高橋カーテンウォール工業(株)
TAKAHASHI CURTAIN WALL CORPORATION
最終更新日: 2026年3月24日
東京都庁の外壁も手がけた、PCカーテンウォールの国内No.1。ニッチトップの技術力で日本の都市景観を支える
PCカーテンウォールのリーディングカンパニーとして、日本の建築文化の発展に貢献する
この会社ってなに？
オフィスビルや商業施設の外壁に使われているコンクリート製のパネル。街で見上げる高層ビルの外装の多くに、高橋カーテンウォール工業の技術が使われています。また、プール施工を手がけるアクア事業も展開しており、公共プールやスパ施設のタラソテラピー（海洋療法）設備なども手がけています。
高橋カーテンウォール工業は1965年設立、高層ビルの外壁材として用いられるプレキャストコンクリート（PC）カーテンウォールの設計・製造・施工で国内トップシェアを誇るスタンダード上場企業です。東京都庁や大阪駅新北ビルなど日本を代表する建築物を数多く手がけています。FY2025/12は売上高73億円・営業利益1.1億円と大型案件の端境期で減益となりましたが、FY2026/12は売上高82億円・営業利益2.2億円への回復を予想。PBR 0.40倍と大幅な割安水準にあり、自己資本比率85%超の無借金に近い堅固な財務基盤が特徴です。
会社概要
- 業種
- 建設業
- 決算期
- 12月
- 本社
- 東京都中央区日本橋本町1丁目5番4号
- 公式
- t-cw.co.jp
社長プロフィール
当社は創業以来、プレキャストコンクリートカーテンウォールの専業メーカーとして、日本の高層建築を支えてまいりました。今後も高い技術力と品質で、安全・安心な建物づくりに貢献してまいります。
この会社のストーリー
東京都で創業。ビル外壁材であるPCカーテンウォールの専業メーカーとして事業を開始した。
JASDAQ市場に株式を上場。事業拡大と信用力向上のための資金調達基盤を確立した。
本社を現在の中央区日本橋本町に移転。東京の中心地に拠点を構え、営業基盤を強化した。
プール施工のアクア事業を本格展開。フランス・テルムマラン社と業務提携し、タラソテラピー施設の設計・施工にも参入。
建設用3Dプリンタ企業Polyuse社と共同研究を開始。次世代のコンクリート建設技術への取り組みを強化。
FY2026/12は売上高82億円・営業利益2.2億円の回復を予想。関東圏の再開発需要の取り込みを目指す。
注目ポイント
PBR 0.40倍は解散価値の半分以下。自己資本比率85%超の堅固な財務基盤に対し、株価は大幅なディスカウント状態。業績回復時のリレーティング余地が大きい銘柄です。
東京都庁や大阪駅新北ビルなど日本を代表する建築物を手がけてきた圧倒的な実績。業界淘汰が進み同業他社が減少しているため、競争優位性が年々高まっています。
自己資本比率85%超、BPS 1,363円と株価の2.5倍の純資産を保有。配当利回り3.69%と安定配当を維持しており、ダウンサイドリスクが限定的な安心感のある銘柄です。
サービスの実績は？
ひとめ診断
配当・優待はもらえる？
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| FY2016/3 | 20円 | 11.6% |
| FY2017/3 | 20円 | 22.7% |
| FY2018/3 | 20円 | 24.4% |
| FY2019/3 | 30円 | 21.1% |
| FY2020/3 | 23円 | 22.1% |
| FY2021/3 | 25円 | 15.4% |
| FY2022/3 | 20円 | 113.0% |
| FY2023/3 | 20円 | 55.6% |
| FY2024/3 | 20円 | 43.7% |
| FY2025/3 | 20円 | 83.9% |
株主優待制度はありません。
配当は1株20円を安定的に維持しており、配当利回りは3.69%と比較的高い水準です。FY2021/12は好業績を受けて25円に増配しましたが、その後は20円で据え置き。配当性向はFY2022/12に113%と利益超過配当となるなど、安定配当を重視する姿勢が鮮明です。業績が回復すれば増配の余地は十分にあります。
同業比較（収益性）
建設業の同業他社平均と比べると…
業績推移
儲かってるの？
