ASAHI KOGYOSHA CO.,LTD.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
普段意識することは少ないですが、病院の手術室、半導体工場のクリーンルーム、オフィスビルの快適な空調――こうした「見えないインフラ」を支えているのが朝日工業社です。最近では米国の植物工場スタートアップOishii Farmへの出資を通じて、空調技術を活かしたサステナブル農業にも挑戦しています。
朝日工業社は1925年創立の空調・衛生設備工事の専業大手です。半導体クリーンルームや製薬工場の環境制御など、高度な技術力を強みとしています。2025/03期は売上高919億円（前年比+0.3%）ながら、営業利益72億円（同+58.7%）と大幅な増益を達成。第18次中期経営計画のもと、収益性改善と新規事業の開拓を推進しています。PER 14.8倍・配当利回り3.25%と、成長性と還元のバランスが取れた銘柄です。
営業利益は2021/03期の22億円から2025/03期の72億円へと3倍以上に拡大。営業利益率も3.2%から7.9%に急改善しており、収益体質の変革が進行中です。
半導体クリーンルーム・製薬工場など、ナノレベルの精密な環境制御が求められる分野で強みを発揮。自社で機器製造も行うメーカー機能が他社にない差別化要素です。
配当性向40%以上を目標に掲げ、2025/03期は1株120円を実施。利益成長に伴う増配余地が大きく、インカムゲイン重視の投資家にとって魅力的な銘柄です。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
空調設備・衛生設備の設計・施工が主力。半導体クリーンルーム、製薬工場、オフィスビル、病院等の環境制御工事を手がける。売上構成比約95%を占めるコア事業。
自社開発の環境制御機器・空調機器の製造販売。ハイテク分野向けクリーンルーム用機器や省エネ関連機器が中心。メーカー機能を持つ点が同業他社との差別化要素。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 5.4% | 2.5% | - |
| 2022/03期 | 5.5% | 2.6% | - |
| 2023/03期 | 7.1% | 3.3% | - |
| 2024/03期 | 10.0% | 4.6% | 5.0% |
| 2025/03期 | 15.4% | 7.6% | 7.9% |
| 3Q FY2026/3 | 12.3%（累計） | 6.0%（累計） | 9.3% |
営業利益率は3.2%から7.9%へと5年間で2倍以上に改善しており、建設業界の中でも際立つ収益性向上を見せています。ROEも2025/03期に14.8%と資本効率が大幅に向上しており、株主価値創出に注力した経営が評価できます。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 704億円 | — | 18.2億円 | 71.2円 | - |
| 2022/03期 | 688億円 | — | 18.6億円 | 72.6円 | -2.3% |
| 2023/03期 | 802億円 | — | 24.8億円 | 96.6円 | +16.5% |
| 2024/03期 | 917億円 | 45.7億円 | 37.1億円 | 144.3円 | +14.4% |
| 2025/03期 | 919億円 | 72.5億円 | 62.3億円 | 241.9円 | +0.3% |
売上高は2023/03期以降900億円台で安定していますが、注目すべきは営業利益が2021/03期の22億円から2025/03期の72億円へと3倍以上に急拡大している点です。2026/03期は売上高1,000億円の大台突破と営業利益74億円を予想しており、収益体質の改善が加速しています。 【3Q 2026/03期実績】売上686億円（通期予想比69%）、営業利益64億円（同86%）、純利益49億円（同76%）。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
建設業の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 設備工事事業 | 878億円 | 68億円 | 7.7% |
| 機器製造販売事業 | 42億円 | 4億円 | 9.5% |
設備工事事業が売上の約95%を占める専業型の事業構造です。機器製造販売事業は規模は小さいものの利益率9.5%と収益性が高く、自社製品を持つことで設計から施工・機器供給まで一貫対応できる強みを形成しています。半導体・製薬工場向けの高度な環境制御技術が成長ドライバーです。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 36億円 | — | 72億円 | +101.3% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 925億円 | — | 919億円 | -0.6% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
第18次中期経営計画では売上高1,000億円・営業利益率7%以上を最終目標に掲げていますが、利益率・ROEの目標は既に2025/03期で前倒し達成しています。特に営業利益は当初予想の36億円に対して72億円と2倍の実績を上げており、経営計画の遂行力が極めて高いと評価できます。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
空調・衛生設備工事会社として創立。日本の近代建築における環境制御の黎明期から事業を開始した。
東証に株式を上場。高度経済成長期の建設ラッシュを追い風に、事業基盤を拡大した。
半導体クリーンルームや製薬工場向けの高度な環境制御技術を確立。メーカー機能を持つ設備工事会社として独自のポジションを築いた。
売上高1,000億円・営業利益率7%以上を目標とする3カ年計画を策定。収益性改革に本格着手。
営業利益72億円と過去最高を更新。ROE 14.8%を実現し、中計目標を1年前倒しで達成した。
