カワチ薬品2664

ひとめ診断

この会社ってなに？

車で買い物に行くとき、医薬品から食品、日用品まで何でも揃う広いお店があると便利ですよね。カワチ薬品は、まさにそんなお店を北関東や東北地方を中心に展開している会社です。店内が広く、駐車場も大きい「メガドラッグストア」というスタイルが特徴で、一度の来店で買い物を済ませたいというニーズに応えています。あなたが風邪薬を買いに行ったついでに、牛乳やパン、お米まで買えるとしたら、それはカワチ薬品の店舗かもしれません。日常の便利な買い物の裏側で、地域の人々の暮らしを支えているのがカワチ薬品です。

栃木県地盤のドラッグストア大手。2025年3月期は売上高2,878億円（前期比0.6%増）、営業利益74.6億円（同1.8%減）と増収減益で着地しました。物価高による消費者の節約志向やコスト増が利益を圧迫しましたが、M&Aによる店舗網拡大と食品・日用品の品揃え強化で売上は堅調に推移。2026年3月期は売上高2,920億円、営業利益78億円の増収増益を見込んでおり、収益性改善が課題です。株価はPBR0.59倍と解散価値を大きく下回っており、資産効率の向上が求められます。

注目ポイント

会社概要

業種

小売業

決算期

3月

本社

栃木県小山市大字卒島1293

公式

www.cawachi.co.jp

サービスの実績は？

稼ぐ力はどのくらい？

収益性指標については、2021/03期の営業利益率3.7%から2023/03期には2.3%まで低下し、厳しい市場環境下での利益率確保が課題となっています。その後、2024/03期から2025/03期にかけては、店舗効率化や売上総利益の改善努力により2.6〜2.7%水準へわずかに回復しました。ROE（自己資本利益率）も4%台と低水準に留まっており、今後は資本効率を高めるための抜本的な経営改善が求められます。

儲かってるの？

カワチ薬品の業績は、ドラッグストア業界における競争激化の影響を受け、売上高は2,800億円台後半で横ばい圏内で推移しています。2021/03期以降は営業利益が100億円超から70億円台へ減少するなど収益力の低下が見られましたが、直近ではコスト管理の徹底により底打ちの兆しを見せています。2026/03期期は、店舗網の拡大と調剤併設の強化を背景に、売上高2,920億円、営業利益78億円を見込む安定的な成長を目指しています。 【3Q 2025/03期実績】売上2150億円（通期予想比74%）、営業利益46億円（同59%）、純利益35億円（同71%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

小売業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

EDINET開示情報によると、役員報酬総額は2名で1億9,500万円と高水準です。事業リスクとしては、ドラッグストア市場の競争激化や人件費・調剤関連コストの上昇が連結経営成績に影響を与える要因として挙げられています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

同社は明確な中期経営計画を開示していませんが、中長期的な経営目標としてROE 6%以上を掲げています。しかし、2025年3月期実績は3.87%と目標には道半ばです。期初の会社計画に対する達成度を見ると、売上は比較的計画通りに進む一方、営業利益はコスト増の影響を受けやすく、ブレが大きい傾向にあります。2024期は期初予想を大幅に上回りましたが、2023期や2025期は未達となっており、収益性の安定化が経営課題と言えます。

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創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

財務健全性は非常に高く、有利子負債は長らくゼロの状態を維持してきましたが、2024/03期以降は成長投資等の資金需要により約380億円規模の有利子負債を計上しました。しかし、自己資本比率は依然として57%前後と高い水準を維持しており、強固な財政基盤は確保されています。資産規模も約2,000億円で安定しており、事業継続に必要な資本の蓄積は十分になされています。 【3Q 2025/03期】総資産2051億円、純資産1162億円、自己資本比率56.6%、有利子負債148億円。

お金の流れは？

営業キャッシュフローは安定的にプラスを維持しており、本業でしっかりと現金を創出する力があります。投資キャッシュフローは、積極的な店舗展開や設備投資のため年間40億円から50億円規模の支出を継続しています。フリーキャッシュフローは変動があるものの概ね黒字を維持しており、株主還元と投資のバランスを保ちながら経営が行われています。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率は12.5%にとどまっており、多様性の確保が今後の課題です。一方で、連結子会社1社による効率的な経営体制と、充実した監査体制により、堅実な企業統治と店舗網の拡大を両立させています。

誰がこの会社の株を持ってる？

同社は創業家による保有比率が非常に高く、公益財団法人河内奨学財団および河内家関連で約30%以上の株式を掌握しています。機関投資家（信託口）も一定の保有割合を占めますが、創業家主導の盤石な経営体制が特徴です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員平均年収は557万円であり、ドラッグストア業界の平均水準と比較して安定した報酬体系を維持しています。36.6歳という平均年齢から見ても、地域密着型企業として着実な給与設定がなされています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間のTSR（株主総利回り）を見ると、2021期を除き、一貫してTOPIXをアンダーパフォーム（下回る）しています。これは、同社の株価が市場全体の成長から取り残され、低迷していることを示唆しています。増配による配当利回りの向上はあるものの、株価自体の成長が鈍いため、株主への総リターンが市場平均に及んでいない状況です。PBR1倍割れが示すように、資本効率の改善と持続的な利益成長を実現し、市場の評価を高めることがTSR向上の鍵となります。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

配当方針は、株主への安定的かつ継続的な還元を重視し、配当性向を意識した適正な利益配分を行っています。近年の配当額は増額傾向にあり、2024/03期期からは80円配当を維持するなど株主還元を強化しました。創業記念配当の実施など、状況に応じた柔軟な還元策も織り交ぜながら中長期的な信頼関係の構築を図っています。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

業界比較では、PER・PBRともに業界平均を大幅に下回っており、株価は割安と判断できます。特にPBRは0.59倍と解散価値を大きく割り込んでいます。配当利回りは2.67%と業界平均より高く、株主還元への意識が見られます。信用取引では、信用倍率が0.05倍と極端に低く、売り残が買い残を大幅に上回っているため、将来的な買い戻し（踏み上げ）による株価上昇の可能性も秘めています。

税金はいくら払ってる？

法人税等の実効税率は概ね40%前後で推移しており、一般的な法人税率水準に近い納税を行っています。利益水準の変動に伴い税引前利益額は増減しますが、適切な租税公課の負担を通じて社会的責任を果たしています。将来の業績見通しに基づく予想実効税率は37.2%と、比較的安定した水準を想定しています。

カワチ薬品 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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