パレモ・ホールディングス

この会社ってなに？

イオンモールやアピタなどのショッピングセンターで、300円雑貨の「illusie300」やプチプラレディース服の「LUDIC PARK」を見かけたことはありませんか？それがパレモのお店です。手頃な価格でトレンドファッションや雑貨を届けてくれる、お買い物の味方です。

パレモ・ホールディングスは、婦人衣料と生活雑貨の専門店をショッピングセンター（SC）を中心に全国展開する持株会社です。1984年にユニーから分社して設立。2012年に老舗アパレルの鈴丹を吸収合併し、「LUDIC PARK」「illusie300」「Re-J&SUPURE」「INCENSE」など多彩なブランドを擁します。2021年に西松屋チェーンが筆頭株主（17.3%）となり、資本面で安定化。FY2026/2期は売上高140億円（前期比-6.4%）、営業利益1.9億円（同-11.4%）と減収減益。売上はピーク時（約240億円）から4割以上縮小していますが、雑貨事業（売上構成比50%）が成長の柱となりつつあります。FY2027/2期は売上高146億円（+4.0%）、営業利益2.4億円（+28.9%）と増収増益を予想しています。

会社概要

業種

小売業

決算期

2月

本社

愛知県名古屋市中村区名駅5-27-13 名駅錦橋ビル6階

公式

palemo.co.jp

社長プロフィール

香西 雅弘

代表取締役社長

現場叩き上げの実務家

パレモの原点は「仲間と感動を分かち合う」こと。40年にわたり培ってきたSC出店のノウハウと、アパレル・雑貨の二刀流で、お客様に小さな幸せをお届けし続けます。

この会社のストーリー

注目ポイント

サービスの実績は？

ひとめ診断

配当・優待はもらえる？

FY2020/2期まで配当を実施していましたが、コロナ禍による赤字転落でFY2021/2期から無配が続いています。利益余剰金は-7.2億円のマイナス（累損）であり、配当再開にはまず累損の解消が必要です。一方、2025年1月に株主優待制度を再開。300株以上を1年以上継続保有で優待買物割引券（2,000円〜10,000円相当）が贈呈されます。株価120円×300株＝約3.6万円の投資で優待が得られるため、少額投資家にとっての魅力があります。

同業比較（収益性）

小売業の同業他社平均と比べると…

業績推移

儲かってるの？

売上高はFY2020/2期の240億円をピークに6期連続で減収が続き、FY2026/2期は140億円まで縮小しました。コロナ禍のFY2021/2期・FY2022/2期は営業赤字に転落しましたが、FY2023/2期に黒字転換。その後は営業黒字を維持するも利益水準は低く、FY2025/2期は最終赤字に。FY2027/2期は売上高146億円（+4.0%）と7期ぶりの増収を予想。営業利益2.4億円（+28.9%）と回復基調を見込んでいますが、不採算店舗の閉鎖と雑貨事業への転換がカギとなります。

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

コロナ禍のFY2021/2期・FY2022/2期は純資産が急減したためROEが異常値を示しました。FY2023/2期にV字回復しROE45.1%を記録しましたが、これは債務超過寸前の低い自己資本がベース。営業利益率は黒字化後も1〜3%と薄利体質が続いています。FY2026/2期の営業利益率は1.3%で、小売業としても低い水準。アパレルから利益率の高い雑貨へのシフトが収益性改善のカギです。

財務は安全？

総資産はFY2021/2期の99億円からFY2026/2期の62億円へ縮小。不採算店舗の閉鎖に伴う資産圧縮が進んでいます。FY2022/2期には2期連続赤字で自己資本比率が4.2%まで低下し債務超過寸前となりましたが、FY2023/2期の黒字回復とA種優先株式の発行により改善。FY2026/2期は25.2%まで回復しました。BPS107.6円に対し株価120円でPBR1.12倍。有利子負債倍率は1.05倍と借入れも抑制されています。

お金の流れは？

営業CFはFY2023/2期〜FY2025/2期に黒字化しましたが、FY2026/2期は-1.2億円と再びマイナスに転落。FY2023/2期の投資CF+3.6億円は店舗閉鎖に伴う資産売却益。FY2025/2期の財務CF-10.4億円はA種優先株式の償還が主因です。FCFはFY2024/2期に+4.8億円と良好でしたが、FY2026/2期は-4.5億円。不採算店舗の閉鎖と新業態への投資が重なった過渡期の状態です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

税金はいくら払ってる？

FY2023/2期・FY2024/2期は繰越欠損金の活用で実効税率が0〜3%と極めて低水準でした。FY2025/2期の実効税率129%は、繰延税金資産の取り崩し（評価性引当額の増加）が主因で、税引前利益を上回る税金が計上されています。FY2027/2期予想は実効税率59%と依然高めですが、これは繰越欠損金の消化状況と繰延税金資産の回収可能性評価によるものです。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は西松屋チェーン（17.3%）。2021年8月にファンド（エンデバー・ユナイテッド）の保有株を取得し筆頭株主に就任しました。西松屋との事業上の提携は現時点で具体化していませんが、安定株主としての機能を果たしています。2位以下は内藤征吾氏（3.8%）、SBI証券（2.9%）、GMOクリック証券（2.8%）など証券会社・個人が分散保有。小型株ゆえに証券会社の自己勘定保有が上位に入っている点が特徴です。

会社の公式開示情報

EDINETに有価証券報告書の登録がないため、セグメント別データは四季報の開示情報を基に推計。かつてはアパレルが売上の大半を占めていましたが、雑貨事業（特にillusie300）の成長によりFY2026/2期に雑貨がアパレルを逆転し売上構成比50%を達成。今後は雑貨を成長ドライバーとし、アパレルは不採算店を整理しながら収益性改善を図る方針です。

この株を持っていたら儲かった？

この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。

FY2023〜FY2024期にはコロナからの黒字回復期待で一時TOPIXをアウトパフォームしましたが、その後の売上減少と利益低迷で株価が反落。直近ではTOPIXを20ポイント下回るアンダーパフォーム状態です。配当ゼロのため、トータルリターンは純粋に株価変動のみに依存しています。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER14.4倍、PBR1.12倍ともに小売業平均を下回り、割安水準です。ただしこれは業績が低迷しているため評価が抑えられている面が大きいです。信用倍率3.68倍と買い長で、個人投資家の買い需要が優勢。52週高値212円から現在120円と大幅に調整しています。時価総額14億円は上場来安値圏に近く、マイクロキャップ銘柄です。

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パレモ・ホールディングス まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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