インターメスティック
INTERMESTIC INC.
最終更新日: 2026年4月8日
メガネを変えれば、毎日が変わる──ZoffのSPA革命で国内No.1アイウェアグループへ
メガネをTシャツのように毎日着替える社会をつくること
この会社ってなに？
駅ビルやショッピングモールでよく見かけるメガネ店「Zoff」の運営会社です。レンズ込み5,500円からという手頃な価格と、最短30分で受け取れるスピード感が特徴。ブルーライトカットメガネや花粉対策メガネなど機能性アイウェアも豊富で、メガネスーパーの買収で「目の健康」をトータルサポートする体制が整いつつあります。
インターメスティックは、低価格メガネブランド「Zoff」を展開するアイウェアSPA（製造小売）企業です。企画・製造からマーケティング・販売まで一貫して自社で手掛けることで中間コストを削減し、高品質なメガネを5,500円から提供するビジネスモデルを確立しました。2024年10月に東証プライムに上場。FY2025/12は売上高501億円（+11.8%）、営業利益59.9億円（+19.5%）と好調に成長し、既存店売上高は39カ月連続プラスを達成しています。2025年9月にはメガネスーパーを運営するHorus HDを約191億円で買収し、国内600店超のアイウェアチェーンに拡大。FY2026/12は売上高858億円（+71.1%）を見込み、メガネスーパー統合による規模拡大と収益力強化を推進中です。
会社概要
- 業種
- 小売業
- 決算期
- 12月
- 本社
- 東京都港区北青山3-6-1 オーク表参道
- 公式
- www.zoff.com
社長プロフィール
当社は「メガネをTシャツのように毎日着替える社会をつくる」というビジョンのもと、2001年に下北沢にZoff1号店を開業して以来、メガネ業界に革新を起こし続けてきました。SPAモデルによる高品質・低価格の実現、そして2025年のメガネスーパーとの統合により、国内600店超の規模で「見える」を通じた生活の豊かさを提供してまいります。Zoffの「ファッション」とメガネスーパーの「健康」、この2つの強みを掛け合わせて、日本のアイウェア市場のリーディングカンパニーを目指します。
この会社のストーリー
上野照博氏がメガネの製造小売（SPA）事業を目指して東京で設立。当時のメガネ業界は高額が常識であり、その常識を覆すビジネスモデルを構想した。
東京・下北沢にZoff1号店を開業。レンズ込み5,250円からという革命的な価格設定で、メガネ業界に衝撃を与えた。SPA方式の導入で中間マージンを排除し、高品質・低価格を両立。
駅ビル・ショッピングモールを中心に出店を加速し、国内100店舗を突破。「メガネはファッション」という新しい価値観を広め、若年層を中心にブランドが浸透。
網膜投影型のスマートグラスなど、次世代アイウェアの共同開発を開始。メガネの枠を超えた「見える」の可能性を追求するチャレンジ。
設立から31年目で東証プライム市場に上場。公開価格1,630円に対し初値1,981円と好スタート。資本市場からの資金調達により更なる成長基盤を確保。
約191億円でHorus HD（メガネスーパー）を買収し、国内600店超のアイウェアグループに。Zoffの「ファッション」とメガネスーパーの「健康」を融合し、業界No.1を目指す。
メガネスーパーとの経営統合を本格推進。仕入の一本化、物流の効率化、デジタル基盤の共通化により、統合シナジーを創出し持続的成長を加速させる。
注目ポイント
企画・製造・販売を一貫して手掛けるSPA方式をメガネ業界に初めて導入。中間コストを省き、レンズ込み5,500円からの適正価格を実現。営業利益率11%超の高い収益性と、39カ月連続プラスの既存店売上成長が、ビジネスモデルの強さを証明しています。
Zoff約300店にメガネスーパー約300店が加わり、国内最大級のアイウェアチェーンに。Zoffの「ファッション×若年層」とメガネスーパーの「健康×シニア層」で顧客層をカバーし、仕入・物流のスケールメリットで競争力をさらに強化します。
創業家がルイ・ボストン（35%）+個人保有で約54%を保有するオーナー企業。短期の株価変動に左右されず、M&A・ブランド投資など大胆な経営判断が可能。IPO後も増配を継続し、株主還元と成長投資のバランスを取っています。
サービスの実績は？
ひとめ診断
配当・優待はもらえる？
| 期 | 1株配当 | 配当性向 |
|---|---|---|
| FY2024/12 | 40.2円 | 26.6% |
| FY2025/12 | 44円 | 32.7% |
| FY2026/12（予想） | 51円 | 32.8% |
なし
