森永製菓2201

ひとめ診断

この会社ってなに？

スーパーやコンビニで「ハイチュウ」「チョコボール」「inゼリー（ウイダー）」を手に取ったことがあるなら、それが森永製菓です。今やアメリカでも「HI-CHEW」が定番の人気となり、現地のモチアイス最大手を約200億円で買収するなど世界展開を加速しています。「バニラモナカジャンボ」などの冷菓や、健康志向の「森永ココア」「甘酒」も身近な商品です。最近は創業126年で初めて「人と愛犬が一緒に食べられるおやつ」を発売するなど、菓子から健康・グローバルへと変わり続けています。

2026/03期は売上高2,366.7億円（+3.4%）・営業利益223.9億円（+5.3%）・経常利益226.6億円がいずれも過去最高を更新しました。純利益は177.6億円（+0.3%）と前期並みで、一過性益のあった2022/03期の277.7億円には及びません。「ハイチュウ」等の菓子・冷菓が牽引し価格改定でカカオ高を打ち返す一方、米国事業（HI-CHEW）は関税・競争激化で減益、inゼリーも苦戦しました。2026年4月には米国モチアイス最大手MyMoを約200億円で子会社化。2027/03期は売上高2,570億円（+8.6%）と増収ながら純利益165億円（△7.1%）の増収減益を見込みます。前期の投資有価証券売却益の反動や米国関税・原材料高が要因です。「2024中期経営計画」は最終2026年度に売上高2,460億円・営業利益率10%、長期「2030経営計画」は売上高3,000億円・ROE15%以上を掲げます。配当は11期連続増配で2027/03期予は70円。2025年4月に太田栄二郎会長CEO・森信也社長COOの新体制へ移行しました。

注目ポイント

会社概要

業種

食料品

決算期

3月

公式

www.morinaga.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

FY2026/3実績

営業利益率は9%台を維持し、効率的な事業運営がなされています。ROEは2022/03期に22.0%と高水準でしたが、これは投資有価証券売却益による純利益押し上げの影響で、翌2023/03期は7.9%へ低下しました。以降は本業回復に伴い2026/03期にROE13.0%まで回復。ROA・営業利益率とも改善傾向にあり、中期経営計画では最終年度に営業利益率10%を目標に掲げています。

儲かってるの？

2026/03期は売上高2,366.7億円（前期比+3.4%）・営業利益223.9億円（+5.3%）・経常利益226.6億円がいずれも過去最高を更新しました。純利益は177.6億円（+0.3%）と前期並みで、修正予想182億円には届きませんでした。菓子食品事業（ハイチュウ・チョコボール・森永ラムネ・カレ・ド・ショコラ）と冷菓事業（バニラモナカジャンボ・板チョコアイス）が牽引し、価格改定とコストダウンで原材料高を打ち返しています。一方、米国事業（HI-CHEW）は関税・競争激化で営業利益△57.3%と減益、「inゼリー」も苦戦しました。2022/03期に純利益が277.7億円と突出しているのは、政策保有株式の売却に伴う多額の投資有価証券売却益（特別利益）が寄与した一過性要因によるもので、経常利益182.5億円を大きく上回りました。翌2023/03期はその反動と減損損失等で純利益100.6億円へ低下しています。2027/03期は売上高2,570億円（+8.6%）と増収ながら、純利益は165億円（△7.1%）の増収減益を見込みます。前期の投資有価証券売却益の反動、米国の関税・競争環境、2026年4月に子会社化したMyMo Holdcoの取得関連コスト、原材料高が減益要因です。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

食料品の同業他社平均（自社を除く当サイト掲載銘柄より算出）と比べると…（自社は直近の年次実績で比較）

会社の公式開示情報

報告セグメントは食料品製造・食料卸売・不動産及びサービス・その他で、食料品製造が全社売上の約95%を占める中核です。2026/03期の食料品製造は売上2,251.7億円（+3.5%）・セグメント利益223.3億円（+12.4%）と、菓子食品・冷菓の好調で大きく増益。一方で米国事業は関税・競争激化により減益でした。なお上記3セグメント（合計2,358.6億円）に別途「その他」8.1億円を加えた全社売上高は2,366.7億円となります。近年は米国での大型買収（MyMo Holdco社）など海外・健康領域への投資を強化しています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

2024中期経営計画（2024〜2026年度）は、長期の「2030経営計画」達成に向けた2ndステージと位置づけられ、最終年度（2026年度＝2027/03期）に売上高2,460億円・営業利益246億円・営業利益率10%を掲げます。2026/03期は2期目で、菓子食品・冷菓の好調とグローバル展開により売上高・営業利益がいずれも過去最高を更新しました。さらに長期の「2030経営計画」では売上高3,000億円・売上高営業利益率12%以上・ROE15%以上・DOE4.5%以上・海外売上高比率25%以上を目標に掲げ、ROICマネジメントの実践による成長性と資本収益性の好循環をめざします。

