円 |
| 2023/03期 | 5.3億円 | 22.4億円 | 29.8億円 | 27.7億円 |
| 2024/03期 | 67.7億円 | 24.6億円 | 45.1億円 | 43.2億円 |
| 2025/03期 | 36.9億円 | 57.6億円 | 21.0億円 | 20.7億円 |
営業CFは年度によって大きく変動し、2023/03期期にはマイナス5億円に転落しましたが、2024/03期期に68億円と過去最高を記録。2025/03期期は37億円と正常化しています。投資CFは富士工場のコージェネ設備導入等で2025/03期期に-58億円と拡大。フリーキャッシュフローは設備投資の波により赤字と黒字を繰り返していますが、原料在庫の増減や仕入価格の変動が営業CFに大きく影響する業界特性です。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 786万円 | 442人 | - |
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
3年間のTSR（株主総利回り）は97.4%とマイナス圏に沈んでおり、同期間のTOPIX（123.9%）に対して約26ポイントのアンダーパフォームが続いています。2024期期には118.1%まで上昇しましたが、2025/03期期の大幅減益・減配により97.4%に反落。ただし足元の株価は52週安値から82%回復しており、2026/03期期の業績回復が確認されればTSRの改善が期待されます。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 7円 | 23.4% |
| 2017/03期 | 24円 | 29.9% |
| 2018/03期 | 67.5円 | 33.3% |
| 2019/03期 | 25円 | 43.3% |
| 2020/03期 | 25円 | 51.5% |
| 2021/03期 | 85円 | 34.0% |
| 2022/03期 | 100円 | 35.9% |
| 2023/03期 | 180円 | 34.0% |
| 2024/03期 | 200円 | 40.4% |
| 2025/03期 | 95円 | 30.6% |
| 2026/03期（予想） | 145円 | 50.9% |
なし
配当政策はDOE（株主資本配当率）2.5%以上を基本方針として掲げています。2025/03期期は業績悪化を受けて95円に減配しましたが、BPSの上昇によりDOE基準では2.5%を下回っていないとの認識です。2026/03期期は145円への大幅増配を予想しており（BPS 5,779円 × DOE 2.5% ≈ 145円）、配当利回りは予想ベースで3.7%に改善する見通しです。なお、2017年10月に5:1の株式併合を実施しており、2017/03期以前の配当額は併合後ベースに換算済みです。株主優待制度はありません。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2023期 | 100.0万円 | 0.0万円 | 0.0% |
| 2024期 | 118.1万円 | 18.1万円 | 18.1% |
| 2025期 | 97.4万円 | 2.6万円 | -2.6% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 13.8倍は食料品セクター平均19.1倍を大きく下回り、PBR 0.68倍は解散価値割れと明らかな割安水準です。予想配当利回りも3.70%とセクター平均を大幅に上回っています。信用倍率は4.46倍と買い長であり、個人投資家の関心が高まっている状況です。三菱商事の上場子会社であるため、TOB・完全子会社化の思惑も株価材料となり得ます。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2023/03期 | 33.4億円 | 7.4億円 | 22.0% |
| 2024/03期 | 30.1億円 | 5.7億円 | 19.1% |
| 2025/03期 | 19.1億円 | 3.9億円 | 20.2% |
実効税率は19-22%程度と法定実効税率（約30%）を下回って推移しています。これは受取配当等の益金不算入や試験研究費の税額控除が寄与しているためです。三菱商事の連結子会社であるため、グループ全体の税務戦略の恩恵も受けています。
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最終更新: 2026/05/24 / データ提供: OSHIKABU