木曽路8160

ひとめ診断

この会社ってなに？

「お祝い事や家族の集まりで、ちょっと特別な食事をしたいな」と思ったときに、多くの人が思い浮かべるのが「木曽路」ではないでしょうか。あなたが記念日に家族で楽しんだしゃぶしゃぶやすき焼き、その裏側でサービスを提供しているのがこの会社です。実は木曽路は、しゃぶしゃぶだけでなく、「大将軍」や「くいどん」といった焼肉店も運営しています。あなたが普段利用するかもしれない外食チェーンが、実は木曽路グループの一員かもしれません。お祝いの席から日常の焼肉まで、様々な食のシーンを支えている企業です。

コロナ禍の赤字からV字回復を果たし、2025期は売上高532.3億円、営業利益27.08億円を達成しました。主力のしゃぶしゃぶ・日本料理『木曽路』に加え、M&Aで取得した焼肉事業が第二の柱として成長しており、2026期は売上高540.0億円、営業利益30.00億円と増収増益を見込んでいます。既存店の改装や能登の老舗旅館『加賀屋』との連携など、ブランド価値向上と客層拡大に向けた施策も積極的に展開しています。

注目ポイント

会社概要

業種

小売業

決算期

3月

本社

愛知県名古屋市昭和区白金三丁目18番13号

公式

www.kisoji.co.jp

サービスの実績は？

稼ぐ力はどのくらい？

コロナ禍で一時マイナスに陥った収益性指標は、店舗の収益構造改善とメニュー単価の見直しにより、営業利益率は5.1%まで回復しました。売上高営業利益率の向上に伴い、自己資本利益率（ROE）も10.4%へ改善しています。効率的な資産活用を進めることで、資本効率性を高める経営体質への転換を図っています。

儲かってるの？

当社はコロナ禍における深刻な営業赤字から脱却し、売上高は532億円規模まで回復しています。2025年3月期には営業利益27億円、純利益31億円を計上し、業績は着実に改善傾向にあります。今後は、しゃぶしゃぶ・日本料理店での「プチぜいたく」需要の取り込みに加え、焼肉業態の拡大が収益成長を牽引する見通しです。 【3Q 2026/03期実績】売上400億円（通期予想比74%）、営業利益14億円（同47%）、純利益8.9億円（同44%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

小売業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

木曽路は「木曽路」ブランドによる日本料理・しゃぶしゃぶ事業を核としつつ、近年では焼肉業態（大将軍等の合併）によるポートフォリオの多角化を進めています。開示情報によれば、消費者の低価格志向や原材料価格の高騰を主要な事業リスクと認識しており、既存店舗の改装や新業態の拡大による収益改善を重点戦略としています。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

新たな中期経営計画「MS,T 2026」では、2027期に売上高600億円、営業利益32億円という目標を掲げています。これは主力の木曽路業態の安定成長に加え、M&Aで獲得した焼肉事業を第二の柱として本格的に拡大させる戦略に基づいています。過去にはコロナ禍の影響で業績予想を大きく下回る時期もありましたが、直近2024期、2025期では営業利益が期初予想を上回るなど、収益性は改善傾向にあります。新計画の進捗と、特に成長ドライバーと位置づける焼肉事業の動向が今後の評価の鍵となります。

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社長プロフィール

財務は安全？

有利子負債のコントロールと自己資本の蓄積により、自己資本比率は64.9%という高い健全性を維持しています。有利子負債は219億円まで減少しており、財務体質は安定しています。今後も強固な財務基盤を背景に、店舗改装や新規出店といった成長投資を継続できる環境を整えています。 【3Q 2026/03期】総資産477億円、純資産304億円、自己資本比率61.3%、有利子負債73億円。

お金の流れは？

営業活動によるキャッシュフローは黒字を維持しており、本業で安定して現金を稼ぐ力が戻っています。投資CFは店舗改装や焼肉業態の強化に向けた支出が中心となっており、将来の成長のための積極投資が継続中です。財務CFでは借入金の返済を進めており、キャッシュフロー全体として健全なバランスを保っています。

この会社のガバナンスは？

同社は女性役員比率20.0%を達成しており、経営の多様性向上に努めています。連結子会社を統合する形で効率的な組織運営を図る一方、強固な監査体制の構築と持続的な経営目標（中期経営計画）の遂行により、ガバナンスの透明性を確保しています。

誰がこの会社の株を持ってる？

木曽路の株主構成は、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が筆頭株主として名を連ねるなど、機関投資家の保有比率が高い安定的な構造です。また、木曽路共栄会や大手金融機関、アサヒビールなどの酒類メーカーが上位株主として名を連ねており、取引関係を通じた安定株主の存在が特徴的です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員の平均年収は541万円であり、飲食業界の平均水準と比較して安定した雇用環境を維持している傾向にあります。コロナ禍での大きな業績変動を経て、現在は積極的な店舗改装や焼肉業態への投資を通じた収益性の回復局面であり、今後の業績連動による処遇改善が注目されます。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

過去5年間のTSR（株主総利回り）は、継続して市場平均であるTOPIXをアンダーパフォーム（下回る）しています。これは、コロナ禍における外食産業への逆風による業績悪化と株価の低迷が主な要因です。2025期の配当は45円と増配傾向にありますが、株価自体の成長がTOPIXに追いついていないため、TSRは伸び悩んでいます。今後の株価パフォーマンス改善が、TSR向上の鍵となります。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

配当政策として安定した利益還元と成長投資のバランスを重視しています。足元では配当性向40%を目標に掲げ、業績回復に合わせて増配を実施しています。今後も持続的な成長を実現しつつ、株主への利益還元を強化する方針です。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER・PBR共に業界平均をやや上回っており、市場からの成長期待が一定程度織り込まれていると考えられます。一方、信用取引では売り残が買い残を大幅に上回る信用倍率0.05倍という状況で、将来的な株価下落を見込む空売りが多いことを示唆しています。今後の決算発表で会社の成長性が確認されれば、これらの売りポジションの買い戻し（ショートカバー）が株価を押し上げる可能性もあります。

税金はいくら払ってる？

過去数期の納税額は業績の変動に伴い大きく振れています。2024/03期期までは高い実効税率が見られましたが、これは繰延税金資産の取り崩しなど会計上の処理が影響しています。2025/03期期は税金費用がゼロとなっていますが、今後2026/03期期以降は通常に近い32%程度の税率水準へ戻る見通しです。

木曽路 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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