ヱスビー食品

この会社ってなに？

カレーを作るとき手に取る「ゴールデンカレー」や「ディナーカレー」、お刺身に添える「きざみわさび」、パスタにかける「予約でいっぱいの店」シリーズ。あなたの食卓にある調味料の多くに、実はS&Bのロゴが付いています。スーパーのスパイスコーナーを見れば約6割がエスビー食品の製品。さらにフレッシュハーブや「李錦記」の中華調味料もS&Bが日本で届けています。意識せずとも毎日の料理を支えている、まさに“味のインフラ企業”です。

FY2025/3期は売上高1,235億円（前期比-2.3%）ながら、営業利益94億円（同+21.4%）と大幅増益を達成。原材料価格の高騰に対し戦略的な価格改定と高付加価値品へのシフトが奏功し、営業利益率は7.6%へ改善しました。FY2026/3期は売上1,270億円（+2.8%）、営業利益96億円（+1.7%）と増収増益を見込みます。2023年に創業100周年を迎え、タイ新工場の建設や中国市場向けゴールデンカレーの展開など海外事業を本格強化中。2024年10月の1:2株式分割で個人投資家の投資しやすさも向上しています。

会社概要

業種

食料品

決算期

3月

本社

東京都中央区日本橋兜町18番6号

公式

www.sbfoods.co.jp

社長プロフィール

池村和也

代表取締役社長

堅実な実務家

1923年、創業者・山崎峯次郎が日本で初めて国産カレー粉の製造に成功して以来、エスビー食品はスパイスとハーブの可能性を追求し続けてまいりました。2023年に創業100周年を迎え、次の100年に向け「スパイスで世界に挑む」をテーマに、タイ新工場の建設や中国市場への本格参入を進めています。日本の食卓からアジア、そして世界へ。スパイスの力で食の喜びをお届けしてまいります。

この会社のストーリー

注目ポイント

サービスの実績は？

ひとめ診断

配当・優待はもらえる？

FY2025/3期は年間配当80円（分割後）と6期連続の増配を達成。配当性向は25.6%で、分割記念配当を含む増額となりました。FY2026/3期は年間48円（分割後）の予想で、記念配当剥落後も実質的な増配基調（分割前換算33円→48円）を維持しています。株主優待は年2回（3月・9月）自社製品詰合せを贈呈し、3年以上の長期保有で2倍に増額される仕組みです。なお、配当額は2024年10月の1:2株式分割後ベースで統一して表記しています。

同業比較（収益性）

食料品の同業他社平均と比べると…

業績推移

儲かってるの？

FY2025/3期は売上高1,235億円（前期比-2.3%）とわずかに減収となったものの、営業利益は94.4億円（同+21.4%）と大幅増益を達成しました。原材料高に対する戦略的な価格改定と、高付加価値のプレミアムスパイス・レトルト製品へのシフトが奏功し、営業利益率は前期の6.2%から7.6%へ改善。FY2026/3期は売上1,270億円（+2.8%）と増収に転じ、営業利益96億円（+1.7%）を見込んでいます。なお、2024年10月に1:2の株式分割を実施しており、FY2025/3期以降のEPSは分割後ベースで表記しています。

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

営業利益率は7.6%（FY2025/3期）と前期の6.2%から大幅改善し、食品セクターでは良好な水準です。ROEは約10%で安定推移しており、FY2023/3期の6.6%（原材料高騰の影響）から回復しました。価格改定と高付加価値品へのシフト戦略が収益性改善の主因であり、スパイス市場での圧倒的シェアに基づくプライシングパワーが利益率を支えています。

財務は安全？

自己資本比率は52.2%と50%を超え、食品セクターでも健全な水準です。FY2025/3期に有利子負債227億円が計上されていますが、これはタイ新工場建設など海外投資に伴う借入であり、手元現金194億円を差し引いた純有利子負債は約33億円と実質無借金に近い状態。なお、2024年10月の1:2株式分割により、FY2025/3期以降のBPSは分割後ベースで表記しています。

お金の流れは？

営業CFはFY2023/3期に原材料在庫の積み増しで6億円まで落ち込みましたが、FY2025/3期には85億円へ大幅回復。FCFも62億円と安定的な現金創出力を取り戻しました。投資CFではタイ新工場を中心とした海外生産拠点の整備に資金を投下。財務CFの△88億円は主に有利子負債の返済によるものです。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

税金はいくら払ってる？

実効税率は21.6%（FY2025/3期）と法定実効税率（約30%）を下回る水準で推移しています。FY2024/3期の16.9%は特に低く、繰延税金資産の計上や税額控除の影響と考えられます。FY2026/3期は約20.8%を見込んでおり、安定した税負担水準が継続する見通しです。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主の山崎兄弟会（9.93%）は創業者・山崎峯次郎の一族が設立した資産管理法人で、同社経営の安定基盤を担っています。公益財団法人山崎香辛料振興財団（1.82%）も創業家関連で、合計約12%を創業家が間接保有。金融機関では三菱UFJ銀行（4.49%）、農林中央金庫（4.49%）、きらぼし銀行（4.05%）が政策保有として上位に名を連ね、損保・生保も含め金融機関全体で28.1%を占めます。大日本印刷（2.48%）も事業法人として安定的に保有しています。

会社の公式開示情報

収益構造は国内食料品事業が売上の約90%を占める内需型企業です。スパイス・香辛料で国内シェア約60%と圧倒的首位を維持し、「ゴールデンカレー」「ディナーカレー」等のカレー製品、パスタソース、わさびでも高いブランド力を有します。海外売上比率は約10%とまだ小さいものの、タイ新工場の建設や中国市場向けレトルトカレーの投入で成長を加速中。2023年に創業100周年を迎え、「スパイスで世界に挑む」をテーマに次の100年の成長戦略を推進しています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

エスビー食品は中期経営方針のもと、収益性改善と海外展開の二本柱で経営を推進中。営業利益率は目標7%を超える7.6%を達成し、FY2025/3期は当初予想を18%上回る好実績。一方、海外売上比率15%の目標に対し実績は約10%と道半ばですが、タイ新工場（建設中）や中国向けゴールデンカレーの投入で成長を加速させています。業績予想は利益面で上振れする傾向があり、保守的な予想スタイルが評価できます。

この株を持っていたら儲かった？

この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。

過去5年間のTSRは122.8%とプラスリターンを確保しているものの、同期間のTOPIX（213.4%）を約91ポイント下回るアンダーパフォームです。FY2021〜FY2024はスパイス原料高騰による利益圧迫で株価が低迷しましたが、FY2025に価格改定効果と収益改善が顕在化し、急速に巻き返しています。なお、2026年4月時点の株価5,080円はFY2025末（2,667円）からさらに90%上昇しており、TSRチャートに反映されていない大幅な上昇が進行中です。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER16.2倍はセクター平均（18.8倍）をやや下回り、PBR 1.53倍もセクター平均並み。配当利回りは1.57%とセクター平均（2.0%）を下回るものの、これは直近の株価が2年で約2.3倍に上昇した結果です。スタンダード市場の中堅食品メーカーとしてはバリュエーションが切り上がってきていますが、スパイス首位の独占的ポジションや海外成長余地を考慮すると、成長プレミアムの織り込みは始まったばかりとの見方もあります。

メディアでどれくらい注目されてる？

競合比較

どんな話題が多い？

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※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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