SHINOZAKIYA, INC.
事業内容や経営者、企業の魅力をひと目でつかむ
首都圏のスーパーや駅前で見かける「三代目茂蔵」の豆腐・油揚げ・厚揚げ。篠崎屋は埼玉県春日部市発の豆腐加工品メーカーで、自社直営店・FC加盟店・通販で「自社ブランドこだわり豆腐」を展開しています。スーパーの安売り豆腐とは一線を画す、製造直販の中規模ブランドメーカー。最近は健康志向と植物性タンパクの追い風で再注目され、業績も持ち直しつつあります。
2025/03期期は売上高29.4億円（前期比+5.6%）、営業利益0.59億円と4期ぶりに黒字回復。2022期〜2024/03期期は3期連続営業赤字でしたが、原材料高の価格転嫁と直営店「三代目茂蔵」の集客回復で再生軌道に乗りました。2025年から決算期を3月→9月へ変更し、新生2026/09期期がスタート。第1四半期（2025/10-12）の単独売上は8.35億円（前年同期比+8.2%）、営業利益0.35億円と引き続き堅調な滑り出しです。低位株（株価100円・時価総額14億円）で流動性に注意は必要ですが、黒字定着すれば配当再開・株主優待見直しの余地もあるターンアラウンド候補。
首都圏中心に展開する直営店「三代目茂蔵」で豆腐・油揚げ・厚揚げ等を直販。約60店舗のリテール網を持ち、製造直販モデルでスーパーの安売り豆腐とは差別化された中価格帯の品質を訴求しています。
2022期〜2024/03期の3期連続営業赤字から2025/03期期に黒字回復（営業利益0.59億円）。新生2026/09期期Q1も増収増益で順調。株価100円台・時価総額14億円の超小型株で、業績モメンタムが続けば再評価余地が大きいターンアラウンド候補です。
連続赤字期にも有利子負債ゼロを継続し、自己資本比率76.8%と財務基盤は極めて健全。倒産リスクが低く、再生フェーズで腰を据えた経営判断が可能です。配当はゼロですが、黒字定着すれば再開の余地もあります。
売上・利益・成長性の数字から、稼ぐ力を読み解く
首都圏中心に展開する直営店「三代目茂蔵」での豆腐加工品販売。約60店舗を運営し、自社製造の豆腐・油揚げ・厚揚げ・がんもどき等を直販。価格帯は中価格帯で、専門店として品質訴求
FC加盟店への商品卸売と販売指導、業務用得意先（外食・スーパー）への卸売。直営店ノウハウを活かした商品供給と店舗運営支援
公式通販サイト「茂蔵タウン」での豆腐セット・季節商品販売。BtoCのオンラインチャネルとして育成中
| 会計期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 1.1% | 0.9% | 1.2% |
| 2022/03期 | ▲8.9% | ▲7.0% | ▲2.1% |
| 2023/03期 | ▲2.1% | ▲1.5% | ▲2.9% |
| 2024/03期 | ▲2.8% | ▲2.2% | ▲0.3% |
| 2025/03期 | 3.6% | 2.8% | 2.0% |
ROE・ROA・営業利益率は2022期〜2024/03期期に3期連続マイナスを記録した苦戦期から、2025/03期期に黒字反転。営業利益率は2.0%とまだ食品セクター平均（4〜6%）を下回りますが、原材料高の価格転嫁と店舗運営効率化で利益体質の再構築が進行中。継続的な黒字維持と利益率拡大が今後の評価ポイントです。
| 会計期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | EPS | 増収率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 30.2億円 | 3,600万円 | 1,300万円 | 0.9円 | — |
| 2022/03期 | 27.9億円 | ▲6,000万円 | ▲9,400万円 | -6.7円 | -7.6% |
| 2023/03期 | 26.8億円 | ▲7,700万円 | ▲2,200万円 | -1.6円 | -4.0% |
| 2024/03期 | 27.9億円 | ▲900万円 | ▲2,800万円 | -2.0円 | +3.9% |
| 2025/03期 | 29.4億円 | 5,900万円 | 3,800万円 | 2.7円 | +5.6% |
2025/03期期は売上高29.4億円（+5.6%）、営業利益0.59億円と4期ぶりの黒字回復。2022期〜2024/03期期は3期連続営業赤字（最大-77百万）で苦戦しましたが、原材料高の価格転嫁と直営店「三代目茂蔵」の集客回復が功を奏しました。2025年に決算期を9月期に変更し、2026/09期期は会計期12ヶ月ベースで売上30.3億円・営業利益0.4億円を計画。Q1（2025/10-12）は売上8.35億円・営利0.35億円と順調な滑り出しです。
売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。
食料品の同業他社平均と比べると…