FY2021/12に大型案件の集中で売上高122億円・営業利益20億円を記録しましたが、その後は大型案件の端境期に入り業績が大きく変動しています。FY2024/12は一時回復（売上高94億円）したものの、FY2025/12は再び減収減益。FY2026/12は売上高82億円・営業利益2.2億円と緩やかな回復を見込んでいます。受注産業のため業績の波が大きい点に注意が必要です。
事業ごとの売上・利益
PCカーテンウォール（高層ビル外壁材）の設計・製造・施工が主力。国内トップシェアを誇り、東京都庁や大阪駅新北ビルなどランドマーク建築の実績多数。売上構成比約93%を占めるコア事業。
プールやスパ施設の設計・施工。タラソテラピー（海洋療法）施設でフランス・テルムマラン社と業務提携。ニッチ市場で安定した収益を確保。
自社保有不動産の賃貸。高い利益率で安定収益に貢献するストック型ビジネス。
稼ぐ力はどのくらい？
| 期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| FY2021/3 | 13.8% | 10.1% | - |
| FY2022/3 | 1.4% | 1.2% | - |
| FY2023/3 | 2.8% | 2.4% | - |
| FY2024/3 | 3.5% | 2.7% | 6.3% |
| FY2025/3 | 1.8% | 1.5% | 1.5% |
営業利益率はFY2021/12の16.2%をピークに大きく変動しています。大型案件の有無で利益率が大幅に振れる受注産業の特性が表れています。ROEも1〜13%と振れ幅が大きく、安定した収益性の確保が経営課題となっています。ただし、業界内では高い技術力に裏打ちされた価格決定力を持っています。
財務は安全？
自己資本比率は77〜87%と極めて高い水準を維持しており、財務の健全性は抜群です。BPS（1株純資産）は1,362円に対し株価は542円で、PBR 0.40倍と解散価値の半分以下の評価にとどまっています。FY2024/12から有利子負債が発生していますが、純資産に対して小規模であり、財務リスクは限定的です。
お金の流れは？
| 期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| FY2021/3 | 20.0億円 | -2.6億円 | -5.4億円 | 17.4億円 |
| FY2022/3 | -8.7億円 | -3.7億円 | -4.0億円 | -12.5億円 |
| FY2023/3 | 15.2億円 | -2.9億円 | -5,800万円 | 12.3億円 |
| FY2024/3 | -18.6億円 | -9,900万円 | 3.4億円 | -19.5億円 |
| FY2025/3 | 25.1億円 | -3.7億円 | -10.2億円 | 21.4億円 |
営業キャッシュフローは年度によってプラスとマイナスを繰り返しており、工事の進捗と売上債権の回収タイミングによる変動が大きいのが特徴です。FY2025/12は売上債権の回収が進み営業CF 25億円と大幅に改善。投資CFは小規模で、設備投資の負担が軽い資産効率の高いビジネスモデルです。
この会社のリスク
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
税金はいくら払ってる？
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| FY2021/3 | 21.1億円 | 7.1億円 | 33.6% |
| FY2022/3 | 2.5億円 | 9,600万円 | 38.7% |
| FY2023/3 | 4.5億円 | 1.5億円 | 32.7% |
| FY2024/3 | 6.7億円 | 3.0億円 | 44.5% |
| FY2025/3 | 1.9億円 | 0円 | 0.0% |
実効税率は年度によって大きく変動しています。FY2025/12は税金がゼロとなっていますが、これは繰延税金資産の計上や税務上の特別な要因によるものと考えられます。FY2024/12の44.6%は通常より高い水準で、交際費等の損金不算入項目の影響が示唆されます。
社員の給料はどのくらい？
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 673万円 | 186人 | - |
