Br.Holdings Corporation
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
日常生活で何気なく渡っている橋や高架道路。その多くにPC（プレストレスト・コンクリート）技術が使われています。ビーアールグループは、高速道路の橋桁や鉄道の高架橋、河川に架かる橋など、社会インフラの建設・補修を手がけています。老朽化した橋の補修工事も主力事業の一つで、日本全国の「安全な通行」を陰で支えている企業です。
ビーアールホールディングスは、PC（プレストレスト・コンクリート）橋梁の設計・施工を主力とする建設グループの持株会社です。中核子会社の極東興和を中心に、中国・関西地盤から全国展開を進めています。2025年3月期は売上高408億円、営業利益20億円。2026年2月には横河ブリッジホールディングスがTOB（1株530円）による完全子会社化を発表し、株価はTOB価格に収斂しつつあります。中期経営計画（2024-2027）では営業利益30億円・ROE10%以上を掲げています。
PC（プレストレスト・コンクリート）橋梁の設計・施工で業界トップクラス。高速道路や鉄道の高架橋など、日本のインフラを支える技術力が最大の強みです。
日本全国の橋梁の約40%が建設後50年を超えており、補修・補強の需要は拡大の一途。フロー型の新設に加え、ストック型の維持管理事業が安定収益源となっています。
鋼製橋梁のトップ企業・横河ブリッジHDとの統合により、PC橋梁×鋼製橋梁の総合力でインフラ市場での競争力が大幅に強化される見通しです。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
PC橋梁の設計・施工、橋梁の補修・補強工事が主力。極東興和・東日本コンクリートなどの子会社が担当。売上構成比93%を占める最大セグメント。
コンクリート二次製品（PC杭・PC板・側溝等）の製造・販売。建設事業との相乗効果を発揮する事業セグメント。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 16.0% | 6.0% | - |
| 2022/03期 | 12.0% | 4.6% | - |
| 2023/03期 | 7.6% | 2.8% | - |
| 2024/03期 | 9.6% | 3.3% | 5.1% |
| 2025/03期 | 8.6% | 3.0% | 4.8% |
| 3Q FY2026/3 | 5.0%（累計） | 1.8%（累計） | 4.5% |
営業利益率は2021/03期の7.8%から低下傾向にあり、2025/03期は4.8%にとどまっています。ROEも2021/03期の16.0%から8.4%に低下しており、収益性の回復が中期経営計画の重要課題です。ただし建設業界の中では標準的な水準であり、インフラ老朽化対策の需要増を背景に今後の改善が見込まれます。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 388億円 | 30.4億円 | 19.5億円 | 49.7円 | - |
| 2022/03期 | 359億円 | 22.9億円 | 15.3億円 | 33.9円 | -7.5% |
| 2023/03期 | 360億円 | 16.4億円 | 10.3億円 | 22.6円 | +0.3% |
| 2024/03期 | 403億円 | 20.6億円 | 13.5億円 | 29.8円 | +11.8% |
| 2025/03期 | 408億円 | 19.5億円 | 12.7億円 | 28.3円 | +1.3% |
売上高は2022/03期に一時的に減収となったものの、2024/03期以降は400億円台を安定的に維持しています。営業利益は2021/03期の30億円をピークに一時低下しましたが、2024/03期から回復傾向にあります。2026/03期は売上高410億円・営業利益20億円を予想しており、横河ブリッジHDとのシナジーによる今後の成長が期待されます。 【3Q 2026/03期実績】売上269億円（通期予想比66%）、営業利益12億円（同61%）、純利益7.5億円（同58%）。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
建設業の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 建設事業 | 379億円 | 17.8億円 | 4.7% |
| 製品事業 | 29億円 | 1.7億円 | 5.9% |
建設事業が売上の93%を占める圧倒的な主力で、PC橋梁の新設・補修を中心に全国展開しています。製品事業（7%）はコンクリート二次製品を製造し、建設事業を補完する役割を担っています。今後は橋梁の老朽化対策（補修・補強）の需要増が成長ドライバーとなる見通しです。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 420億円 | — | 408億円 | -2.9% |
| 2024期 | 370億円 | — | 403億円 | +8.8% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
第1次中期経営計画（2024-2027）では、営業利益30億円・ROE10%以上・PBR1.0倍以上を最終目標に掲げています。PBRは1.57倍で既に目標を達成していますが、営業利益とROEは道半ばです。ただし、横河ブリッジHDによるTOBが成立すれば上場廃止となるため、中計の位置づけは変わる可能性があります。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
PC橋梁の専門建設会社として極東興和株式会社が設立。日本の高度経済成長期のインフラ整備に貢献した。
株式会社ビーアールホールディングスを設立し、グループ経営体制を構築。事業の効率化と成長戦略の推進を開始した。
東京証券取引所市場第一部に上場。全国展開の加速と経営基盤の強化を実現した。
東日本コンクリートの子会社化など、M&Aによる関東・東北エリアへの進出を推進。地盤の全国化を実現した。
営業利益30億円・ROE10%以上を掲げる第1次中期経営計画を発表。補修・補強事業の拡大を成長戦略の柱に。
鋼製橋梁大手の横河ブリッジHDが1株530円でTOBを実施。PC橋梁と鋼製橋梁の統合による業界再編の新局面へ。