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創業ストーリー

出来事の年表

代表者プロフィール

森 信也

代表取締役社長 COO

グローバル展開を推進する新社長

2025年4月に代表取締役社長COOに就任しました。太田栄二郎会長CEOとともに、戦略と執行の両輪で「2030経営計画」の達成をめざします。「ハイチュウ」「チョコボール」に代表される菓子事業を盤石なものとしつつ、米国での『HI-CHEW』やモチアイスのグローバル展開、健康・ウェルネス領域への事業ポートフォリオ転換を加速し、持続的な成長と資本効率の向上を実現してまいります。

財務は安全？

※ 有利子負債・純資産はいずれもFY2026/3末時点

財務基盤は健全で、自己資本比率は62.8%（決算短信の公表値）と高い水準を維持しています。有利子負債は約190億円（決算短信定義：リース債務を除く借入金・社債）と限定的で、現預金257億円を踏まえると実質的にネットキャッシュに近い状態です。純資産は米国第2工場の建設投資などを進めつつ1,436.9億円へ増加し、BPS（1株純資産）も1,690.6円へ上昇。潤沢な自己資本が成長投資と株主還元を支えています。

お金の流れは？

2026/03期の営業キャッシュ・フローは236億円の収入と前期（108億円）から改善しました。投資CFは米国第2工場の建設など有形固定資産の取得169.9億円を主因に142.9億円の支出、財務CFは自己株式取得47.5億円・配当支払78.9億円を中心に132.4億円の支出です。フリー・キャッシュ・フローは93.5億円の黒字を確保しました。2023/03期に営業CFが一時的にマイナス（△29.7億円）となったのは、棚卸資産の増加や法人税等の支払いが重なったためです。成長投資と株主還元を安定した営業CFで賄う構造です。

この会社のガバナンスは？

ガバナンスは監査役会設置会社で、2026年6月26日の定時株主総会を経て取締役会は取締役10名（うち女性2名・女性比率20.0%、社外取締役4名）で構成されています（監査役を含む役員全体では女性比率21.4%）。2025年4月に太田栄二郎会長CEO・森信也社長COOの新体制へ移行し、監督と執行の役割を明確化しました。連結子会社は15社、監査法人への監査報酬は8,000万円で、多様性と透明性を重視した体制です。

誰がこの会社の株を持ってる？

株主構成は、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が筆頭株主として12.78%を保有し、信託銀行を通じた機関投資家の影響力が強い構造です。事業パートナーである森永製菓取引先持株会（7.67%）や従業員持株会が安定株主として名を連ね、旧来から取引関係の深い森永乳業も株式を保有しています。外国人投資家比率は約25%で、上位10位合計は41.4%。安定株主と流動性のバランスが取れた構成です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

提出会社（単体）の平均年間給与は約835万円で、前期（約815万円）から+2.5%上昇しました（2026/03期有価証券報告書）。単体従業員数は1,587名、平均年齢43.4歳、平均勤続年数19.0年と、勤続の長い安定した人員構成です。連結従業員数は3,222名。食品業界の平均水準と比べても高めの給与水準を維持しています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、市場平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間（2021年3月末を100）の配当込みTSR（株主総利回り）は153.6（+53.6%）で、同期間のTOPIX（201.0・+101%）を下回りました（アンダーパフォーム）。2024期にかけて米国「HI-CHEW」の成長期待で株価が上昇した局面もありましたが、国内菓子市場の成熟や米国事業の減益懸念が上値を抑えています。今後は米国モチアイス（MyMo）の取り込みやROE15%以上を掲げる資本効率改善が、市場平均を上回るリターン創出の鍵となります。（3月決算のため各年3月末終値・配当込みで算定）

※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

森永製菓は継続的かつ安定的な株主還元を基本方針とし、1株配当は2016/03期から2026/03期の65円まで一貫して増配（実績11期連続増配）しています（2024年1月1日の1株→2株の株式分割・過去の株式併合を調整後）。配当性向は約30%を目安としつつ、投資有価証券売却益で純利益が膨らんだ2022/03期は16.3%、減益となった2023/03期は47.9%と利益変動で振れています。2027/03期は5円増配の年70円（予想利回り約2.6%）を予定。純資産配当率（DOE）の引き上げも掲げ、株主優待と併せた厚い還元体制を築いています。

もし5年前に投資していたら？

※ 株価と配当をもとに配当込みで試算したTSR（株主総利回り）です。配当は再投資すると仮定しています。直近期は有価証券報告書が未提出のため株価から試算しています。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

実績PER12.8倍（実績EPS211.1円ベース）・PBR1.60倍と、食料品セクターの中では割安感のある水準です。予想配当利回りは約2.6%（2027/03期予70円ベース）で、11期連続増配の実績が下値を支えています。米国モチアイス最大手MyMoの買収や「HI-CHEW」のグローバル拡大への期待から、時価総額2,275億円からの評価向上余地が注目されます。

税金はいくら払ってる？

税負担は連結損益計算書の税金等調整前当期純利益と法人税等合計の実額から算定しています（経常利益ではなく、特別損益を反映した税引前利益が基準）。2026/03期は投資有価証券売却益（特別利益）等により税前利益25,327百万円が経常利益22,659百万円を上回り、法人税等合計7,393百万円で実効税率29.2%となりました。実効税率は25〜29%台で推移しており、政策保有株式の売却益の計上状況や税効果会計の影響を受けています。

森永製菓 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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