ZOZO3092

ひとめ診断

この会社ってなに？

ネットで服を買うとき、サイズ感やコーディネートに迷った経験はありませんか？ ZOZOTOWNは1万以上のブランドを取り揃え、詳細なサイズ表記やスタッフの着こなし画像で、ネット通販ならではの不安を解消します。PayPayでお得に買い物ができ、即日配送にも対応。あなたが何気なく服をポチッと買う裏側で、同社の巨大な物流網とAI技術が「似合う服がすぐ届く」体験を支えています。最近はChatGPTとの連携も開始し、AIにコーディネートを相談できる時代が始まっています。

2025/03期は売上高2,131億円（+8.2%）、営業利益648億円（+7.8%）と5期連続で過去最高益を更新。営業利益率30.4%の高収益体質を維持し、年間商品取扱高は6,144億円に到達しました。LINEヤフーグループとのシナジーやPayPay連携による集客効果に加え、英LYST社の完全子会社化でグローバル展開も加速。2026/03期は売上高2,241億円（+5.1%）、営業利益698億円（+7.8%）を計画し、3Q時点で進捗率78%と順調に推移しています。2025年4月に1→3の株式分割を実施し、投資単位を引き下げました。

注目ポイント

会社概要

業種

小売業

決算期

3月

本社

千葉県千葉市稲毛区緑町1-15-16

公式

corp.zozo.com

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

ROEは5年間で45〜63%と圧倒的な高水準を維持しており、資本効率に優れたビジネスモデルです。営業利益率は一貫して30%前後を推移し、EC手数料モデルによるアセットライトな事業構造が高収益を実現。2025/03期はROE 45.9%とやや低下しましたが、これは内部留保の蓄積による自己資本増加が主因であり、収益力自体は健在です。PBR 10倍超の評価はこの高ROEを反映したものです。

儲かってるの？

売上高は5年間で1,474億円→2,131億円（+44.6%）と着実に成長し、営業利益率は一貫して30%前後を維持する高収益体質です。2025/03期は5期連続の過去最高益を更新し、営業利益648億円を達成。2026/03期は売上高2,241億円・営業利益698億円を計画しており、3Q時点で進捗率78%と前倒しペースで推移しています。ZOZOTOWN事業を核としつつ、広告事業やBtoB事業の成長も業績を下支えしています。EPSは株式分割（2025年4月・1→3）調整後の数値です。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

小売業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

2025/03期の事業構成はZOZOTOWN事業が売上高の91%を占める一本柱ですが、広告事業（利益率41.2%）とBtoB事業が新たな成長ドライバーとして育っています。役員報酬は取締役3名で合計3億9,500万円（前年比+1,900万円）。女性取締役比率45.5%（11名中5名）とダイバーシティ経営も進展。連結子会社4社、臨時雇用者3,339名を含む大規模なオペレーション体制で、設備投資は年間62.9億円。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

LINEヤフーグループとの連携強化により、Yahoo!ショッピング経由の集客やPayPayユーザーの取り込みが奏功しています。2026/03期 3Q累計では売上高1,718億円、営業利益549億円を達成し、通期目標に対する進捗率は約78%と前倒しペースで推移。過去2期の予想精度はいずれもプラス乖離（上振れ着地）で、保守的な予想を出す傾向にあります。

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競合比較

創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

澤田 宏太郎

代表取締役社長兼CEO

テクノロジスト・堅実派

「世界中をカッコよく、世界中に笑顔を。」という企業理念のもと、ファッションとテクノロジーの融合で一人ひとりの「似合う」を届ける事業を推進。2019年にCEOに就任以来、5期連続で過去最高益を更新し、LYST買収によるグローバル展開やChatGPT連携など、テクノロジーを活用した次世代ECの実現に取り組んでいます。

財務は安全？

自己資本比率は44%→53%と改善傾向にあり、財務健全性は高水準。総資産は1,878億円に拡大し、うち現金914億円を保有する潤沢な資金力を持ちます。2024期以降は有利子負債400億円を計上していますが、これは成長投資と株主還元の両立を目的とした戦略的な資金調達です（2026年3月にも金銭消費貸借契約を締結）。BPSは2025/03期より株式分割（1→3）調整後の数値。EPSは同50.9円に対しBPS 110.8円と、ROE 45.9%を裏付ける資本構成です。

お金の流れは？

営業CFは5年間で367億円→601億円に64%増加し、本業の稼ぐ力が着実に向上しています。FCFは毎期260〜538億円の大幅プラスを維持。財務CFが大きなマイナスなのは、積極的な自社株買いと配当による株主還元を行っているためです。2022期は349億円、2024期は371億円の財務CF流出があり、総還元性向80%超の方針を着実に実行。2025期は営業CF 601億円と過去最高を記録し、キャッシュ創出力の強さが際立ちます。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率が45.5%と極めて高い水準を達成しており、ダイバーシティ経営を強力に推進しています。監査報酬として6,100万円を拠出しており、グループ連結子会社4社を擁する組織規模に見合った健全なガバナンスおよび監査体制が構築されています。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主であるZホールディングス中間株式会社が約51.5%を保有し、LINEヤフーグループの傘下にあります。第2位以下は日本マスタートラスト信託銀行（14.0%）、日本カストディ銀行（5.1%）と機関投資家が続き、海外機関投資家も計23%を保有。創業者の前澤友作氏は保有比率1.3%まで低下しています。安定的な親会社のもとで機関投資家からの支持も厚い、安定した株主構成です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員の平均年収は656万円であり、アパレル小売り業界の中では非常に高水準な給与水準を維持しています。これは同社が店舗を持たないEC専業モデルとして高い収益性を誇り、その利益が従業員へと十分に還元されていることが背景にあります。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

累積TSR（株主総利回り）は322.1%とTOPIX（213.4%）を大幅にアウトパフォームしています。ヤフー傘下入り以降の着実な業績成長と積極的な株主還元が、長期的な株主価値の向上に寄与。2024期→2025期で+41.3ptの上昇を記録し、配当の増額が総リターンを押し上げました。5年間で投資元本の3.2倍に成長しており、長期投資家にとって優れたリターンを提供しています。

※ 配当を含む株主総利回り（TSR）ベースです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

配当は4期連続増配を達成し、2021期の13.7円から2025期は35.7円と約2.6倍に増加（株式分割調整後）。2024期以降は配当性向70%を目安に大幅増配に転じました。2026/03期は1株39円（年間、分割後ベース）を予想しており、5期連続の増配見込みです。2023年10月に「自己株式取得を含む総還元性向5年平均80%超」を目標とする還元方針を発表し、配当と自社株買いの両輪で株主還元を強化しています。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PER 20.8倍は小売業セクター平均並みですが、PBR 10.2倍はセクター平均を大きく上回ります。これはROE 45.9%という圧倒的な資本効率が高いバリュエーションを正当化しているためです。配当利回り3.15%はセクター平均を上回り、成長と還元を両立。信用倍率2.38倍と買い残がやや多く、短期的な需給面での上値の重さに注意が必要です。

税金はいくら払ってる？

実効税率は概ね30%前後で安定しており、税務上の特殊要因は少ない健全な納税構造です。2024期のみ25.8%と低下していますが、これは一部税制上の優遇措置によるもの。2025期は税引前利益649億円に対し195億円を納税し、30.1%と標準的な水準に回帰しています。法人税等は毎期着実に増加しており、利益成長に伴い国・地方への税収貢献も拡大しています。

ZOZO まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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