2024年10月のIPO以来、初配当40.2円→44円→51円（予想）と着実に増配を重ねています。FY2026/12は51円/株を予想し、配当性向は約33%。経営方針として「安定的かつ継続的な配当」を掲げており、成長投資とのバランスを取りつつ増配基調を維持する方針です。株主優待は現時点で実施していません。
同業比較（収益性）
小売業の同業他社平均と比べると…
業績推移
儲かってるの？
売上高は4期連続で二桁成長を達成しており、FY2025/12は501億円・営業利益59.9億円と過去最高を更新しました。営業利益率は11.9%とSPAモデルの収益性の高さを示しています。FY2026/12はメガネスーパー（Horus HD）の通期連結により売上高858億円と大幅増収を見込みます。EPS がFY2025/12で134.6円に減少したのはIPOに伴う発行済株式数の増加が主因で、純利益ベースでは+17.2%の増益です。
事業ごとの売上・利益
低価格アイウェアブランド「Zoff」の企画・製造・販売。国内約300店舗を展開するSPA（製造小売）モデル。5,500円からのメガネ、ブルーライトカットやサングラスなど機能性アイウェアも展開。
2025年9月にHorus HDを買収し子会社化。「メガネスーパー」ブランドで全国約300店舗を展開。眼鏡販売に加え、コンタクトレンズ・補聴器など「目と耳の健康」をトータルサポート。
稼ぐ力はどのくらい？
| 期 | ROE | ROA | 営業利益率 |
|---|---|---|---|
| FY2022/12 | 30.8% | 7.0% | - |
| FY2023/12 | 40.2% | 12.8% | - |
| FY2024/12 | 23.9% | 10.1% | 11.2% |
| FY2025/12 | 16.8% | 6.5% | 11.9% |
ROEはFY2023/12に40.2%という極めて高い水準を記録しました。IPO前は少額資本で運営していたため高ROEとなっていますが、上場後・M&A後の資本増加に伴いFY2025/12は16.8%に低下。それでも小売業としては優秀な水準です。営業利益率は11%台で安定しており、SPAモデルによる中間コスト削減の効果が表れています。メガネスーパー統合後は、スケールメリットによる原価率改善が期待されます。
財務は安全？
FY2024/12にIPOで約150億円を調達し、自己資本比率は65.8%まで上昇しました。FY2025/12はメガネスーパー買収（約191億円）により有利子負債が331億円に増加し、総資産は629億円・自己資本比率は41.0%に変化。のれん等の無形固定資産が大幅に増加していますが、自己資本比率40%は小売業としては健全な水準であり、営業CFの安定性から返済能力は十分と判断されます。
お金の流れは？
| 期 | 営業CF | 投資CF | 財務CF | FCF |
|---|---|---|---|---|
| FY2022/12 | 27.8億円 | -7.5億円 | -13.9億円 | 20.3億円 |
| FY2023/12 | 21.0億円 | -10.1億円 | -5.8億円 | 10.9億円 |
| FY2024/12 | 63.6億円 | -16.7億円 | 90.6億円 | 46.9億円 |
| FY2025/12 | 52.2億円 | -289億円 | 137億円 | -237億円 |
営業CFは毎期安定的に20〜60億円を創出しており、SPAモデルの高い現金創出力を示しています。FY2024/12は上場に伴う資金調達で財務CFが+90億円、FCFは46億円と潤沢でした。FY2025/12はメガネスーパー買収（約191億円）により投資CFが-289億円と大幅マイナスですが、借入金調達（財務CF+137億円）で賄っています。統合効果が発現する来期以降、営業CFの大幅な増加が見込まれます。
この会社のリスク
有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。
税金はいくら払ってる？
| 期 | 税引前利益 | 法人税等 | 実効税率 |
|---|---|---|---|
| FY2022/12 | 26.6億円 | 14.0億円 | 52.5% |
| FY2023/12 | 34.3億円 | 8.7億円 | 25.2% |
| FY2024/12 | 48.8億円 | 13.6億円 | 27.9% |
| FY2025/12 | 59.8億円 | 18.6億円 | 31.1% |
FY2022/12の実効税率52.5%は上場前の特殊要因（税務上の一時的な調整）によるもので、FY2023/12以降は25〜31%の標準的な水準に落ち着いています。FY2026/12は予想税引前利益75億円に対し約27.5億円の税負担を見込みます。メガネスーパー統合に伴うのれん償却は税務上損金算入できないため、実効税率はやや上昇傾向です。
