Fudo Tetra Corporation
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
海岸に並ぶテトラポッドを見たことがあるでしょうか。あの波を弱める消波ブロックを開発・製造しているのが不動テトラです。港湾の護岸工事や河川の堤防強化、地震対策の地盤改良など、私たちの生活を自然災害から守るインフラ整備を担っています。近年は米国にも地盤改良の子会社を設立し、グローバル展開も進めています。
不動テトラは1947年に設立された土木建設会社で、消波ブロック「テトラポッド」で知られています。陸上・海洋の土木事業と地盤改良事業を二本柱とし、国土強靭化・防災インフラに貢献しています。2025/03期は売上高696億円・営業利益32億円と堅調に推移。中期経営計画（2024〜2026年度）では売上高800億円以上・営業利益率5%以上を長期目標に掲げ、2026/03期は売上高780億円・営業利益40億円を予想しています。ゴールドマン・サックスが筆頭株主として24.3%を保有し、外国人投資家からの注目度が高い銘柄です。
フランス発祥の消波ブロック「テトラポッド」の日本における製造・施工のパイオニア。津波対策・海岸保全で社会インフラを支えています。
配当を1株60円から90円に大幅増額。配当性向40%を基本方針とし、業績回復に伴う積極的な株主還元が進んでいます。
米国に地盤改良の子会社を設立し、独自工法を武器にグローバル展開を推進。国内の防災需要に加え、海外成長も期待されます。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
陸上・海洋の土木工事。港湾護岸、河川堤防、消波ブロック「テトラポッド」の設置工事が主力。売上構成比53%を占める最大セグメント。
独自工法による地盤改良。液状化対策や軟弱地盤対策で業界トップクラスの技術力。米国子会社も展開。売上構成比43%。
テトラポッド等の消波根固ブロックの製造販売。高い利益率が特徴。売上構成比4%。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 10.1% | 5.5% | - |
| 2022/03期 | 6.9% | 3.9% | - |
| 2023/03期 | 7.0% | 4.0% | - |
| 2024/03期 | 6.2% | 3.6% | 3.9% |
| 2025/03期 | 6.5% | 3.7% | 4.6% |
| 3Q FY2026/3 | -（累計） | -（累計） | 8.4% |
営業利益率は2021/03期の6.2%から一時3.9%まで低下しましたが、2025/03期は4.6%に回復しています。2026/03期は営業利益率5.1%を見込み、中計目標の5%以上を達成する見通しです。ROEは6〜10%の範囲で推移しており、資材高騰の影響が一巡したことで収益性の改善が進んでいます。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 723億円 | — | 29.9億円 | 192.2円 | - |
| 2022/03期 | 668億円 | 33.0億円 | 20.6億円 | 135.1円 | -7.6% |
| 2023/03期 | 705億円 | 36.0億円 | 21.7億円 | 142.3円 | +5.5% |
| 2024/03期 | 679億円 | 26.6億円 | 20.1億円 | 132.0円 | -3.6% |
| 2025/03期 | 696億円 | 31.8億円 | 22.0億円 | 145.3円 | +2.4% |
不動テトラの売上高は2021/03期の723億円から2025/03期の696億円まで横ばいで推移してきましたが、2026/03期は780億円と大幅増収を予想しています。営業利益も2024/03期に一時的に落ち込んだものの、2026/03期には40億円と2021/03期の水準を上回る回復が見込まれています。中期経営計画の最終年度として成長軌道への回帰が期待されます。 【3Q 2026/03期実績】売上600億円（通期予想比77%）、営業利益51億円（同126%）、純利益0百万円（同0%）。営業利益は既に通期予想を超過しており、上振れの可能性が高い。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
建設業の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 土木事業 | 371億円 | 18.5億円 | 5.0% |
| 地盤改良事業 | 296億円 | 15.2億円 | 5.1% |
| ブロック事業 | 26億円 | 2.8億円 | 10.8% |
土木事業が売上の53%を占める最大セグメントで、地盤改良事業（43%）と合わせて96%を構成しています。ブロック事業は規模は小さいものの利益率10.8%と最も高い収益性を誇ります。地盤改良事業は独自工法の強みを活かし、米国展開も進めるなど成長余地があります。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 715億円 | — | 696億円 | -2.7% |
| 2024期 | 730億円 | — | 679億円 | -6.9% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
不動テトラは中期経営計画（2024〜2026年度）で売上高800億円以上・営業利益率5%以上を目標に掲げています。2025期実績は売上高696億円・営業利益率4.6%と目標には未達ですが、2026/03期予想の売上高780億円・営業利益率5.1%が実現すれば目標に大きく近づく水準です。Q3決算での上方修正は達成への期待を高めています。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
戦後復興期に不動建設株式会社として設立。土木工事を手がけ、日本のインフラ整備に貢献を開始した。
東京証券取引所に株式を上場。フランスからテトラポッドの技術を導入し、消波ブロック事業を本格化。
不動建設とテトラが合併し、株式会社不動テトラが誕生。土木・地盤改良・ブロックの三事業体制を確立。
地盤改良事業を行う3社の全株式を取得し子会社化。事業基盤の拡大と技術力の強化を推進。
