2292プライム

エスフーズ(株)

S Foods Inc.

最終更新日: 2026年3月25日

ROE8.3%

BPS3847.4円

自己資本比率47.1%

FY2025/3 有報データ

日本の食卓に、安心と美味しさを届ける食肉のプロフェッショナル集団

食肉を通じて、人々の豊かな食生活と社会の発展に貢献する

この会社ってなに？

焼肉店やステーキハウスで食べるお肉、スーパーの精肉コーナーに並ぶブランド牛。エスフーズはこうした食肉の流通を川上から川下まで担っています。自社ブランド「こてっちゃん」（牛もつ加工品）は全国のスーパーでおなじみ。また、外食チェーンへの業務用食肉供給や、米国からの牛肉輸入も手がけており、日本の食卓を支える黒子的存在です。

エスフーズは1967年創業の食肉専門企業で、牛肉を中心に豚肉・鶏肉の調達・加工・販売を一貫して手がけています。2025年2月期は売上高4,445億円と過去最高を更新しましたが、原料高騰と米国子会社の減損により営業利益51億円と大幅減益。2026年2月期は営業利益75億円への回復を見込んでいます。創業者の村上真之助氏が25.28%を保有するオーナー企業で、PBR 0.79倍と解散価値を下回る割安水準にあります。

食料品プライム市場

会社概要

業種: 食料品
決算期: 2月
本社: 兵庫県西宮市鳴尾浜一丁目22番13号
公式: www.sfoods.co.jp

社長プロフィール

村上真之助

代表取締役会長兼社長

カリスマ創業者

「おいしさ」と「安全・安心」を追求し、お客様に信頼される食肉サプライチェーンを構築してまいります。創業以来培ってきた目利きの力と、グローバルな調達ネットワークを活かし、日本の食文化の発展に貢献してまいります。

この会社のストーリー

1967

村上真之助氏が食肉卸売業を創業

兵庫県西宮市で食肉の卸売業として創業。品質にこだわった目利きの精神は現在も受け継がれている。

1976

「こてっちゃん」ブランド誕生

牛もつ加工品「こてっちゃん」を発売。全国的なヒット商品となり、エスフーズの知名度を一気に高めた。

1995

東証二部に上場

東京証券取引所第二部に上場を果たし、食肉専門企業として事業基盤を強化。

2001

BSE問題への対応

BSE（牛海綿状脳症）問題で食肉業界全体が打撃を受ける中、徹底した品質管理体制を構築し信頼を維持。

2014

National Beef出資で海外展開

米国大手食肉パッカーNational Beef Packing Companyに出資し、グローバルな食肉調達網を確立。

2025

売上高5,000億円・経常利益200億円を目指す

中期経営計画を策定し、国内食肉事業の深化と海外事業の立て直しによる長期成長を目指す。

公式サイトを見る →

注目ポイント

PBR 0.79倍の割安バリュー株

BPS 3,847円に対し株価3,040円と解散価値を下回る水準。利益回復局面でのリレーティングが期待でき、配当利回り3.42%と合わせた総合リターンが魅力です。

創業者25%保有のオーナー企業

村上真之助氏が25.28%を保有するオーナー企業で、経営の意思決定が迅速。5期連続増配を維持する株主還元姿勢も安心材料です。

3Q決算で利益回復が鮮明に

FY2026/2期の3Q累計で経常利益が前年同期比80.9%増と大幅に回復。売上高も過去最高ペースで推移しており、V字回復への期待が高まっています。

サービスの実績は？

104円

1株当たり配当金

FY2026予想

+16.9% YoY

+4.6%

売上高成長率

FY2025実績 (YoY)

-59.4%

営業利益増減率

FY2025実績 (YoY)

2,735名

連結従業員数

2025年2月時点

ひとめ診断

業績

普通

営業利益前年比↓（FY2025/2は米国子会社の減損損失と原料高により一時的に大幅減益。FY2026/2は3Q時点で回復基調）

配当

少なめ

1株 89円

安全性

普通

自己資本比率 47.1%（自己資本比率52.8%と健全。有利子負債は761億円だがM&Aに伴う一時的なもの）

稼ぐ力

普通

ROE 8.3%

話題性

普通

ポジティブ 45%

配当・優待はもらえる？

少しもらえます

1株配当（最新期）

89円

方針: 安定的な配当を基本とし、業績を勘案した利益還元

期	1株配当	配当性向
FY2016/3	32円	17.6%
FY2017/3	35円	15.1%
FY2018/3	43円	17.1%
FY2019/3	56円	24.7%
FY2020/3	60円	29.2%
FY2021/3	64円	20.3%
FY2022/3	70円	18.5%
FY2023/3	78円	23.3%
FY2024/3	84円	29.3%
FY2025/3	89円	105.6%