誰がこの会社の株を持ってる？
創業家が約54%を保有（ルイ・ボストン35%+上野博史10.71%+上野剛史8.21%）。事業法人35.2%+金融機関14.3%+創業家個人18.9%が安定株主。外国法人18.2%・一般個人9.0%が浮動株。
筆頭株主のルイ・ボストン（35%）は創業家の資産管理会社で、代表取締役社長の上野博史氏（10.71%）、上野剛史氏（8.21%）と合わせて創業家が約54%を保有する典型的なオーナー企業です。取締役会長の上野照博氏が創業者で、上野博史社長は二代目。日本カストディ銀行（5.68%）・日本マスタートラスト信託銀行（3.79%）は機関投資家の信託口であり、MSIP・ゴールドマンサックスなど海外投資家も上位に入っています。IPO後まだ日が浅く、今後の機関投資家の保有増加が見込まれます。
会社の公式開示情報
事業別の稼ぎ
| 事業名 | 売上 | 利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| Zoff事業 | 約501億円 | 約60億円 | 11.9% |
| メガネスーパー事業（FY2026/12〜連結） | 約300億円（見込） | 非開示 | - |
Zoff事業が現在の売上のほぼ100%を占めますが、FY2026/12からメガネスーパー事業が通期連結され、2セグメント体制に移行します。Zoffは20〜30代を中心とした「ファッション性」、メガネスーパーは40代以上の「機能性・健康」と顧客層の棲み分けができており、カニバリゼーションのリスクは限定的です。統合によるバックオフィスの共通化、仕入の一本化によるスケールメリットが中期的な収益向上ドライバーとなります。
会社の計画は順調？
※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません
年度別の予想精度（計画を守れてる？）
| 年度 | 当初予想 | 修正予想 | 実績 | 乖離 |
|---|---|---|---|---|
| FY2024/12 | 46億円 | 50億円 | 50億円 | +8.9% |
| FY2025/12 | 57億円 | - | 60億円 | +5.1% |
当初予想 = 期初に会社が発表した数字 / 乖離 = 予想と実績のズレ（＋なら上振れ）
上場以来2期連続で期初予想を上振れて着地しており、経営陣のガイダンスは堅実です。FY2024/12は営業利益が期初予想比+8.9%、FY2025/12は+5.1%で着地。FY2026/12はメガネスーパー統合初年度で不確実性が高いものの、Zoff既存事業の好調さを考慮すると、統合コストを吸収した上での上振れが期待できます。
株の売買状況と今後の予定
PER13.7倍は小売業セクター平均（約20倍）を大幅に下回っており、メガネスーパー統合後の成長を織り込み切れていない割安な水準です。PBR2.51倍はSPAモデルの高い資本効率を反映。信用買残が23万株と多く売残がほぼゼロのため信用倍率は2,329倍と極端な買い優勢ですが、これは上場間もない銘柄に特有の現象です。配当利回り2.43%は小売業平均を上回る水準。
メディアでどれくらい注目されてる？
メディア露出
メディア分布
競合比較
どんな話題が多い？
最近の出来事
Zoff事業の3月既存店売上高が前年同月比12.7%増となり、39カ月連続プラス成長を達成。安定した集客力とブランド力を示す。
FY2025/12通期決算を発表。売上高501億円（+11.8%）、営業利益59.9億円（+19.5%）と増収増益。FY2026/12は売上高858億円（+71.1%）を見込む。
メガネスーパーを運営するHorus HDを約191億円で買収。国内600店超のアイウェアチェーンが誕生し、業界トップクラスの規模に。
FY2024/12通期決算を発表。売上高448億円（+12.5%）、営業利益50億円と堅調成長。初配当40.2円/株を実施。
東証プライム市場に新規上場（証券コード: 262A）。公開価格1,630円に対し初値1,981円（+21.5%）でスタート。
最新ニュース
インターメスティック まとめ
ひとめ診断
「メガネをTシャツのように着替える社会をつくる」──Zoffブランドで業界革新を続けるアイウェアSPA
※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。
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