平均年収は656万円で、建設業界の中では標準的な水準です。従業員数192名と小規模ながら、PCカーテンウォールの設計から施工まで一貫して対応できる高い専門性を持つ技術者集団です。平均年齢44歳と熟練した技術者が多く在籍しています。
誰がこの会社の株を持ってる？
経営者・創業家が43.4%を保有するオーナー経営企業です。 安定株主が一定の割合を占めており、経営基盤は比較的安定しています。 主な安定株主は高橋氏・高橋氏・高橋氏。
筆頭株主は代表取締役社長の高橋武治氏（19.01%）で、高橋敏男氏（11.00%）、高橋宗敏氏（5.78%）、高橋亜紀子氏（5.27%）、高橋雅代氏（2.33%）と創業家一族が合計約49%を保有する典型的なオーナー企業です。岩崎陽子氏（5.89%）も関係者と推定されます。個人保有比率86.8%と極めて高く、機関投資家の保有は限定的です。
会社の公式開示情報
役員報酬
事業別の稼ぎ
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 建設事業 | 68億円 | 0.5億円 | 0.7% |
| アクア事業 | 4億円 | 0.3億円 | 7.5% |
| 不動産賃貸事業 | 1億円 | 0.3億円 | 30.0% |
建設事業（PCカーテンウォール）が売上の約93%を占める一本足打法の構造です。利益率はアクア事業（7.5%）や不動産賃貸事業（30%）の方が高いものの、規模が小さいため全体への貢献は限定的。建設事業の受注動向が業績全体を大きく左右します。
この会社のガバナンスは？
取締役・監査役6名は全員男性で、女性役員の登用が今後の課題です。連結子会社は1社のみのシンプルな組織体制。設備投資は1.3億円と小規模で、資産効率の高い経営を行っています。平均勤続年数14年と定着率が高く、専門技術の蓄積が競争力の源泉となっています。
この株を持っていたら儲かった？
この会社の株主総利回り（TSR）を、日本株全体の平均（TOPIX）と比較したグラフです。青い線が上にあるほど、平均より良い成績を出しています。
TSRは5年間で87.9%とマイナスリターンとなっており、TOPIXの182.5%を大きく下回るパフォーマンスです。大型案件の端境期による業績低迷が株価に反映されています。ただし、PBR 0.40倍という極端な割安水準は、業績回復局面での大幅な株価上昇ポテンシャルを示唆しています。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証・示唆するものではありません。
もし5年前に投資していたら？
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| FY2021 | 73.8万円 | -26.2万円 | -26.2% |
| FY2022 | 90.3万円 | -9.7万円 | -9.7% |
| FY2023 | 70.0万円 | -30.0万円 | -30.0% |
| FY2024 | 74.6万円 | -25.4万円 | -25.4% |
| FY2025 | 87.9万円 | -12.1万円 | -12.1% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
株の売買状況と今後の予定
PERは25.9倍と建設業界平均（12.5倍）を上回っていますが、これは直近の利益水準が一時的に低いためです。一方でPBR 0.40倍は業界平均（0.85倍）の半分以下と極端な割安水準。配当利回りは3.69%と業界平均を上回っており、バリュー投資の観点から注目される銘柄です。
メディアでどれくらい注目されてる？
メディア露出
メディア分布
競合比較
どんな話題が多い？
最近の出来事
FY2025/12期の業績を大幅上方修正。営業赤字予想から一転、営業利益1.1億円の黒字に転換。
FY2025/12期の本決算を発表。FY2026/12は売上高82億円・営業利益2.2億円の回復を予想。
建設用3Dプリンタ企業Polyuse社と共同研究を開始。次世代建設技術への取り組みを強化。
最新ニュース
高橋カーテンウォール工業(株) まとめ
ひとめ診断
「ビル外壁材PCカーテンウォールの国内首位。東京都庁や大阪駅を手がけた建設のニッチトップ企業」
※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。
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