9期連続増配

株主優待

あり

自社グループ商品の優待価格購入カタログ

必要株数	100株以上（約30万円）
金額相当	カタログ掲載商品を30〜50%OFFで購入可能
権利確定月	2月・8月

配当は5期連続増配を継続しており、FY2026/2は1株104円（予想）と過去最高額を計画。FY2025/2は減益により配当性向が105.6%に上昇しましたが、減配せず増配を維持した点は株主還元姿勢の強さを示しています。配当利回り3.42%に加え、株主優待で自社グループ商品を優待価格で購入できるため、実質的なリターンはさらに高くなります。

同業比較（収益性）

食料品の同業他社平均と比べると…

ROE上回る

この会社

8.3%

業界平均

7.6%

営業利益率下回る

この会社

1.2%

業界平均

7.2%

自己資本比率上回る

この会社

47.1%

業界平均

45.7%

業績推移

儲かってるの？

まあまあです

売上高

FY2022/33,588億円

FY2023/33,992億円

FY2024/34,250億円

FY2025/34,445億円

営業利益

FY2022/30円

FY2023/30円

FY2024/3127億円

FY2025/351.4億円

売上高は5期連続で過去最高を更新し、FY2025/2には4,445億円に到達。しかし原料価格の高騰と米国子会社に関する減損損失が影響し、営業利益は51億円と前年比59%の大幅減益となりました。FY2026/2は売上高4,750億円・営業利益75億円を予想し、利益面での回復基調が見込まれています。

事業ごとの売上・利益

食肉事業（国内）

2,800億円（63.0%）

食肉事業（海外）

1,200億円（27.0%）

食品事業

350億円（7.9%）

その他

95億円（2.1%）

食肉事業（国内）2,800億円

利益: 35億円利益率: 1.3%

牛肉・豚肉・鶏肉の調達・加工・販売。量販店・外食チェーン・食肉卸売向けに展開。自社ブランド「こてっちゃん」も含む。売上構成比約63%を占める最大セグメント。

食肉事業（海外）1,200億円

利益: -10億円利益率: -0.8%

米国National Beef Packing等を通じた海外食肉事業。FY2025/2は米国牛肉市況の悪化と減損損失により赤字転落。売上構成比約27%。

食品事業350億円

利益: 22億円利益率: 6.3%

加工食品・惣菜の製造販売。「こてっちゃん」ブランドの牛もつ加工品やハム・ソーセージ等を展開。安定的な利益率を確保するセグメント。売上構成比約8%。

その他95億円

利益: 4億円利益率: 4.2%

不動産賃貸、保険代理業等。安定収益を創出する補完的セグメント。売上構成比約2%。

稼ぐ力はどのくらい？

まあまあの効率です

ROE

8.3%

株主のお金でどれだけ稼いだか

ROA

1.2%

会社全体の資産の活用度

営業利益率

1.2%

売上のうち利益になった割合

期	ROE	ROA	営業利益率
FY2021/3	7.6%	5.8%	-
FY2022/3	7.1%	6.6%	-
FY2023/3	9.9%	5.2%	-
FY2024/3	10.2%	4.0%	3.0%
FY2025/3	8.3%	1.2%	1.2%

FY2022/2にはROE 11.3%・営業利益率4.9%と高い収益性を示していましたが、FY2025/2には営業利益率1.2%・ROE 2.1%と大幅に悪化しました。原料高と海外事業の減損が主因であり、FY2026/2は利益回復に伴い収益性指標の改善が期待されます。