公式情報・ニュース・メディアから今後を読み解く
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 小売事業（直営店「三代目茂蔵」） | 約20億円 | 約0.4億円 | 2.0% |
| 卸売事業（FC加盟店・業務用） | 約7億円 | 約0.15億円 | 2.1% |
| 通販事業（茂蔵タウン） | 約2億円 | 約0.04億円 | 2.0% |
篠崎屋は埼玉県春日部市発の豆腐加工品メーカーで、首都圏中心に直営店「三代目茂蔵」を展開する小売主軸の企業です。売上の約70%が直営店小売、残りはFC・卸・通販という構成。2022期〜2024/03期期は3期連続赤字で苦戦しましたが、原材料高の価格転嫁と店舗再生で2025/03期期に黒字回復。2025年から決算期を9月期に変更し、新生2026/09期期がスタートしています。代表取締役社長の関根雅之氏は2023年11月就任の経営再生実行責任者です。
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024期 | 27億円 | — | 28億円 | +3.1% |
| 2025期 | 29億円 | — | 29億円 | +3.2% |
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| 2024期 | 1億円 | — | -0億円 | -118% |
| 2025期 | 0億円 | — | 1億円 | +96.7% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
2024期期は営業利益が計画未達（赤字着地）でしたが、2025期期は売上+3.2%、営業利益+96.7%と大幅上振れで黒字回復を達成。再生計画の実行力が改善しつつある段階。2026/09期期Q1も増収増益で順調なスタートを切っており、黒字定着の継続性が今後の評価ポイントです。
創業から現在までの歩みと、代表者の姿
1987年1月24日、埼玉県春日部市で篠崎屋を設立。地域密着の豆腐加工品メーカーとしてスタートしました。
自社ブランド「三代目茂蔵」の直営店展開を開始。首都圏のスーパー併設・駅前型店舗で豆腐製品の直販モデルを確立。
原材料高と来店客減で2022期〜2024/03期期は3期連続営業赤字。事業再生に向けた抜本的な改革が求められる局面に。
代表取締役社長に関根雅之氏が就任。原材料高の価格転嫁と店舗運営効率化で業績再生の指揮を執りました。
2025/03期期に営業利益0.59億円で4期ぶりの黒字回復を達成。決算期を3月から9月へ変更し、新生2026/09期期からの成長軌道復帰を目指す再出発の年に。
2026/09期期 第1四半期決算（2025/10-12）を発表。売上高8.35億円（前年同期比+8.2%）、営業利益0.35億円（同+8.7%）と新会計期も好スタート。
決算期を3月から9月へ変更。2025年4-9月の6ヶ月を変則決算期として処理し、新会計年度は2026/09期（2025/10〜2026/9）からスタート。
2025/03期期通期決算を発表。売上高29.4億円（+5.6%）、営業利益0.59億円と4期ぶりの黒字回復を達成。原材料高の価格転嫁と直営店再生が寄与。
2024/03期期は売上27.85億円、営業利益はわずかにマイナス（-0.09億円）と僅かな赤字を記録。原材料コスト負担と来店客減少が利益を圧迫しました。
代表取締役の異動を発表。関根雅之氏が代表取締役社長に就任し、業績再生に向けた経営体制を再構築しました。
1987年の設立以来、当社は埼玉県春日部市を拠点に「三代目茂蔵」ブランドの豆腐加工品を首都圏のお客様にお届けしてまいりました。2022期〜2024期期は連続赤字で苦戦しましたが、2025期期に黒字回復を実現し、再生フェーズの第一段階を達成。決算期を9月期へ変更し、新たな会計年度のもとで黒字定着・成長軌道への復帰を目指してまいります。
財務・透明性・株主構成・リスクを点検
自己資本比率76.8%と無借金経営で財務基盤は極めて健全。連続赤字期にも純資産はほぼ維持されており、内部留保で吸収できる余力があります。BPS74.1円に対して株価100円のためPBR1.35倍。総資産は約13.6億円と小型企業ですが、無借金で倒産リスクは限定的。再生フェーズの底支えとなる財務体質です。
| 会計期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 4,900万円 | ▲1,400万円 | ▲2,000万円 | 3,500万円 |
| 2022/03期 | ▲7,900万円 | 1,600万円 | ▲2,000万円 | ▲6,300万円 |
| 2023/03期 | 4,800万円 | 1.3億円 | ▲1,700万円 | 1.8億円 |
| 2024/03期 | ▲1.2億円 | 2,800万円 | ▲1,800万円 | ▲8,900万円 |
