サンユー建設1841

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたが街中で見かけるマンションや商業ビルの建設現場、その施工を担っているのがサンユー建設です。1950年に東京・大田区で型枠大工工事から始まり、現在は建築事業（売上の約70%・年間73億円）を主力に、賃貸マンション「Circle Garden」シリーズの不動産事業（利益率45%の隠れた稼ぎ頭）、建設現場で使われる金属型枠「フリーパネル」の製造販売、そして湯河原のドッグリゾートホテル「PetForest／Wan's Resort」まで運営する小さな総合企業です。全席愛犬同伴可能なフレンチレストランは犬好きの間で人気スポット。2025年11月に創業者・馬場家による1,600円のMBOで非公開化を決定し、上場63年の歴史に幕を下ろした典型的な資産株でした。

サンユー建設は1950年創業・1963年上場の総合建設会社で、建築事業（売上比70%）・不動産賃貸（同15%）・建設用金属型枠（同12%）・湯河原ドッグリゾートホテル（同3%）の4本柱で展開。2025/03期は売上高104.1億円（前期比-9.8%）ながら営業利益6.9億円・営業利益率6.6%と過去最高益を更新し、利益体質への転換が進みました。2026/03期 3Q累計（4-12月）は売上高79.6億円（+1.5%）・営業利益5.4億円（+7.6%）・経常利益3.98億円（通期予想3.80億円に対し進捗104.7%）と通期計画を超過。2025年11月12日に創業家・馬場家のカバロ企画によるMBO（TOB価格1,600円・公表前終値1,171円に36.6%プレミアム）を発表、12月25日に応募株式1,526,163株で成立、2026年3月27日付で東証スタンダード市場より上場廃止となり、63年間の上場の歴史に幕を下ろしました。自己資本比率79%・実質無借金経営でBPS3,564円に対しPBR0.45倍と純資産の半分以下で取引される典型的な割安資産株でした。

注目ポイント

会社概要

業種

建設業

決算期

3月

本社

東京都大田区南雪谷2-17-8

公式

www.sanyu-co.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

営業利益率は2021/03期の1.1%から2025/03期の6.6%まで大幅に改善しており、建設業界の中でも収益性の向上が際立っています。ROEも0.4%から4.2%へと着実に上昇していますが、自己資本比率が79%と非常に高いため、ROEの水準は低めに留まっています。MBOで非公開化後は資本効率を意識した経営の自由度が向上する見込みです。

儲かってるの？

売上高は2024/03期に115億円のピークを記録後、2025/03期は工事の端境期で104億円に減少しましたが、営業利益は6.9億円と過去最高を更新し営業利益率6.6%まで改善。2026/03期は売上高117億円への回復を見込むものの、営業利益は3.6億円と保守的な予想です。2026/03期 3Q累計実績では経常利益が通期計画3.80億円に対し進捗104.7%（3.98億円）と既に通期計画を超過しており、最終的な上振れ着地が期待されます。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

建設業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

建築事業が売上の約70%を占める最大セグメントですが、利益面では不動産事業が大きく貢献しています。不動産事業は売上構成比約15%ながら利益率45%と極めて高く、グループ全体の収益安定性を支える重要な柱です。金属製品事業とホテル事業は規模は小さいものの、事業の多角化に寄与しています。役員報酬は7名で1.26億円（1名平均約1,797万円）と中小建設会社として標準的水準。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

サンユー建設は中期経営計画を公表していません。2025年11月に創業者一族によるMBOが発表され、2026年3月27日付で東証スタンダード市場から上場廃止となったため、上場企業としての中長期計画の策定・開示は行われていません。2026/03期の単年予想は営業利益3.6億円と保守的でしたが、3Q累計実績で既に通期計画を進捗104.7%で超過しており、最終的な上振れ着地が期待されました。非公開化後は経営の自由度を高め、長期的な視点での事業運営を目指す方針です。

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競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

自己資本比率は76〜83%と極めて高い水準を維持しており、実質無借金経営に近い堅実な財務体質です。BPS（1株当たり純資産）は3,564円で、株価1,588円・MBO TOB価格1,600円に対してもPBR0.45倍と純資産の半分以下で取引されていた典型的な割安資産株です。有利子負債は2024/03期に一時的に増加（3.2億円）しましたが、2025/03期には1.1億円まで返済が進みました。

お金の流れは？

営業キャッシュフローは2023/03期に一時的にマイナス（-9.1億円）となりましたが、これは建設工事の運転資金変動によるものです。2025/03期には営業CF10.9億円を確保し投資CFもプラスに転じたことで、FCF（フリーキャッシュフロー）は11.9億円と過去最高を記録。堅実な資金創出力を示しています。

この会社のガバナンスは？

取締役・監査役10名は全員男性で、女性役員の登用が今後の課題です。連結子会社は1社のみで、コンパクトなグループ経営を行っています。平均勤続年数10.1年と建設業界としては標準的な水準です。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は公益財団法人ホース未来福祉財団（12.31%）で、創業者一族の馬場家とその関連法人が株主上位を多く占めています。代表取締役の馬場宏二郎氏の父・馬場邦明氏（3.43%）、兄弟の馬場雄一郎氏（2.97%）が個人株主として名を連ね、MBOの受け皿となるカバロ企画（3.08%）も馬場家の関連会社です。井門コーポレーション（7.96%）・井門エンタープライズ（3.08%）も安定的な事業法人株主として機能していました（2025年3月末時点、第78期有価証券報告書）。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員の平均年収は654万円で、建設業界の中堅企業としては標準的な水準です。平均年齢46歳、平均勤続年数10.1年と、経験豊富な技術者が中核を担っています。従業員数は169名と少数精鋭の体制で、臨時雇用者80名を含めたグループ全体で事業を運営しています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

サンユー建設のTSRは5年間で142.4%とプラスのリターンを実現していますが、TOPIX（209.6%）に対しては大きくアンダーパフォームしました。小型株かつ流動性の低い銘柄であるため市場全体の上昇局面では出遅れる傾向がありましたが、MBO発表後の株価上昇により最終的なリターンは改善しました。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

配当は2017期〜2023/3の25円から、2024/03期以降は30円に増配されました。2021/03期は利益が少なかったため配当性向が219.9%と突出していますが、業績改善に伴い2025/03期には20.3%まで低下し、増配余力は十分にありました。MBO成立により2026年3月で上場廃止となったため、今後の配当方針は非公開化後に変更される可能性があります。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PBR0.45倍と業界平均（1.1倍）の半分以下の割安水準でした。PER19.1倍は業界平均（15.4倍）をやや上回りますが、これは2026/03期の予想利益が保守的（営業利益-47.8%）であるためです。MBO成立により2026年3月で上場廃止となり、TOB価格1,600円で市場取引は終了。割安な資産価値が創業家による非公開化のトリガーとなった事例です。

税金はいくら払ってる？

税引前利益は2021/03期の1.6億円から2025/03期の7.2億円へと約4.5倍に成長しています。2021/03期の実効税率74.7%は税務上の一時的な調整によるもので、2022/03期以降は概ね25〜34%の正常な水準で推移しています。

サンユー建設 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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