2025年に創立100周年を迎える。Oishii Farmへの出資など、空調技術を活かした新領域への挑戦を開始。
3Q累計で経常利益67億円（前年同期比+51.3%）を達成し、通期予想を34.6%上方修正。過去最高益を更新中。
米国の植物工場スタートアップOishii Farmへ出資。空調技術を活かしたサステナブル農業領域への新規参入。
2025/03期の通期決算で営業利益72億円（前年比+58.7%）と過去最高益を達成。収益性改善が顕著。
情熱と技術で、お客様に最適な環境を提供し続けること。それが私たちの使命です。空調・衛生技術のプロフェッショナルとして、半導体・製薬などハイテク分野の環境制御から、オフィスや病院の快適空間まで、社会のあらゆる場面で貢献してまいります。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
自己資本比率は2025/03期に52.0%と財務の健全性が非常に高い水準にあります。2024/03期から有利子負債が発生していますが、これは成長投資に伴うものであり、自己資本比率は50%超を維持しています。BPSの変動は株式分割の影響を含んでいます。 【3Q 2026/03期】総資産811億円、純資産452億円、自己資本比率49.8%、有利子負債66億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 14.6億円 | 1.7億円 | 14.5億円 | 16.3億円 |
| 2022/03期 | 46.5億円 | 8,900万円 | 13.0億円 | 47.4億円 |
| 2023/03期 | 3,400万円 | 4.8億円 | 13.5億円 | 5.2億円 |
| 2024/03期 | 20.1億円 | 3.0億円 | 12.9億円 | 17.1億円 |
| 2025/03期 | 12.8億円 | 6.1億円 | 15.3億円 | 18.9億円 |
建設業特有の受注サイクルにより営業キャッシュフローは年度により変動がありますが、2024期〜2025/3は安定的なプラスを確保しています。2025/03期の投資CFがプラスなのは有価証券の売却等によるものです。財務CFは配当や自社株買いによる株主還元を反映しています。
取締役・監査役13名中、女性は1名（7.7%）とダイバーシティの面では改善の余地があります。連結子会社は3社とコンパクトなグループ経営を展開。平均勤続年数18.4年と業界でも高水準の定着率を誇り、技術者の専門性を長期的に蓄積する経営体制が特徴です。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 1,090万円 | 1,092人 | - |
従業員の平均年収は1,090万円と、建設業界の中でもトップクラスの給与水準です。平均年齢45.3歳、平均勤続年数18.4年と定着率が高く、専門技術者を長期的に育成する風土がうかがえます。会社四季報の年収ランキングでも上位にランクインしています。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
朝日工業社のTSRは5年間で277.6%と、TOPIXの213.4%を大きく上回るパフォーマンスを実現しています。特に2024期〜2025にかけての急上昇が顕著で、収益性改善と積極的な株主還元が市場から高く評価されています。今後も中計目標の達成と増配継続が、さらなるTSR向上の原動力となるでしょう。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 17円 | 28.5% |
| 2018/03期 | 135円 | 31.2% |
| 2019/03期 | 135円 | 32.6% |
| 2020/03期 | 125円 | 34.4% |
| 2021/03期 | 100円 | 35.1% |
| 2022/03期 | 60円 | 82.7% |
| 2023/03期 | 80円 | 41.4% |
| 2024/03期 | 120円 | 83.1% |
| 2025/03期 | 120円 | 49.6% |
株主優待制度はありません。
配当は1株あたり80〜120円で推移しており、配当性向40%以上を目標とする方針を掲げています。2025/03期は1株120円（配当性向49.6%）を実施し、2026/03期は増配が期待されます。配当利回り3.25%は建設業界の中でも高水準であり、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 98.7万円 | 1.3万円 | -1.3% |
| 2022期 | 107.2万円 | 7.2万円 | 7.2% |
| 2023期 | 148.7万円 | 48.7万円 | 48.7% |
| 2024期 | 229.2万円 | 129.2万円 | 129.2% |
| 2025期 | 277.6万円 | 177.6万円 | 177.6% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 14.8倍は建設業界平均（12.5倍）をやや上回りますが、営業利益率7.9%・ROE 14.8%という高収益性を考慮すると妥当な水準です。PBR 2.26倍は業界平均（1.1倍）を大幅に上回っており、市場が同社の収益改善力を高く評価していることの表れです。配当利回り3.25%も業界平均を上回ります。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 24.9億円 | 6.7億円 | 26.7% |
| 2022/03期 | 26.0億円 | 7.4億円 | 28.4% |
| 2023/03期 | 31.3億円 | 6.5億円 | 20.7% |
| 2024/03期 | 49.0億円 | 11.8億円 | 24.2% |
| 2025/03期 | 75.8億円 | 13.5億円 | 17.8% |
税引前利益は2021/03期の25億円から2025/03期には76億円へと3倍に拡大しています。実効税率は2025/03期に17.8%と低下しており、税効果会計の影響が反映されています。
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU