Berg Earth co.,ltd.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
スーパーで買うトマトやキュウリの多くは、ベルグアースが生産した「接ぎ木苗」から育てられた野菜です。接ぎ木苗とは、病気に強い台木と美味しい実がなる穂木を接合した苗のことで、農薬を減らしつつ収量を上げる技術。日本の食卓を陰で支える「農業のインフラ企業」です。
ベルグアースは、接ぎ木野菜苗の生産・販売を主力とする農業ベンチャーです。トマト・キュウリ・ナスなどの接ぎ木苗で国内トップクラスのシェアを持ち、連作障害の解決に貢献しています。2025年にはピーエスピー社を買収し、事業基盤を拡大。2025/10期は売上高73億円を記録し、2026/10期は売上高80億円・営業利益1.1億円の黒字転換を計画しています。愛媛県宇和島市に本社を構え、全国に生産拠点を展開する「苗のプロフェッショナル集団」です。
接ぎ木苗のパイオニアとして国内トップクラスのシェアを誇ります。病気に強い台木と美味しい穂木を組み合わせる技術で、農薬を減らしつつ収量を上げる農業のインフラ企業です。
山口一彦社長が10.13%を保有するオーナー経営企業。農業への強い想いと長期視点の経営が特徴で、株主と経営者の利害が一致しています。
100株保有でQUOカード1,000円分またはメロン2玉セット（5,000円相当）から選択可能。農業企業ならではのユニークな優待が個人投資家に人気です。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
トマト・キュウリ・スイカ等の接ぎ木苗の生産・販売。全国のJA・種苗店・農家への出荷が主力。売上構成比約85%。
自社農場での青果物生産・販売。高品質トマトの生産を中心に展開。売上構成比約15%。
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2016/10期 | 0.9% | 0.3% | 2.2% |
| 2017/10期 | 5.0% | 1.9% | 1.3% |
| 2018/10期 | 2.2% | 0.8% | 0.3% |
| 2019/10期 | 0.2% | 0.1% | 1.5% |
| 2020/10期 | 17.3% | 5.1% | 2.4% |
| 2021/10期 | 10.2% | 2.5% | 1.0% |
| 2022/10期 | 13.9% | 3.6% | 0.9% |
| 2023/10期 | 4.2% | 1.3% | 1.1% |
| 2024/10期 | 1.9% | 0.7% | 0.3% |
| 2025/10期 | 2.2% | 0.8% | 0.4% |
| 1Q FY2026/10 | 11.7%（累計） | 3.9%（累計） | - |
ROEは2022/03期の12.1%をピークに低下傾向にあり、直近2025/03期は2.2%と低水準にとどまっています。営業利益率も赤字と黒字を行き来しており、安定的な収益体質の確立が課題です。純利益が営業利益を上回る期が多いのは、補助金収入や特別利益によるものと推察されます。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/10期 | 53.7億円 | 5,400万円 | 1.2億円 | 96.3円 | +3.4% |
| 2022/10期 | 63.9億円 | 5,800万円 | 2.0億円 | 142.4円 | +19.0% |
| 2023/10期 | 70.6億円 | 7,600万円 | 7,800万円 | 50.9円 | +10.4% |
| 2024/10期 | 70.9億円 | 2,200万円 | 3,900万円 | 25.0円 | +0.5% |
| 2025/10期 | 73.0億円 | 3,200万円 | 4,800万円 | 30.2円 | +2.9% |
売上高は2021/03期の54億円から2025/03期の73億円まで着実に成長していますが、営業利益は赤字と黒字を行き来する不安定な状態が続いています。2023/03期に営業黒字化（76百万円）したものの、2025/03期は再び営業赤字に転落。2026/03期は売上高80億円・営業利益1.1億円と黒字転換を見込んでおり、ピーエスピー買収効果と生産効率改善が鍵となります。 【1Q 2026/10期実績】売上0百万円（通期予想比0%）、営業利益△3.3億円（同-301%）、純利益△2.3億円（同-428%）。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
水産・農林業の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 苗事業 | 49.5億円 | 1.2億円 | 2.4% |
| 青果事業 | 8.8億円 | 0.3億円 | 3.4% |
役員報酬は3名で5,574万円（1人あたり約1,858万円）と中小企業としては標準的な水準です。苗事業が売上の約85%を占める主力セグメントで、青果事業が補完する構造です。事業リスクとしては、天候依存性と繁忙期集中が最も大きく、閉鎖型生産施設の導入で軽減を図っています。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 74億円 | — | 73億円 | -1.3% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2025期 | 1億円 | — | -0億円 | -145.7% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
中期経営計画ではグループ売上80億円・営業利益2.8億円を最終目標に掲げています。売上は73億円まで到達し進捗率55%ですが、営業利益は赤字が続いており目標達成には大幅な改善が必要です。4つの事業戦略として「苗事業の拡大」「新規事業の推進」「海外展開」「働き方改革」を掲げています。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
愛媛県宇和島市で接ぎ木苗の生産を開始。連作障害に苦しむ農家を救いたいという想いから事業をスタートした。
法人化し本格的な事業展開を開始。「ベルグアース」はドイツ語の「Berg（山）」と「Earth（大地）」を組み合わせた社名。
公開価格740円で上場を果たす。接ぎ木苗の専業メーカーとしては初の上場企業に。
巣ごもり需要により家庭菜園が人気化。苗の需要が高まり業績を押し上げた。
野菜苗育成・販売のピーエスピーを子会社化。西日本エリアの生産・販売体制を大幅に強化した。
グループ売上80億円・営業利益2.8億円を目指し、苗事業の拡大と新規事業の推進に取り組む。
2026年10月期 第1四半期決算を発表。経常赤字は縮小したものの、依然として赤字が続く。
25年10月期通期の連結経常損益を一転赤字に下方修正。売上高も計画を下振れ。
野菜苗育成・販売のピーエスピーを買収し子会社化。西日本エリアの生産体制を強化。
農業のためになる、役に立つ。その想いで接ぎ木苗の世界に挑戦し続けてきました。ベルグアースは、日本の農業を苗から変える企業です。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
自己資本比率は2021/03期の19.9%から2025/03期の34.9%まで大幅に改善しました。有利子負債はゼロの実質無借金経営で、BPS（1株当たり純資産）も1,322円と着実に積み上がっています。2025/03期の総資産増加（61億円）は、ピーエスピー買収に伴う資産増が主因です。 【1Q 2026/10期】総資産59億円、純資産19億円、自己資本比率31.4%、有利子負債26億円。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2016/10期 | 4,800万円 | 4.2億円 | 4,200万円 | 4.6億円 |
| 2017/10期 | 2.0億円 | 1.1億円 | 9,900万円 | 9,700万円 |
| 2018/10期 | 1.6億円 | 1.9億円 | 1.5億円 | 2,800万円 |
| 2019/10期 | 2.6億円 | 2.1億円 | 6,600万円 | 4,700万円 |
| 2020/10期 | 3.1億円 | 6.0億円 | 5.3億円 | 2.9億円 |
| 2021/10期 | 4.8億円 | 5.3億円 | 2.8億円 | 4,500万円 |
| 2022/10期 | 3.4億円 | 4.7億円 | 4,900万円 | 1.2億円 |
| 2023/10期 | 1.8億円 | 8,300万円 | 1.9億円 | 9,400万円 |
| 2024/10期 | 1.1億円 | 2.4億円 | 5,400万円 | 1.3億円 |
| 2025/10期 | 3.3億円 | 5.7億円 | 2.0億円 | 2.4億円 |
営業キャッシュフローは毎期1〜5億円のプラスを確保していますが、積極的な設備投資・M&Aにより投資CFがかさみ、FCF（フリーキャッシュフロー）はマイナスの期が多い状況です。2025/03期は投資CFが-5.7億円と大きいのはピーエスピー買収によるもの。財務CFの+2億円は借入金による資金調達です。
取締役5名は全員男性で、女性取締役の登用が今後の課題です。連結子会社3社を傘下に持ち、ピーエスピー買収により事業規模を拡大中。設備投資5.7億円は生産拠点の整備・拡充に充当されています。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 2025/10期 | 450万円 | 261人 | - |
従業員数261名、平均年齢38.9歳と比較的若い組織です。平均年収は推定450万円で、農業関連企業としては標準的な水準。愛媛県宇和島市を拠点としており、地方企業として地域雇用に貢献しています。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
TSRは4年間で96.8%と元本割れ圏で推移しており、TOPIX（150.2%）を大きく下回っています。営業赤字が続く業績面の不安定さが株価の重しとなっています。中期経営計画の達成と利益体質の改善が、TSR向上の鍵となります。
※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2016/10期 | 10円 | 90.8% |
| 2017/10期 | 10円 | - |
| 2018/10期 | 10円 | 43.5% |
| 2019/10期 | 10円 | - |
| 2020/10期 | 10円 | - |
| 2021/10期 | 10円 | 10.4% |
| 2022/10期 | 10円 | 7.0% |
| 2023/10期 | 10円 | 19.7% |
| 2024/10期 | 10円 | 40.0% |
| 2025/10期 | 10円 | 33.1% |
| 必要株数 | 100株以上（約32万円） |
| 金額相当 | 1,000円〜5,000円相当 |
| 権利確定月 | 4月 |
配当は1株10円を5期連続で維持しており、業績変動にかかわらず安定配当を実施しています。配当利回りは0.31%と低水準ですが、株主優待（QUOカードやメロン等）を含めた実質利回りは比較的魅力的です。成長投資を優先する方針のため、大幅な増配は当面見込みにくい状況です。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2022期 | 95.5万円 | 4.5万円 | -4.5% |
| 2023期 | 88.2万円 | 11.8万円 | -11.8% |
| 2024期 | 101.5万円 | 1.5万円 | 1.5% |
| 2025期 | 96.8万円 | 3.2万円 | -3.2% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER 94.2倍・PBR 2.43倍と、業界平均を大幅に上回るバリュエーションで取引されています。これは農業ベンチャーとしての成長期待が株価に織り込まれているためです。信用買残37,000株に対し売残ゼロで、個人投資家の買い意欲が旺盛な状況がうかがえます。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2016/10期 | -9,100万円 | 0円 | - |
| 2017/10期 | -7,100万円 | 0円 | - |
| 2018/10期 | 2,900万円 | 0円 | 0.0% |
| 2019/10期 | 3,100万円 | 3,400万円 | 109.7% |
| 2020/10期 | -1.3億円 | 0円 | - |
| 2021/10期 | -5,600万円 | 0円 | - |
| 2022/10期 | -4,400万円 | 0円 | - |
| 2023/10期 | 1.1億円 | 2,800万円 | 26.4% |
| 2024/10期 | -1,600万円 | 0円 | - |
| 2025/10期 | -2,800万円 | 0円 | - |
経常利益段階では赤字の期が多く、5期中4期で法人税等の負担がゼロです。唯一黒字だった2023/03期の実効税率は26.4%と標準的な水準でした。2026/03期予想の実効税率50.9%は高めですが、これは繰延税金資産の取り崩し等が影響している可能性があります。
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最終更新: 2026/05/22 / データ提供: OSHIKABU