財務は安全？

やや注意が必要です

自己資本比率47.1%

0%30% (注意ライン)50% (安全ライン)100%

借金（有利子負債）

761億円

会社の純資産

1,299億円

総資産はFY2021/2の1,724億円からFY2025/2には2,306億円まで拡大。自己資本比率は50%超を維持しており、財務基盤は堅固です。FY2024/2にM&Aに伴い有利子負債が841億円発生しましたが、FY2025/2には761億円に減少しており、着実な返済が進んでいます。BPSは3,847円で株価3,040円を上回り、PBR 0.79倍の割安さを裏付けています。

お金の流れは？

本業は稼げていますが投資が多めです

本業で稼いだお金

+73.8億円

営業CF

投資に使ったお金

-150億円

投資CF

借入・返済など

-20.3億円

財務CF

手元に残ったお金

-76.4億円

FCF

期	営業CF	投資CF	財務CF	FCF
FY2021/3	165億円	6.8億円	-73.3億円	172億円
FY2022/3	76.1億円	-74.5億円	4.7億円	1.6億円
FY2023/3	137億円	-132億円	31.4億円	5.4億円
FY2024/3	89.5億円	-145億円	73.3億円	-55.1億円
FY2025/3	73.8億円	-150億円	-20.3億円	-76.4億円

営業キャッシュフローは毎期プラスを維持しており、本業での資金創出力は健全です。投資キャッシュフローはM&Aや設備投資への積極的な資金投下により大幅なマイナスが続いています。FY2025/2のフリーキャッシュフローは-76億円ですが、これは成長投資の一環であり、財務の安全性は自己資本比率52.8%が担保しています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

1原料（牛肉・豚肉）価格の変動リスク（市況・為替による仕入コスト変動）

2為替変動リスク（米国・豪州からの輸入牛肉比率が高く、円安で仕入コスト増）

3食品安全に関する事故・リコール発生リスク（BSE等の家畜伝染病を含む）

4海外子会社（National Beef等）の業績変動リスク

5M&Aに伴うのれん・減損リスク

6人手不足・人件費上昇リスク（食肉加工業における労働力確保）

税金はいくら払ってる？

期	税引前利益	法人税等	実効税率
FY2021/3	130億円	30.3億円	23.3%
FY2022/3	180億円	60.5億円	33.6%
FY2023/3	158億円	52.7億円	33.3%
FY2024/3	144億円	53.2億円	36.9%
FY2025/3	63.9億円	37.2億円	58.2%

FY2025/2の実効税率は58.2%と異常に高い水準ですが、これは米国子会社の減損損失が税務上損金不算入となったことが主因です。通常期の実効税率は33〜37%で推移しており、FY2026/2は40.0%への正常化を見込んでいます。

社員の給料はどのくらい？

平均年収

566万円

従業員数

2,735人

平均年齢

36.6歳

期	平均年収	従業員数	前年比
当期	566万円	2,735人	-

従業員の平均年収は566万円で、平均年齢36.6歳と比較的若い社員構成が特徴です。食品業界の平均と同水準にあり、平均勤続年数10.6年は業界標準程度です。

誰がこの会社の株を持ってる？

安定株主60.3%

浮動株39.7%

所有者別内訳（有価証券報告書）

金融機関13.6%

事業法人等21.3%

外国法人等20.6%

個人その他43.1%

証券会社1.3%

経営者・創業家が25.3%を保有するオーナー経営企業です。金融機関・事業法人を中心に安定株主比率が高く、経営の安定性が際立ちます。主な安定株主は村上氏・丸紅。

村上　真之助(8,000,000株)25.28%

丸紅株式会社(4,841,000株)15.3%

日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）(2,324,000株)7.34%

NORTHERN TRUST CO.(AVFC) RE FIDELITY FUNDS（常任代理人　香港上海銀行東京支店）(1,137,000株)3.59%

有限会社ファイブエム(1,089,000株)3.44%

BBH FOR FIDELITY LOW-PRICED STOCK FUND （常任代理人株式会社三菱ＵＦＪ銀行)(770,000株)2.43%

JP MORGAN CHASE BANK 385632　　（常任代理人株式会社みずほ銀行）(692,000株)2.19%

野村信託銀行株式会社（投信口）(666,000株)2.1%

株式会社SMBC信託銀行（株式会社三井住友銀行退職給付信託口）(610,000株)1.93%

STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001（常任代理人　株式会社みずほ銀行）(460,000株)1.46%

