WELLNEO SUGAR Co.,Ltd.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
スーパーで見かける「カップ印」の上白糖やグラニュ糖、お菓子作りに使う粉砂糖がウェルネオシュガーの製品です。また「きび砂糖」は発売40周年を迎えたロングセラー商品。健康志向の方には「沖縄・奄美のきびオリゴ」や「オリゴのおかげ」シリーズもおなじみです。さらに、口の中で溶けるフィルム状の食品素材など、砂糖の枠を超えた機能性素材も開発しています。
ウェルネオシュガーは2023年に日新製糖と伊藤忠製糖が経営統合して誕生した製糖大手です。2024年10月に両社を完全統合し、さらに東洋精糖をTOBで子会社化するなど業界再編を加速。2025/03期は売上高971億円（前年比+5.3%）、営業利益80億円と過去最高益を更新しました。「カップ印」ブランドの砂糖に加え、オリゴ糖や可食フィルムなど機能性素材事業にも注力。伊藤忠商事（37%）と住友商事（25%）が大株主として経営を支え、PER 15.9倍・配当利回り3.55%の安定した投資先です。
DOEを基準とした安定配当方針のもと、4期連続増配を実現。配当利回り3.76%に加え、株主優待で自社製品の詰合せがもらえるため、総合利回りが魅力的です。
日新製糖・伊藤忠製糖・東洋精糖の経営統合を推進し、製糖業界の再編をリード。スケールメリットの追求とコスト効率化で、競争力を着実に強化しています。
オリゴ糖や可食フィルムなど、砂糖由来の機能性素材事業の利益率は14.3%と高水準。健康志向の高まりを追い風に、砂糖メーカーから「ウェルネス企業」への転換が進んでいます。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
精製糖・含蜜糖の製造販売。「カップ印」ブランドを展開。日新製糖・伊藤忠製糖の統合により業界2位の規模。売上構成比約78%の主力セグメント。
オリゴ糖・可食フィルム・イヌリン等の機能性素材の製造販売。「沖縄・奄美のきびオリゴ」等の健康志向商品を展開。高い利益率が特徴の成長セグメント。
不動産賃貸、物流サービス等。安定的な収益を生む事業基盤。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 2.3% | 1.8% | - |
| 2022/03期 | 3.5% | 2.8% | - |
| 2023/03期 | 1.8% | 1.4% | - |
| 2024/03期 | 7.9% | 5.8% | 6.3% |
| 2025/03期 | 7.7% | 5.4% | 8.3% |
| 3Q FY2026/3 | 8.0%（累計） | 5.5%（累計） | 10.5% |
営業利益率は2023/03期の2.8%から2025/03期には8.3%へと大幅に改善しており、経営統合によるスケールメリットとコスト効率化が収益性向上に寄与しています。ROEも2024/03期以降は7%台に改善し、自己資本の効率的な活用が進んでいます。機能性素材事業の拡大により、今後さらなる利益率の向上が期待されます。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 438億円 | — | 11.3億円 | 51.3円 | - |
| 2022/03期 | 461億円 | — | 17.1億円 | 77.6円 | +5.2% |
| 2023/03期 | 583億円 | — | 10.6億円 | 43.3円 | +26.7% |
| 2024/03期 | 922億円 | 58.0億円 | 55.2億円 | 168.6円 | +58.0% |
| 2025/03期 | 971億円 | 80.2億円 | 55.6億円 | 170.1円 | +5.3% |
ウェルネオシュガーの業績は、経営統合効果とM&Aによる規模拡大で2024/03期以降に急成長しています。2023/03期の伊藤忠製糖との統合で売上高が583億円に拡大し、2024/03期には日新製糖の完全統合で921億円へ大幅増収。2025/03期は営業利益80億円と過去最高益を更新しました。2026/03期は東洋精糖の連結効果で売上高1,140億円を予想し、成長トレンドの継続が見込まれています。 【3Q 2026/03期実績】売上875億円（通期予想比77%）、営業利益92億円（同108%）、純利益60億円（同101%）。営業利益は既に通期予想を超過しており、上振れの可能性が高い。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
食料品の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| Sugar事業 | 753億円 | 55.2億円 | 7.3% |
| 機能性素材事業 | 129億円 | 18.4億円 | 14.3% |
| その他事業 | 89億円 | 6.4億円 | 7.2% |
Sugar事業が売上の約78%を占める主力セグメントですが、注目すべきは機能性素材事業の高い利益率（14.3%）です。砂糖需要の構造的な減少に対し、オリゴ糖や可食フィルムなど高付加価値の機能性素材で成長を図る戦略が明確です。東洋精糖の統合により、Sugar事業のさらなるスケールメリットも期待されます。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 950億円 | — | 971億円 | +2.2% |
| 2024期 | 900億円 | — | 922億円 | +2.4% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
ウェルネオシュガーは「WELLNEO Vision 2027」のもと、2027期に売上高1,200億円・営業利益100億円を目標に掲げています。2025期実績は売上高971億円・営業利益80億円と目標の約80%に到達。2026/03期予想では売上高1,140億円と東洋精糖の連結効果で大幅に目標に接近しており、最終年度での達成が射程圏内です。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
日新製糖株式会社が設立され、「カップ印」ブランドの砂糖製造を開始。日本の製糖業の礎を築いた。
日新製糖と新光製糖が経営統合し、日新製糖ホールディングスとして東証に上場。業界再編の先駆けとなった。
日新製糖と伊藤忠製糖が経営統合し、ウェルネオシュガーとして新たなスタート。製糖業界2位の規模に。
日新製糖・伊藤忠製糖を吸収合併し完全統合。さらに第一糖業も統合グループに合流し、規模を拡大。