| 2025/03期 | 7,500万円 | 1,500万円 | 0円 | 9,000万円 |
2025/03期期の営業CFは0.75億円と前期マイナス（-1.17億円）から急回復。投資CFはほぼ中立、財務CFも0円で、無借金経営を継続。FCFは+0.9億円とプラス転換しました。連続赤字期にも資産売却で投資CFをプラス化するなど、現金確保の経営判断で内部留保を守った経緯があります。
取締役会は男性5名で女性比率0%と多様性確保が課題。連結子会社はなし（非連結）。臨時従業員172名は店舗のシフト従業員が中心。設備投資は0.5億円と小規模で、店舗のリニューアル投資が主体です。
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
| 期 | 平均年収 | 従業員数 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 2025/09期 | 400万円 | 80人 | - |
2025/03期期の平均年収は約400万円と推定（公開データ限定）。従業員252名のうちパート・アルバイトを除く正社員は約80名規模。小売業の店舗運営が中心のため、シフト運用と人件費管理が利益率に直結する事業構造です。
リターン・配当・市場データを確認
この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。
過去5年TSRは130.5%とTOPIX（213.4%）を約83ポイント下回るアンダーパフォーム。2022期〜2024/03期期の連続赤字期に株価が低迷し、2025/03期期の黒字回復で持ち直したものの、本格的な再評価には至っていません。配当ゼロ・利益薄のためTSRは株価変動次第で大きく上下します。
※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| 2018/03期 | 0円 | 0.0% |
| 2019/03期 | 0.5円 | 20.6% |
| 2020/03期 | 0円 | 0.0% |
| 2021/03期 | 0円 | 0.0% |
| 2022/03期 | 0円 | 0.0% |
| 2023/03期 | 0円 | 0.0% |
| 2024/03期 | 0円 | 0.0% |
| 2025/03期 | 0円 | 0.0% |
現在、株主優待制度はありません
篠崎屋は2020/03期期以降無配を継続しており、配当利回りはゼロ。連続赤字期の財務防衛策として配当を停止していました。2025/03期期に黒字回復したものの、まだ配当再開には至らず、内部留保の積み増しを優先。今後の黒字定着次第では配当再開の可能性があり、ターンアラウンド株として注目されるポイントの一つです。
| 年度末時点 | 評価額 | 損益 | TSR |
|---|---|---|---|
| 2021期 | 100.0万円 | 0.0万円 | 0.0% |
| 2022期 | 88.5万円 | ▲11.5万円 | -11.5% |
| 2023期 | 75.2万円 | ▲24.8万円 | -24.8% |
| 2024期 | 105.8万円 | 5.8万円 | 5.8% |
| 2025期 | 130.5万円 | 30.5万円 | 30.5% |
※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。
PER80倍はセクター平均（18.8倍）の4倍超と一見割高ですが、これは利益水準が小さい（2025/03期純利益0.38億円）ためで、業績絶対値が小さい超小型株特有の値。PBR1.35倍はセクターほぼ並み。配当利回りはゼロのため純粋に業績再生の成長期待での投資対象。時価総額14億円は食料品セクターでは極小規模で、流動性リスクには注意が必要です。
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| 2021/03期 | 2,200万円 | 900万円 | 40.9% |
| 2022/03期 | -8,200万円 | 1,200万円 | - |
| 2023/03期 | -1,000万円 | 1,200万円 | - |
| 2024/03期 | -1,600万円 | 1,200万円 | - |
| 2025/03期 | 5,000万円 | 1,200万円 | 24.0% |
2022期〜2024/03期期は税引前利益がマイナス（赤字）でしたが、住民税均等割等の固定税負担で12百万円程度の納税が継続。2025/03期期に黒字回復で実効税率24.0%と繰越欠損金の活用が始まりました。今後数期は欠損金を活用しつつ実効税率は法定税率を下回る水準で推移する見込みです。
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最終更新: 2026/06/13 / データ提供: OSHIKABU