筆頭株主は創業者の村上真之助氏（25.28%）で、典型的なオーナー企業です。第2位の丸紅（15.3%）は食肉調達における戦略的パートナーであり、オーナー＋事業パートナーで40%超を保有する安定した株主構成です。有限会社ファイブエム（3.44%）は村上氏の資産管理会社と推定され、実質的な創業家保有比率はさらに高いと見られます。

会社の公式開示情報

役員報酬

1億4,000万円

取締役7名の合計

事業別の稼ぎ

事業名	売上	利益	利益率
食肉事業（国内）	2,800億円	35億円	1.3%
食肉事業（海外）	1,200億円	-10億円	-0.8%
食品事業	350億円	22億円	6.3%
その他	95億円	4億円	4.2%

国内食肉事業が売上の約63%を占める最大セグメントで、海外食肉事業（約27%）と食品事業（約8%）が続きます。FY2025/2は海外食肉事業が赤字に転落し、全体の利益を大きく押し下げました。食品事業は利益率6.3%と安定しており、「こてっちゃん」を中心とした加工食品が収益の安定化に貢献しています。

この会社のガバナンスは？

役員構成（取締役 14名）

女性 3名（21.4%）男性 11名

21%

79%

監査報酬

8,800万円

連結子会社数

35社

設備投資額

119.9億円

平均勤続年数（従業員）

10.57年

臨時従業員数

2609人

取締役・監査役14名中、女性が3名（21.4%）を占めており、プライム市場の多様性要件を満たす水準です。35社の連結子会社を統括し、設備投資は119.9億円と積極的な事業基盤強化を行っています。平均勤続年数10.6年は食品業界の中では標準的です。

会社の計画は順調？

総合評価

売上高は概ね計画通りだが、営業利益はFY2025/2に大幅未達。米国事業の減損と原料高が想定外の影響を与えた。FY2026/2の3Q時点では利益回復が進んでおり、今後の改善に期待。

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

中期経営計画（2025年4月改訂版）

FY2025〜FY2027

売上高: 目標 5,000億円順調 (4,445億円 (FY2025))

89%

経常利益: 目標 200億円大幅遅れ (64億円 (FY2025))

32%

ROE: 目標 8%以上大幅遅れ (2.1% (FY2025))

26%

年度別の予想精度（計画を守れてる？）

売上高

年度	当初予想	修正予想	実績	乖離
FY2025	4,450億円	—	4,445億円	-0.1%

営業利益

年度	当初予想	修正予想	実績	乖離
FY2025	115億円	—	51億円	-55.3%

当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）

エスフーズは売上高5,000億円・経常利益200億円の長期目標を掲げています。売上高はFY2025/2に4,445億円と目標の89%に到達していますが、経常利益は64億円と目標の32%にとどまり、利益面での乖離が大きい状況です。ただし、FY2026/2の3Q累計では経常利益が前年同期比80.9%増と回復基調にあり、計画修正後の目標達成に向けた改善が進んでいます。

この株を持っていたら儲かった？

この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。

エスフーズのTSRは5年間で123.1%とプラスリターンですが、TOPIX（200.2%）を大幅に下回るアンダーパフォームとなっています。FY2025/2の業績悪化と株価下落が主因です。ただし、PBR 0.79倍という割安水準から利益回復が進めば、TSR改善の余地は大きいと考えられます。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。

もし5年前に投資していたら？

FY2021初めに100万円投資した場合+23.1%

100万円 →123.1万円

＋23.1万円

年度末時点	評価額	損益	TSR
FY2021	148.8万円	+48.8万円	48.8%
FY2022	153.5万円	+53.5万円	53.5%
FY2023	133.8万円	+33.8万円	33.8%
FY2024	152.7万円	+52.7万円	52.7%
FY2025	123.1万円	+23.1万円	23.1%

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

信用取引の状況

買い残45,900株

売り残10,300株

信用倍率4.46倍

2/27時点

今後の予定

2026年2月期本決算発表2026年4月14日（予定）

定時株主総会2026年5月下旬（予定）

PERは21.4倍と一時的な減益の影響で業界平均を上回っていますが、PBR 0.79倍は業界平均（1.2倍）を大幅に下回る割安水準です。BPS 3,847円に対し株価3,040円と解散価値割れの状態にあり、利益回復に伴うPERの低下とPBRの修正が期待されます。配当利回り3.42%は業界平均を上回る高水準です。