中期経営計画（2024〜2026年度）を策定。売上高800億円以上を目標に掲げ、米国地盤改良子会社での海外展開も加速。
2026/03期第3四半期決算で経常利益が前年同期比2.0倍に急拡大。通期予想を上方修正し、配当も20円増額の90円に。
架空発注事案に関し役員報酬の減額処分を発表。ガバナンス強化への取り組みを表明。
2026/03期上期の経常利益が3.7倍増益で着地。土木・地盤改良の両事業が好調。
当社は創業以来、土木事業と地盤改良事業を通じて、安全・安心な国土づくりに貢献してまいりました。テトラポッドに代表される消波技術と、独自の地盤改良工法で、自然災害から人々の暮らしを守ることが私たちの使命です。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
2023/03期までは実質無借金経営でしたが、2024/03期から有利子負債が発生し、2025/03期には293億円まで増加しています。これは地盤改良子会社3社の買収や設備投資による戦略的な借入です。自己資本比率は53.3%と依然として健全な水準を維持しており、BPSは2,263円と着実に増加しています。 【3Q 2026/03期】総資産679億円、純資産374億円、自己資本比率52.9%、有利子負債127億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 105億円 | 26.6億円 | 47.5億円 | 77.9億円 |
| 2022/03期 | 10.3億円 | 20.9億円 | 5.0億円 | 31.2億円 |
| 2023/03期 | 5.6億円 | 12.9億円 | 12.0億円 | 7.3億円 |
| 2024/03期 | 70.7億円 | 36.3億円 | 22.6億円 | 34.4億円 |
| 2025/03期 | 6.2億円 | 65.0億円 | 53.3億円 | 58.8億円 |
営業キャッシュフローは年度によって変動が大きく、2021/03期の104億円から2022/03期にはマイナスに転じるなど、建設業特有の工事進行に伴う運転資金の変動が見られます。2025/03期の投資CFは-65億円と大幅に増加しており、これは地盤改良事業の子会社取得やM&Aによるものです。財務CFの+53億円は借入による資金調達を反映しています。
取締役・監査役9名中、女性が2名（22.2%）を占め、建設業界としては比較的高い女性比率を実現しています。7社の連結子会社を統括し、平均勤続年数19.3年と高い定着率が技術力の蓄積に貢献しています。2026年2月には架空発注事案に関して役員報酬の減額処分を発表するなど、ガバナンス強化にも取り組んでいます。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 744万円 | 992人 | - |
従業員の平均年収は744万円で、建設業界の中では平均的な給与水準です。平均年齢46歳・平均勤続年数19.3年と定着率が高く、専門性の高い技術者が長期にわたって活躍している環境がうかがえます。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
不動テトラのTSRは5年間で196.8%と堅調に推移していますが、TOPIX（213.4%）をやや下回るパフォーマンスです。ただし、2024期から2025期にかけて急速にキャッチアップしており、好決算・増配トレンドが続けばTOPIXを上回る可能性があります。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 4円 | 32.8% |
| 2017/03期 | 6円 | 38.4% |
| 2018/03期 | 5円 | 33.5% |
| 2019/03期 | 50円 | 33.3% |
| 2020/03期 | 55円 | 31.5% |
| 2021/03期 | 60円 | 31.2% |
| 2022/03期 | 60円 | 44.4% |
| 2023/03期 | 60円 | 42.2% |
| 2024/03期 | 60円 | 45.5% |
| 2025/03期 | 60円 | 41.3% |
株主優待制度はありません。
配当は2021/03期〜2025/03期まで1株60円で据え置かれていましたが、2026/03期は1株90円と50%の大幅増配を予想しています。配当性向は40%程度を基本方針としており、業績回復に伴い株主還元の強化が進んでいます。配当利回りは2.89%と建設業界の中では魅力的な水準です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 154.8万円 | 54.8万円 | 54.8% |
| 2022期 | 128.0万円 | 28.0万円 | 28.0% |
| 2023期 | 141.2万円 | 41.2万円 | 41.2% |
| 2024期 | 179.3万円 | 79.3万円 | 79.3% |
| 2025期 | 196.8万円 | 96.8万円 | 96.8% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 17.8倍・PBR 1.38倍と建設業の業界平均（PER 12.5倍・PBR 1.1倍）を上回る水準にあり、好決算・増配を受けた株価上昇によりバリュエーションが切り上がっています。信用倍率は1.63倍と買い優勢。配当利回り2.89%は業界平均を上回っており、増配が続けば更なる見直し余地があります。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 47.2億円 | 17.3億円 | 36.6% |
| 2022/03期 | 33.8億円 | 13.2億円 | 39.0% |
| 2023/03期 | 34.6億円 | 12.9億円 | 37.4% |
| 2024/03期 | 29.5億円 | 9.4億円 | 31.8% |
| 2025/03期 | 33.7億円 | 11.6億円 | 34.6% |
税引前利益は2024/03期に29億円まで落ち込みましたが、2026/03期には40億円まで回復する見込みです。実効税率は31〜39%の範囲で推移しており、概ね法定実効税率に近い水準で安定しています。
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU