YAMAURA CORPORATION
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
長野県で住宅を建てるとき、工場の自動制御設備を導入するとき、マンションを購入するとき――これらにヤマウラが関わっている可能性があります。フィアスホームブランドの注文住宅、産業用自動制御装置の設計・製造、首都圏のマンション開発も手がけています。また、次世代型データセンターの建設・運用にも参入し、私たちのデジタルライフを支えるインフラづくりにも貢献しています。
ヤマウラは1920年に長野県駒ヶ根市で創業し、建設事業を軸にエンジニアリング・不動産開発・再生エネルギーまで展開する地方ゼネコンです。2025/03期は売上高356億円、営業利益39億円と営業利益率10.9%の高収益体質を実現。無借金経営で自己資本比率75.5%と財務基盤は盤石です。2026年3月にはTOSYSと次世代型データセンター事業で業務提携し、AI・半導体インフラ関連としても注目を集めています。PER 9.8倍・配当4期連続増配と、成長性と株主還元の両立が魅力です。
有利子負債ゼロの完全無借金経営で、自己資本比率75.5%と盤石な財務基盤。手元資金122億円と豊富なキャッシュを保有し、不況にも強い安心感のある企業です。
営業利益率10.9%は建設業界の中でも突出した水準。エンジニアリング事業の高付加価値や民間工事中心の受注構成が、安定した高収益を支えています。
TOSYSとの次世代型DC業務提携により、AI・半導体インフラ関連としての成長が期待されます。建設×ICTの融合で、地方創生と先端技術の両面から注目を集めています。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
建築工事・土木工事が主力。長野県内の民間工事比率が高く、工場・倉庫・公共施設の建設に強み。売上構成比約70%を占める最大セグメント。
産業用自動制御装置の設計・製造・販売。食品工場や半導体工場向けの精密設備を手がけ、高い利益率が特徴。AI・半導体関連のインフラ需要で成長期待。
首都圏を中心としたマンション開発・分譲事業。不動産賃貸・再生エネルギー事業も展開。安定的な収益源として貢献。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 3.7% | 2.5% | - |
| 2022/03期 | 4.8% | 3.3% | - |
| 2023/03期 | 4.4% | 3.0% | - |
| 2024/03期 | 15.8% | 10.3% | 11.5% |
| 2025/03期 | 13.7% | 9.6% | 10.9% |
| 3Q FY2026/3 | 11.1%（累計） | 8.1%（累計） | 11.5% |
営業利益率は2021/03期の5.6%から2024/03期には11.5%へと飛躍的に改善し、建設業界の中では突出した高収益性を実現しています。ROEも12.9%と中期経営計画の目標14%に迫る水準です。「建設業というより高付加価値メーカーに近い利益構造」と評される所以です。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | 増収率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 248億円 | — | 5.8億円 | 30.8円 | — |
| 2022/03期 | 279億円 | — | 7.8億円 | 41.0円 | +12.6% |
| 2023/03期 | 314億円 | — | 7.5億円 | 39.4円 | +12.3% |
| 2024/03期 | 375億円 | 43.3億円 | 29.8億円 | 157.2円 | +19.6% |
| 2025/03期 | 356億円 | 38.9億円 | 30.0億円 | 158.6円 | -5.1% |
ヤマウラの業績は、建設事業の好調と高付加価値のエンジニアリング事業により、2024/03期で売上高375億円・営業利益43億円と過去最高を記録しました。2025/03期は一部大型案件の反動で減収となりましたが、営業利益率は10.9%と高水準を維持。2026/03期は売上高387億円・営業利益42億円を予想し、再び成長軌道への回帰が見込まれています。 【3Q 2026/03期実績】売上300億円（通期予想比78%）、営業利益34億円（同82%）、純利益26億円（同82%）。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
建設業の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 建設事業 | 248億円 | 27.5億円 | 11.1% |
| エンジニアリング事業 | 65億円 | 8.2億円 | 12.6% |
| 開発事業 | 43億円 | 4.1億円 | 9.5% |
建設事業が売上の約70%を占める主力セグメントで、営業利益率11.1%と建設業としては非常に高い収益性を実現しています。エンジニアリング事業は利益率12.6%と最も高収益で、AI・半導体関連の設備需要により今後の成長が期待されます。開発事業は首都圏マンション分譲を中心に安定収益を稼いでいます。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 375億円 | — | 356億円 | -5.2% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 41億円 | — | 39億円 | -5.1% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
ヤマウラは新中期経営計画でPBR 1.6倍以上・ROE 14%・PER 12倍を目標に掲げています。現在のPBR 1.33倍・ROE 12.9%は目標に接近しており、データセンター事業やM&A・官民連携の推進により、さらなる企業価値向上が期待されます。特にTOSYSとのDC業務提携は成長戦略の具体的な第一歩として注目されています。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
山浦組として長野県駒ヶ根市で創業。地域の建設需要に応え、信州のまちづくりの礎を築いた。
法人化により組織を強化。建設事業に加え、エンジニアリング事業への多角化を開始した。
東証に株式を上場。資本市場からの資金調達により、事業の拡大と信用力の向上を実現した。
開発事業を強化し、首都圏でのマンション分譲事業を本格展開。地方ゼネコンの枠を超えた成長を開始した。
2024/03期に営業利益率11.5%を記録。建設業界トップクラスの収益性を実現し「高付加価値メーカー」と評される。
TOSYSとの業務提携で次世代型DC「NAGANOモデル」を開始。AI・半導体インフラ関連企業としての新たな成長ステージへ。
TOSYSと次世代型データセンター事業で業務提携。地方分散「NAGANOモデル」を展開し、AI・半導体インフラ関連としての成長を加速。
2026/03期の業績予想と配当予想を上方修正。建設事業の好調が牽引し、経常利益・1株配当ともに増額。
新中期経営計画を策定。PBR 1.6倍以上・ROE 14%を目標に、M&A・官民連携等で成長戦略を推進。
価値共創とサステナビリティをパーパスに掲げ、建設・エンジニアリング・開発の総合力で地域社会の発展に貢献してまいります。次なる100年に向けて、データセンターや再生エネルギーなど新領域にも挑戦し、持続的な成長を実現します。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
最大の特徴は有利子負債ゼロの完全無借金経営です。自己資本比率は64〜75%台で推移し、建設業界の中では極めて高い財務健全性を誇ります。BPS（1株当たり純資産）も2021/03期の868円から2025/03期には1,229円へと着実に増加しており、企業価値の蓄積が進んでいます。 【3Q 2026/03期】総資産327億円、純資産256億円、自己資本比率74.3%、有利子負債2.0億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | ▲500万円 | ▲2.2億円 | 1.0億円 | ▲2.2億円 |
| 2022/03期 | 29.7億円 | ▲2.0億円 | ▲17.9億円 | 27.8億円 |
| 2023/03期 | 62.3億円 | ▲2.4億円 | ▲9,500万円 | 59.9億円 |
| 2024/03期 | 48.9億円 | ▲6.4億円 | ▲9,500万円 | 42.5億円 |
| 2025/03期 | 8,000万円 | ▲6.1億円 | ▲2.8億円 | ▲5.3億円 |
営業キャッシュフローは2022期〜2024に大幅なプラスを計上し、2023/03期には62億円のフリーキャッシュフローを創出しました。2025/03期は建設工事の運転資金変動により一時的に低下していますが、無借金経営を維持しながら手元資金は約122億円と潤沢です。
取締役・監査役11名中、女性は1名（9.1%）で、ダイバーシティの推進が今後の課題です。連結子会社は1社とシンプルなグループ構成で、意思決定のスピードが速い経営体制となっています。平均勤続年数12年と技術者の定着率が高く、建設業に必要な専門性の蓄積が図られています。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 800万円 | 449人 | - |
従業員の平均年収は800万円と、地方ゼネコンとしては良好な給与水準です。平均年齢42.9歳、平均勤続年数12年と定着率も高く、技術者の長期育成に注力していることがうかがえます。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
ヤマウラのTSRは5年間で154.5%と株価は着実に上昇していますが、TOPIX（213.4%）を下回るパフォーマンスとなっています。ただし、直近では高い営業利益率とデータセンター事業参入が評価され、株価は上昇基調にあります。新中計の目標達成とともに、TSRの改善が期待されます。
※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 5円 | 11.0% |
| 2017/03期 | 5円 | 7.1% |
| 2018/03期 | 2.5円 | 5.7% |
| 2019/03期 | 5円 | 7.5% |
| 2020/03期 | 5円 | 9.7% |
| 2021/03期 | 5円 | 8.2% |
| 2022/03期 | 5円 | 6.3% |
| 2023/03期 | 5円 | 5.3% |
| 2024/03期 | 10円 | 6.4% |
| 2025/03期 | 24円 | 15.1% |
| 必要株数 | 100株以上（約16万円） |
| 金額相当 | 3,000円相当 |
| 権利確定月 | 3月 |
配当は4期連続で増配しており、2026/03期には1株30円（予想）と2021/03期の6倍に急増しています。配当性向は18%前後と余裕があり、今後もさらなる増配余地があります。加えて、株主優待として長野県の地場商品（3,000円相当）がもらえるため、配当＋優待の総合利回りは約3.7%と魅力的です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 105.7万円 | 5.7万円 | 5.7% |
| 2022期 | 109.2万円 | 9.2万円 | 9.2% |
| 2023期 | 125.9万円 | 25.9万円 | 25.9% |
| 2024期 | 164.3万円 | 64.3万円 | 64.3% |
| 2025期 | 154.5万円 | 54.5万円 | 54.5% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
ヤマウラの株価指標は、PER 9.8倍と建設業界平均（12.5倍）を下回る割安水準にあります。一方でPBR 1.33倍は業界平均（0.9倍）を上回り、市場が高い収益性と成長性を評価していることがわかります。信用倍率0.11倍と売り残が大幅に多く、踏み上げ相場の可能性も秘めています。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 9.8億円 | 4.0億円 | 41.1% |
| 2022/03期 | 16.2億円 | 8.5億円 | 52.3% |
| 2023/03期 | 19.6億円 | 12.2億円 | 62.1% |
| 2024/03期 | 41.5億円 | 11.8億円 | 28.3% |
| 2025/03期 | 39.7億円 | 9.7億円 | 24.3% |
税引前利益は2021/03期の15億円から2025/03期には40億円へと約2.6倍に成長しています。実効税率は24〜39%と幅がありますが、直近2期は24%台に低下しており、税務面での効率化が進んでいます。
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最終更新: 2026/06/10 / データ提供: OSHIKABU