113億円のTOBで東洋精糖を完全子会社化。製糖業界の再編を加速し、さらなるスケールメリットを追求。
売上高1,200億円・営業利益100億円の目標に向けて、砂糖事業の効率化と機能性素材事業の拡大を推進。
2026/03期 第3四半期累計の最終利益は前年同期比10.3%増の59.5億円と順調に進捗。
東洋精糖に対する113億円のTOBを発表。完全子会社化で製糖業界の再編を加速。
日新製糖・伊藤忠製糖を吸収合併し完全統合。ウェルネオシュガーとして一体運営を開始。
砂糖は食生活に欠かせない基礎調味料です。ウェルネオシュガーは、砂糖事業の安定的な基盤の上に、オリゴ糖や可食フィルムなど機能性素材事業を育て、人々の健康で豊かな食生活に貢献してまいります。経営統合の力を最大限に発揮し、さらなる成長を実現します。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
2025/03期の総資産は1,104億円と、経営統合前（2021/03期：613億円）から約1.8倍に拡大。自己資本比率は2021/03期の79.2%から2025/03期には66.1%へ低下しましたが、東洋精糖買収に伴う有利子負債（241億円）増加が主因であり、依然として健全な水準を維持しています。 【3Q 2026/03期】総資産1042億円、純資産765億円、自己資本比率73.4%、有利子負債124億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 0円 | 0円 | 0円 | 0円 |
| 2022/03期 | 0円 | 0円 | 0円 | 0円 |
| 2023/03期 | 0円 | 0円 | 0円 | 0円 |
| 2024/03期 | 66.6億円 | 8.2億円 | 45.9億円 | 58.4億円 |
| 2025/03期 | 89.3億円 | 89.8億円 | 29.9億円 | 5,000万円 |
営業キャッシュフローは2025/03期に89億円と過去最高を記録し、本業の稼ぐ力が大幅に強化されました。投資CFのマイナス90億円は東洋精糖の買収資金が主因です。2023/03期の投資CFプラスは経営統合に伴う資産の受入による一時的なものです。フリーCFは東洋精糖買収でマイナスに転じましたが、成長投資として戦略的に実行したものです。
取締役・監査役13名中、女性が2名（15.4%）を占めています。社外取締役比率は55%と過半数を占め、ガバナンス体制の透明性が確保されています。平均勤続年数18.4年と定着率が非常に高く、製糖業の専門知識が社内に蓄積されています。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 772万円 | 739人 | - |
従業員の平均年収は772万円で、食料品業界の中では比較的高い給与水準です。平均年齢43.3歳、平均勤続年数18.4年と定着率が高く、長期的な人材育成が行われています。経営統合による人員増加に伴い、従業員数は739名まで拡大しました。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
ウェルネオシュガーのTSRは5年間で137%と着実に上昇していますが、TOPIX（213.4%）を大幅に下回るパフォーマンスとなっています。ただし、2024期以降は経営統合効果で急回復しており、M&Aによる成長加速と配当利回り3.76%を考慮すると、今後のTSR改善余地は大きいと考えられます。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 59円 | 60.2% |
| 2017/03期 | 70円 | 60.5% |
| 2018/03期 | 70円 | 82.4% |
| 2019/03期 | 70円 | 66.2% |
| 2020/03期 | 66円 | 67.1% |
| 2021/03期 | 66円 | 128.7% |
| 2022/03期 | 67円 | 86.3% |
| 2023/03期 | 70円 | 161.8% |
| 2024/03期 | 102円 | 60.5% |
| 2025/03期 | 102円 | 60.0% |
| 必要株数 | 100株以上（約29万円） |
| 金額相当 | 1,000円〜2,000円相当 |
| 権利確定月 | 3月 |
| 長期特典 | 3年以上保有で2,000円相当にグレードアップ |
配当は4期連続の増配を継続中で、2026/03期には1株108円（予想）を計画しています。2021期〜2023にはEPSが低水準にもかかわらず配当を維持し、DOEを基準とした安定配当を実践している点が特徴です。2024/03期以降は業績改善で配当性向も適正水準に回復。株主優待では「カップ印」の砂糖やオリゴ糖の詰合せがもらえます。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 95.0万円 | 5.0万円 | -5.0% |
| 2022期 | 91.0万円 | 9.0万円 | -9.0% |
| 2023期 | 93.5万円 | 6.5万円 | -6.5% |
| 2024期 | 131.9万円 | 31.9万円 | 31.9% |
| 2025期 | 137.0万円 | 37.0万円 | 37.0% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
ウェルネオシュガーの株価指標は、PER 15.9倍・PBR 1.28倍と業界平均並みの水準にあります。配当利回りは3.76%と業界平均（2.8%）を上回り、安定配当の高利回り株として位置づけられます。信用倍率2.27倍は買い残がやや優勢で、個人投資家の注目度の高さを示しています。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 24.3億円 | 13.0億円 | 53.4% |
| 2022/03期 | 24.1億円 | 7.0億円 | 29.0% |
| 2023/03期 | 18.0億円 | 7.4億円 | 41.1% |
| 2024/03期 | 76.3億円 | 21.0億円 | 27.6% |
| 2025/03期 | 83.8億円 | 28.1億円 | 33.6% |
2024/03期の実効税率4.8%は、経営統合に伴う税務上の特殊要因（のれん等の評価差額）によるものです。2025/03期には30.6%と通常水準に戻りました。税引前利益は2025/03期に80億円に到達し、着実な成長を続けています。
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU