合同製鐵5410

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたが毎日使う駅やオフィスビル、住んでいるマンション。その頑丈な骨組みとなっている鉄筋や鉄骨は、合同製鐵が作っているかもしれません。同社は、役目を終えた自動車や家電、建物の鉄骨などの「鉄スクラップ」を電気の力で溶かし、新しい鉄製品へと生まれ変わらせるプロフェッショナル集団です。つまり、都市の解体現場で出る廃材が、新しい街のインフラへとリサイクルされる、その重要な架け橋を担っています。環境にやさしいこのサイクルを通じて、私たちの安全で快適な暮らしを文字通り足元から支えているのです。

日本製鉄グループの電炉メーカー中核。2025期は売上高2,052億円、営業利益137.49億円と、原材料価格の変動を受けつつも高水準の利益を確保しています。鉄スクラップをリサイクルする環境配慮型のビジネスモデルが強みで、国内の建設需要を基盤に安定した事業を展開。PBRは0.41倍と依然として割安水準にあり、株主還元への期待も高まっています。

会社概要

業種

鉄鋼

決算期

3月

本社

大阪府大阪市北区堂島浜2丁目2番8号

サービスの実績は？

稼ぐ力はどのくらい？

収益性については、2022年3月期に一時的な赤字を記録したものの、翌期以降は営業利益率が最大8.0%まで改善するなど力強い回復を見せました。自己資本利益率（ROE）も一時11%を超えるなど、効率的な経営を実現しています。今後は市場環境の変化に対応しつつ、高付加価値製品への注力を通じて収益性を維持する方針です。

儲かってるの？

当社の売上高は建設需要の影響を受け推移しており、2024年3月期には営業利益178.5億円を計上するなど堅調な収益を確保しました。直近では原材料価格の変動や市況の影響により減益傾向にありますが、電炉大手としての強みを活かした製造体制を維持しています。2026年3月期も安定的な利益確保を目指し、収益構造の最適化を継続していく見通しです。 【3Q 2026/03期実績】売上1423億円（通期予想比71%）、営業利益79億円（同63%）、純利益65億円（同69%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

鉄鋼の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

事業リスクとして、鉄スクラップ等の原材料価格の高騰や、国内建設需要の変動が収益に直結しやすい点が挙げられます。鉄筋棒鋼や線材を主力とする事業構造に加え、近年ではブラスト社の鉄筋工事事業を取得するなど、川下分野への展開を通じたバリューチェーンの強化を図り、収益の安定化を目指しています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

2021年度から始まった「中期ビジョン2025」では、利益目標は前倒しで達成するなど好調でしたが、最終年度の売上高は目標に届きませんでした。これは市況変動の影響を受けたものと考えられます。一方で、2024期の業績予想は大幅に超過達成しており、保守的な業績見通しを出す傾向があります。今後は、M&Aで取得した事業とのシナジー創出や、総額400億円規模の設備投資が成長の鍵を握ります。

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社長プロフィール

財務は安全？

財務基盤は強固であり、2025年3月期時点で自己資本比率は52.8%まで上昇し、安定した財務健全性を維持しています。有利子負債については一時的に増加しましたが、キャッシュフローの改善に伴い着実な圧縮を図っています。高い自己資本水準を背景に、将来的な成長投資や株主還元を両立できる財務余力を有しています。 【3Q 2026/03期】総資産2646億円、純資産1407億円、自己資本比率47.2%、有利子負債605億円。

お金の流れは？

営業活動によるキャッシュフローは、2024年3月期以降、年間約170〜190億円規模の創出が可能となっており、安定的な収益基盤が確立されています。投資CFは工場の設備更新や環境対応投資などで一定規模を維持する一方、FCF（フリーキャッシュフロー）は潤沢です。この豊富なキャッシュを活かし、借入金の返済や積極的な株主還元を実行しています。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率は8.3%と依然として改善の余地がありますが、社外取締役の積極的な登用により監督体制の透明性向上に取り組んでいます。連結子会社15社を擁するグループ全体でのリスク管理を徹底しており、監査法人との連携を通じた会計監査体制など、プライム市場上場企業として相応のガバナンス水準を維持しています。

誰がこの会社の株を持ってる？

日本製鉄株式会社が17.6%を保有する筆頭株主であり、強固な資本関係に基づく安定した経営基盤を維持しています。また、信託銀行の信託口が上位を占めており機関投資家の保有比率が高い一方、社員持株会も存在し、安定株主による経営の安定化と長期視点での事業運営が図られています。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員の平均年収は762万円となっており、国内の製造業、特に電炉業界の水準と比較しても比較的安定した待遇を維持しています。建設用鋼材を中心とした堅調な需要を背景に、従業員への利益還元と長期的な雇用維持を重視する姿勢が反映された結果と言えます。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

TSR（株主総利回り）は、株価上昇と配当を合わせた投資家の総合的なリターンを示す指標です。2022期は市況悪化による赤字転落と無配でTOPIXを大きく下回りましたが、その後の業績V字回復と大幅増配を背景に2023期以降はTOPIXを一貫してアウトパフォームしています。特に2024期はTSRが299.5%と驚異的な数値を記録し、株価回復と高水準の配当が株主に大きなリターンをもたらしたことを示しています。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

配当については、連結配当性向を重視しつつ、安定的な利益還元を方針として掲げています。近年の業績向上を受け、配当水準を大幅に引き上げており、投資家に対して高い利回りを提供しています。今後も業績連動を軸に、持続的かつ安定的な還元を継続することを目指しています。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

鉄鋼セクターの平均と比較して、PER・PBRともに大幅に割安な水準にあります。特にPBRは解散価値とされる1倍を大きく下回る0.41倍で、市場からの評価が低い状態です。一方で、配当利回りは業界平均の2倍近い6.43%と非常に高く、株価の割安さと高配当が投資妙味となっています。信用買い残は売り残の4.16倍とやや積み上がっており、将来の売り圧力には注意が必要です。

税金はいくら払ってる？

法人税等の支払いは、利益水準に連動して推移しており、業績が大きく改善した2024年3月期には約51億円を納付しました。翌期以降も税引前利益の変動に応じた適切な納税を行っています。実効税率は概ね法定税率に近い水準で推移しており、税務上の特段の歪みは見られません。

合同製鐵 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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