サッポロホールディングス2501

ひとめ診断

この会社ってなに？

居酒屋やレストランで飲む「黒ラベル」「ヱビス」、コンビニで見かける「サッポロ 生ビール ナナマル」や「男梅サワー」。自宅で楽しむ「GOLD STAR」も実はサッポロのブランドです。ポッカサッポロの「じっくりコトコト」スープやキレートレモン、「Ribbon」シリーズもグループ製品。恵比寿ガーデンプレイスの街並みもサッポロが育てたもの。ビール好きなら一度は手に取ったことのある、日本最古の歴史を持つ身近なビールメーカーです。

2025/12期期は売上収益5,069億円（前期比-1.1%）ながら、事業利益の改善により純利益は前期比2.5倍の195億円へ急伸しました。2026年7月にサッポロ不動産開発をKKR・PAG連合へ約4,770億円で売却し、商号を「サッポロビール」に変更予定。不動産オフバランス化に伴い、2026/12期期は最終利益2,960億円と過去最高を大幅に更新する見込みです。PER 2.1倍は不動産売却益による一時的な水準ですが、DOE 3%以上の累進配当方針と1:5の株式分割（2026年1月実施）で個人投資家への門戸も広がっています。

注目ポイント

会社概要

業種

食料品

決算期

12月

本社

東京都渋谷区恵比寿4-20-1 恵比寿ガーデンプレイス

公式

www.sapporoholdings.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

2025/12期期は営業利益率が4.8%へ大幅に改善し、構造改革の成果が数字に表れ始めています。ROEも2024/12期期の3.9%から8.9%へと急回復しました。ただし同業大手のアサヒ（9.2%）やキリン（7%台）と比較するとまだ改善余地があり、不動産事業の売却後は酒類・食品飲料事業の本業収益力が問われる局面に入ります。

儲かってるの？

2025/12期期は売上収益5,069億円（前期比-1.1%）と減収ながら、酒類事業の構造改革効果により事業利益は244億円と前期比2倍超に拡大しました。純利益は195億円と2期連続で最高益を更新。2026/12期期は売上収益5,050億円とほぼ横ばいですが、サッポロ不動産開発の売却益を計上することで最終利益は2,960億円と大幅増益を見込んでいます。なお、2026年1月に1:5の株式分割を実施したため、EPSは分割前ベースで表記しています。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

食料品の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

事業は酒類・食品飲料・不動産の3セグメントで構成されていますが、2026年7月にサッポロ不動産開発を売却することで不動産事業からは撤退予定です。不動産事業は売上規模こそ小さいものの利益率32.5%とグループの収益柱でした。売却後は酒類事業の収益力強化が最重要課題となり、国内構造改革と北米事業の成長加速が鍵を握ります。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

経営計画2023〜2026の最重要テーマであった不動産事業のオフバランス化を前倒しで達成し、ROE 8.9%・DOE 3%超という財務目標もクリアしました。事業利益は2025/12期期に244億円と2024/12期期から大幅改善。中長期成長戦略ではDOE 4%以上を目指した累進配当と海外酒類事業の成長投資を掲げており、不動産売却資金を成長原資として活用する方針です。

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出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

自己資本比率は2021/12期期の27.3%から2025/12期期には33.5%へ着実に改善しています。有利子負債は約1,938億円とまだ大きいものの、2026/12期期にサッポロ不動産開発の売却資金（約4,770億円）が入ることで大幅な負債圧縮と財務体質の刷新が見込まれます。なお、2026年1月に1:5の株式分割を実施したため、2025/12期期のBPSは分割後ベースの561.4円となっています。

お金の流れは？

2025/12期期の営業CFは446億円と安定的なキャッシュ創出を維持しています。投資活動は30億円の流出にとどまり、FCF（フリーキャッシュフロー）は416億円と過去5年間で最高水準を記録。財務活動では423億円の流出（借入金返済・配当支払い）が発生しましたが、2026/12期期にはサッポロ不動産開発の売却による大幅な資金流入が見込まれ、キャッシュポジションは一変する見通しです。

この会社のガバナンスは？

取締役11名中女性2名と女性役員比率18.2%で、プライム市場の目標水準にはまだ改善余地があります。代表取締役社長の時松浩氏のもと、不動産事業の売却と酒類事業への集中という大胆な経営判断を実行。設備投資452億円は酒類・食品飲料事業の生産設備更新と品質向上に充てられています。2026年7月の商号変更で「サッポロビール」に改称し、ガバナンス体制も酒類特化型に刷新される予定です。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行（13.99%）で、信託口が上位を占める機関投資家中心の株主構成です。注目すべきは、シンガポールの投資ファンド3D Investment Partnersが約3%を保有し、不動産事業の分離を含む経営改革を要求してきた点です。同ファンドの提案がきっかけとなり不動産売却が実現した側面もあり、アクティビスト関与が企業価値向上に寄与した事例として注目されています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員平均年収は952万円と食品業界では上位水準です。平均年齢45.7歳、平均勤続年数20.3年と長期雇用型の人材構成が特徴。連結従業員数は6,402名（臨時従業員3,915名を除く）で、不動産子会社の売却に伴い今後の従業員数は変動する見込みです。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間のTSRは330.9%とTOPIX（182.5%）を大幅にアウトパフォームしています。特に2024期以降はアクティビスト株主による経営改革圧力と不動産売却への期待から株価が急上昇し、TSRは加速度的に上昇しました。配当込みのリターンは非常に高い水準にあり、中長期投資家に大きな報いを果たした銘柄と言えます。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2025/12期期は1株90円と4期連続増配を達成し、配当性向は180%に達しました。これはDOE 3%以上の累進配当方針に基づくもので、一時的な配当性向の高さはEPS水準によるものです。2026/12期期は株式分割後ベースで1株40円（分割前換算200円）の大幅増配を計画しており、DOE 4%以上の長期目標に向けた意欲的な株主還元姿勢を示しています。株主優待は100株以上でビール詰め合わせが贈られる制度が継続中です。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER 2.1倍は2026/12期期の不動産売却益を含む特殊な数値であり、セクター平均19.1倍との単純比較は適切ではありません。一方、信用倍率は0.30倍と極端な売り長で、空売り勢が多い状態です。PBR 2.84倍はBPSが株式分割で圧縮されたことによるもので、不動産売却後の純資産増加に伴い正常化する見込みです。

税金はいくら払ってる？

2026/12期期は営業利益60億円と大幅減益計画ですが、サッポロ不動産開発の売却益を含む特別利益により最終利益は2,960億円を見込んでいます。不動産売却に伴う組織再編税制の適用が想定されるため、実効税率は通常とは大きく異なる水準となる見通しです。

サッポロホールディングス まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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