佐藤食品工業

この会社ってなに？

コンビニスイーツのバニラエキス、居酒屋の粉末レモンサワー、パン屋のフレーバー。あなたの身近な「おいしさ」の裏側には、佐藤食品工業の天然エキスや粉末化技術が使われているかもしれません。

佐藤食品工業は、天然素材エキス・フレーバー・粉末酒の専業メーカーです。1950年に創業し、愛知県小牧市に本社と3工場を構えます。独自の粉末化技術に定評があり、粉末酒の製造販売は国内で唯一。食品メーカーや製菓・製パン業界向けにBtoBで天然エキスを供給しています。FY2025/3期は売上高63.6億円（前期比+4.2%）、営業利益6.7億円と堅実な業績。自己資本比率91.2%・無借金経営の盤石な財務基盤が特徴です。2025年5月に発表した中期経営計画「vision 2028」ではFY2028/3期に売上高72億円を目標に掲げ、新製品開発と設備投資による成長を推進しています。横浜冷凍・ブルドックソースとの資本関係、光通信の大量保有など、株主構成にも注目が集まります。

会社概要

業種

食料品

決算期

3月

本社

愛知県小牧市堀の内四丁目154番地

公式

www.sato-foods.co.jp

社長プロフィール

この会社のストーリー

注目ポイント

サービスの実績は？

ひとめ診断

配当・優待はもらえる？

FY2016/3期の30円からFY2025/3期の42円まで、実質9期連続増配を達成。配当性向は20〜30%と控えめで、無借金経営のキャッシュリッチ企業としてはさらなる増配余地があります。配当利回りは1.30%で業界平均をやや下回りますが、株主優待（タリーズデジタルギフト+自社製品）を含めた総合利回りは約1.93%。2025年5月に優待を拡充し、300株以上保有で年2回（3月・9月）の優待を受けられるようになりました。

同業比較（収益性）

食料品の同業他社平均と比べると…

業績推移

儲かってるの？

売上高はFY2018/3期の66.4億円をピークにコロナ禍で一時落ち込みましたが、FY2023/3期を底に回復基調。FY2025/3期は63.6億円（+4.2%）と2期連続増収を達成しました。営業利益率は10〜17%と安定的に高い水準を維持しており、天然エキスのニッチトップという収益構造の強さを示しています。FY2020/3期の純利益18.6億円は投資有価証券売却益等の特別利益が要因。FY2026/3期は売上64億円（+0.6%）、営業利益5.9億円（-12.9%）の予想ですが、2026年2月に経常利益を12%上方修正しています。

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

営業利益率は10〜17%と食品業界では際立って高い水準。天然エキスの粉末化という高付加価値・ニッチ分野に特化していることが高マージンの源泉です。一方、ROEは1〜6%と低めですが、これは自己資本比率91%という極めて厚い資本構成が分母を膨らませているため。ROE改善には自社株買いや成長投資による資本効率向上が課題です。FY2020/3期のROE10.4%は有価証券売却益などの特別利益による一時的なものです。

財務は安全？

10期にわたり完全無借金を継続。自己資本比率は87〜92%と極めて高水準で、食品業界でもトップクラスの財務健全性です。BPS（1株当たり純資産）は5,190円で、株価3,235円に対しPBR0.62倍と大幅に純資産を下回る水準。FY2023/3期にBPSが急増しているのは株式併合（4株→1株）の影響です。総資産212億円のうち大部分が純資産であり、投資有価証券や現預金が潤沢な「キャッシュリッチ」企業です。

お金の流れは？

営業CFは年間5〜15億円を安定的に創出。FCF（フリーキャッシュフロー）も10期連続プラスを維持しており、キャッシュ創出力の高さが際立ちます。FY2024/3期の投資CF+1.4億円は投資有価証券の売却によるもの。FY2025/3期は設備投資の増加で投資CFが-4.6億円に膨らみ、財務CFも-6.0億円（配当金支払い・自社株買い）と株主還元を積極化しています。無借金のため借入金返済の負担はゼロです。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

税金はいくら払ってる？

実効税率は年度によりばらつきがあります。FY2016/3期の78.4%は評価損等の損金不算入項目の影響、FY2020/3期の0.0%は投資有価証券売却に伴う繰延税金資産の取崩し効果によるものです。FY2021/3期の63.1%、FY2023/3期の49.7%も一時的な税効果会計の影響。FY2025/3期は26.7%と概ね正常水準に戻っています。

社員の給料はどのくらい？

平均年収606万円は食品業界の中ではやや高めの水準。従業員168名、平均年齢38.5歳、平均勤続年数16.9年と定着率が高い職場環境です。愛知県小牧市に本社と3工場を構え、地域密着型の雇用を維持。少人数で高い営業利益率（10%超）を実現しており、1人当たり生産性の高さがうかがえます。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は冷蔵倉庫大手の横浜冷凍（14.5%）で、2024年に追加出資し持分を拡大。第2位は投資会社光通信（10.0%）で、割安小型株への投資戦略の一環と見られます。第3位は調味料メーカーのブルドックソース（9.8%）。佐藤京子氏（5.1%）は創業家関係者、湯原善衛氏（4.4%）・湯原幸子氏（3.8%）も個人大株主です。地銀3行（名古屋銀行・あいち銀行・十六銀行）が各4.5%前後を保有し、地元金融機関との関係が深い点が特徴です。自己株式を約165万株（発行済の18.3%）保有しています。

会社の公式開示情報

単一セグメント（天然エキス・粉末酒製造販売）で報告されており、上記は事業内容に基づく概算です。役員報酬は取締役5名で6,570万円（1人当たり約1,314万円）と非常に控えめ。取締役・監査役11名中女性は0名（女性比率0%）。設備投資は3.0億円。非連結の単体企業です。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

2025年5月に発表した中期経営計画「vision 2028」は3年間でFY2028/3期に売上高72億円を目指す計画です。生産設備の刷新と新製品開発が柱。過去2期の業績予想は期中に上方修正される傾向があり、会社の業績ガイダンスは保守的と評価できます。FY2026/3期も2月に経常利益を12%上方修正しており、この傾向は継続しています。

この株を持っていたら儲かった？

この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。

過去5年間のTSR（株主総利回り）は158%で、TOPIX213.4%をアンダーパフォーム。低流動性の小型株であるため市場全体の上昇に乗り切れていません。ただし直近1年は株価が52週安値から+47%回復しており、PBR0.62倍の割安感が見直される動きが出始めています。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER25.1倍は食品業界平均（約15倍）を上回りますが、これはFY2026/3期の減益予想が反映されているためです。一方、PBR0.62倍は業界平均（約1.2倍）を大幅に下回る割安水準で、豊富な純資産が株価に十分反映されていません。時価総額261億円の小型株で出来高が極めて少なく（1日数百株程度）、流動性リスクに注意が必要です。52週高値3,750円、52週安値2,200円で、直近は高値圏で推移しています。

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※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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