横河ブリッジHDによるTOB（1株530円）が進行中。買付期間中で株価はTOB価格近辺で推移。
横河ブリッジHDがビーアールHDの完全子会社化に向けたTOBを発表。買付価格は1株530円。
第1次中期経営計画2024-2027を策定。営業利益30億円・ROE10%以上・PBR1.0倍以上を目標。
当社グループは、PC橋梁の設計・施工から補修・補強まで、社会インフラのライフサイクル全体をカバーする技術力を強みとしています。老朽化するインフラの維持・更新という社会的使命を果たしながら、持続的な成長を目指してまいります。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
総資産は2021/03期の約326億円から2025/03期には約419億円へ拡大しています。自己資本比率は33〜39%台で推移しており、建設業としては安定的な財務基盤を維持しています。2024/03期以降に有利子負債が計上されていますが、大型工事の受注に伴う運転資金の調達と考えられます。BPSは着実に増加しており、株主価値の蓄積が進んでいます。 【3Q 2026/03期】総資産395億円、純資産153億円、自己資本比率38.0%、有利子負債168億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 32.2億円 | 1.9億円 | 36.7億円 | 34.2億円 |
| 2022/03期 | 2,000万円 | 5.2億円 | 6.4億円 | 5.0億円 |
| 2023/03期 | 57.0億円 | 7,500万円 | 61.7億円 | 57.8億円 |
| 2024/03期 | 2.3億円 | 4.2億円 | 1.9億円 | 1.9億円 |
| 2025/03期 | 4,800万円 | 14.5億円 | 12.6億円 | 14.0億円 |
営業キャッシュフローは年度によって変動が大きく、建設業特有の工事進行・完成に伴う運転資金の変動が影響しています。2023/03期には大型工事の立替金増加により57億円のマイナスとなりましたが、借入で資金を確保しています。投資キャッシュフローは2025/03期に14億円の支出となり、設備投資を積極化しています。
取締役・監査等委員9名中、女性が1名（11.0%）を占めています。連結子会社5社を傘下に持つグループ経営を行い、監査等委員会設置会社としてガバナンス体制を整備しています。平均勤続年数9.6年は持株会社としての特性を反映したものです。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 当期 | 755万円 | 637人 | - |
従業員の平均年収は755万円で、建設業界の中では標準的な水準です。平均年齢53.5歳と高めですが、これは持株会社としての管理部門人員が中心であることが影響しています。グループ全体では連結子会社5社を含めた体制で事業を運営しています。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
ビーアールHDのTSRは5年間で79%と、TOPIX（213%）を大幅に下回るパフォーマンスとなっています。2022期には67.9%まで落ち込み、その後も回復が遅れました。ただし、TOBが成立すれば530円での売却が保証されるため、現在の株主にとってはTOBプレミアムが実質的なリターンとなります。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/03期 | 1.5円 | 13.9% |
| 2018/03期 | 5.5円 | 20.9% |
| 2019/03期 | 7円 | 37.0% |
| 2020/03期 | 9円 | 26.1% |
| 2021/03期 | 11円 | 22.1% |
| 2022/03期 | 12円 | 35.5% |
| 2023/03期 | 12円 | 53.0% |
| 2024/03期 | 14円 | 47.0% |
| 2025/03期 | 15円 | 53.0% |
2023年9月権利分をもって株主優待制度は廃止されました。現在は配当による利益還元に注力しています。
配当は2021/03期の11円から2026/03期予想の16円まで4期連続の増配を続けています。配当性向は22〜55%で推移しており、利益水準に応じた還元を実施しています。株主優待は2023年に廃止されましたが、配当による株主還元を強化する方針です。TOB成立後は上場廃止となるため、現在の配当方針は過渡的なものとなります。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 119.2万円 | 19.2万円 | 19.2% |
| 2022期 | 67.9万円 | 32.1万円 | -32.1% |
| 2023期 | 77.2万円 | 22.8万円 | -22.8% |
| 2024期 | 84.4万円 | 15.6万円 | -15.6% |
| 2025期 | 79.0万円 | 21.0万円 | -21.0% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 18.1倍は建設業セクター平均（12.5倍）を上回っていますが、これはTOB価格530円に株価が収斂していることの影響です。PBR 1.57倍も業界平均を上回っており、TOBプレミアムが反映された水準です。配当利回り3.05%は業界平均並みで、TOB成否が今後の投資判断の最重要ファクターです。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 29.5億円 | 10.1億円 | 34.1% |
| 2022/03期 | 23.0億円 | 7.7億円 | 33.5% |
| 2023/03期 | 16.2億円 | 6.0億円 | 36.9% |
| 2024/03期 | 20.4億円 | 6.8億円 | 33.5% |
| 2025/03期 | 18.8億円 | 6.1億円 | 32.6% |
実効税率は32〜37%で推移しており、法定実効税率に近い水準で安定しています。税引前利益は2021/03期の30億円から一時低下しましたが、2026/03期には20億円の回復を見込んでいます。
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU