クスリのアオキHD3549

ひとめ診断

この会社ってなに？

全国に1,000店舗以上を展開するドラッグストアチェーンで、薬や日用品だけでなく、生鮮食品や惣菜まで取り揃えた「フード&ドラッグ」型の店舗が特徴です。地方のロードサイドを中心に出店し、スーパーマーケットの代わりに日常の買い物ができる便利さで支持を集めています。調剤薬局を併設する店舗も6割以上あり、処方箋の受取から日用品の買い物まで一度で済ませられる利便性が魅力です。Aocaカードやアプリでのポイント管理もでき、毎日の生活に密着したお店として地域に根付いています。

クスリのアオキホールディングスは石川県白山市に本社を置く北陸最大手のドラッグストアチェーンです。調剤併設型店舗と生鮮食品を含むフード&ドラッグ業態を強みに全国展開を加速し、2025年5月期には売上高5,014億円・営業利益266億円を達成。第3次中期経営計画の売上高5,000億円目標を1年前倒しで達成し、店舗数は1,000店舗を突破しました。2026年1月にはイオンとの資本業務提携を解消し、独立経営路線を鮮明化。第4次中期経営計画では2030年5月期に売上高8,000億円・営業利益440億円、50周年ビジョンでは2035年5月期に売上高1兆円を目指しています。自己資本比率41.4%と財務基盤も安定しており、M&Aを含めた成長投資2,000億円（5年間）を計画しています。

注目ポイント

会社概要

業種

小売業

決算期

5月

本社

石川県白山市横江町5180番地

公式

www.kusuri-aoki-hd.co.jp

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

営業利益率は2022/05期〜2023/05期に4%台へ低下しましたが、2025/05期には5.3%まで回復しています。食品の取扱拡大による粗利率低下を、調剤事業やPB商品の高利益率がカバーする構造です。ROEは10〜15%で推移しており、積極的な出店投資を行いながらも資本効率を維持。ドラッグストア業界平均と比較しても遜色のない収益性です。

儲かってるの？

クスリのアオキHDは北陸発のドラッグストアチェーンで、フード&ドラッグ業態と調剤併設を武器に年率10%超の売上成長を続けてきました。2025/05期には売上高5,014億円・営業利益266億円を達成し、中期計画目標を1年前倒しでクリア。2026/05期は売上高5,600億円（+11.7%）を計画する一方、営業利益は230億円（-13.5%）と新規出店やM&A投資の先行費用により減益予想です。EPSの変動は2024/05期の株式分割（1株→3株）の影響によるものです。 【3Q 2025/05期実績】売上4228億円（通期予想比76%）、営業利益214億円（同93%）、純利益154億円（同99%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

小売業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

事業構成はフード（食品）が売上高の約51%を占める最大カテゴリで、スーパーマーケットのM&Aにより急速に拡大しています。調剤事業は売上比率約10%ながら利益率13%と最も高く、調剤併設率66.1%への向上が全社収益を下支え。役員報酬は5名で1億5,400万円（1人当たり約3,080万円）と、売上規模5,000億円の企業としては控えめな水準です。イオンとの提携解消やアクティビストの介入など、ガバナンス面での変化が注目されています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

第4次中期経営計画では2030年5月期に売上高8,000億円・営業利益率5.5%を目指し、5年間で成長投資2,000億円（出店400店舗・M&A含む）を計画しています。50周年ビジョンでは2035年5月期に売上高1兆円という野心的な目標も掲げています。業績予想は直近2期連続で上振れ着地しており、経営陣の見通し精度は高い水準です。配当性向の30%への引き上げも、株主還元と成長投資の両立を図る姿勢として評価できます。

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競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

総資産は5年間で約1,960億円から3,524億円へ拡大しており、積極的な出店投資とM&Aによる成長が反映されています。自己資本比率は2023/05期に35.9%まで低下しましたが、2025/05期には41.4%まで回復。有利子負債はEDINET開示データ上ゼロと記録されていますが、これはリース債務等を除いた数値です。BPSの変動は2024/05期の株式分割（1株→3株）の影響によるものです。 【3Q 2025/05期】総資産3886億円、純資産1387億円、自己資本比率34.7%、有利子負債1323億円。

お金の流れは？

営業CFは2023/05期に312億円のピークを記録した後、2025/05期は221億円とやや減少しましたが本業の収益力は安定しています。投資CFは年間200〜310億円のマイナスで、新規出店とM&A（スーパーマーケット事業の買収）に積極投資。2025/05期のFCFがマイナスとなったのはスーパーM&A投資の増加が主因です。成長フェーズにある企業として、出店投資と財務バランスの両立が課題です。

この会社のガバナンスは？

取締役8名中女性1名（女性役員比率12.5%）と、ダイバーシティ推進はまだ途上です。連結子会社12社にはM&Aで取得したスーパーマーケット事業会社が含まれます。設備投資は310億円と積極的な水準で、新規出店（年間約70店舗）と既存店改装に充てられています。平均勤続年数8.5年は出店拡大に伴う中途採用増加の影響です。

誰がこの会社の株を持ってる？

株主構成は創業家の青木家が中心で、(同)青木二階堂（6.41%）と青木宏憲社長（2.88%）・青木孝憲副社長（2.30%）で合計約12%を保有しています。イオン（10.2%）は資本業務提携解消後も株式を保有しており、今後の売却動向が注目されます。アクティビストのオアシス・マネジメントも約3.4%を保有し、ガバナンス改善やポイズンピル導入反対の姿勢を示しています。個人株主比率が高い構造です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

単体の平均年収は508万円で、ドラッグストア業界では標準的な水準です。従業員数は単体で約3,850名、連結ではパート・アルバイトを含め大規模な人員を擁しています。平均年齢34.5歳と若い組織構成が特徴で、急速な出店拡大に伴い継続的な採用を行っています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

直近5年間のTSR（株主総利回り）は112.4%で、TOPIXの213.4%を大幅に下回っています。2022期〜2024期は株価が軟調で、上場来高値10,625円（2023年11月）から大きく調整しました。配当性向が極めて低い（8%前後）ことも株主還元面でのマイナス要因でしたが、30%への引き上げ発表で改善の兆しが見えています。中期計画の成長シナリオが実現すればTSRの改善が期待されます。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2024/05期に1株→3株の株式分割を実施しており、2025/05期の1株配当14円は分割前換算で42円に相当します。配当性向は従来8%前後と低水準でしたが、第4次中期経営計画で30%への大幅引き上げを発表。2026/05期予想の1株配当は16円（配当性向約10.4%）ですが、今後30%目標に向けた段階的な増配が期待されます。株主優待は自社店舗での割引カードやギフトカードが選択でき、実用的な内容です。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PERは24.0倍とドラッグストア業界平均（約22倍）をやや上回り、成長期待を織り込んだ株価水準です。PBR2.55倍は業界平均（約1.8倍）より高く、フード&ドラッグ業態への期待が反映されています。配当利回り0.38%は業界最低水準ですが、配当性向30%への引き上げにより今後の改善が見込まれます。信用倍率1.77倍は買い長で、イオン問題を巡る思惑買いが反映されています。

税金はいくら払ってる？

実効税率は30〜39%の範囲で推移しています。5年間の累計法人税等は約35億円にのぼり、地方の雇用創出と合わせて社会への貢献が大きい企業です。2025/05期は経常利益275億円に対し約97億円の税金を納めており、業績拡大に伴い納税額も増加傾向にあります。

クスリのアオキHD まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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