ＮＳユナイテッド海運9110

ひとめ診断

この会社ってなに？

あなたが普段何気なく目にしている鉄鋼製品、例えば自動車のボディやビルの鉄骨。その原料となる鉄鉱石や石炭は、遠い海外から巨大な船で運ばれてきます。ＮＳユナイテッド海運は、まさにその船を動かしている会社の一つです。同社の船は、日本のものづくりやエネルギーを支えるため、世界中の海を航行しています。私たちの便利な生活は、こうした海運会社の活躍によって、縁の下で支えられているのです。

ＮＳユナイテッド海運は、ばら積み船を主力とする海運会社で、筆頭株主の日本製鉄向け輸送が安定収益の基盤です。直近の2025年3月期決算では、売上高2,474.1億円、営業利益202.24億円と堅調な業績を維持しました。海運市況の変動を受けやすい事業構造ですが、コスト競争力と長期契約を武器に安定化を図っています。株価は52週高値圏で推移しており、積極的な株主還元策と今後の市況回復への期待が市場の評価を集めています。

会社概要

業種

海運業

決算期

3月

本社

東京都千代田区大手町二丁目3番2号大手町プレイス イーストタワー

サービスの実績は？

稼ぐ力はどのくらい？

収益性については、海運市況が好調だった2022/03期期と2023/03期期に営業利益率が13％を超え、ROE（自己資本利益率）も20％前後と非常に高い資本効率を実現しました。市況が落ち着いた2024/03期期以降は営業利益率が8～9％台、ROEが11％前後へと推移しており、海運業特有の景気循環の影響を受けつつも、効率的な経営を続けています。高水準な資本効率を背景に、強固な収益基盤を維持できている点が強みです。

儲かってるの？

当社の業績は、海運市況の変動を強く受ける性質があり、2022/03期期および2023/03期期には市況高騰を背景に売上高・利益ともに大幅な伸長を記録しました。その後、2024/03期期以降は市況の落ち着きや円高の影響で減収減益傾向にありますが、2025/03期期には売上高約2,474億円、当期純利益約186億円を確保し、一定の収益水準を維持しています。2026/03期期予想ではさらなる減益を見込んでいますが、中核であるドライバルク輸送の安定化が焦点となります。 【3Q 2026/03期実績】売上1713億円（通期予想比85%）、営業利益151億円（同116%）、純利益182億円（同130%）。営業利益は既に通期予想を超過しており、上振れの可能性が高い。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

海運業の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

主な事業として鉄鉱石や石炭を運ぶばら積み船事業を展開しており、鉄鋼業界との関係が深いです。世界的な海上運賃の変動や為替リスクを事業上の重大なリスク要因として開示しており、環境規制に伴う次世代燃料船への投資が将来的な競争力を左右します。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

同社の業績予想は、期初時点では保守的な傾向が顕著です。過去4期連続で売上高・営業利益ともに期初予想を30%以上も上回る実績を叩き出しており、海運市況の好転を的確に捉え、収益を最大化する能力の高さがうかがえます。これは、市況の変動リスクを慎重に見積もりつつも、好機を逃さない柔軟な経営姿勢の表れと言えるでしょう。現在進行中の中期経営計画『FORWARD 2030 Ⅱ』においても、会社予想は保守的である可能性があり、今後の上方修正が期待されます。投資家としては、会社のガイダンスを鵜呑みにするのではなく、実際の市況動向を注視することが重要です。 -

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社長プロフィール

財務は安全？

財務健全性は、過去の利益蓄積と負債圧縮の取り組みにより、自己資本比率は2021/03期期の35.6％から2025/03期期には56.5％まで大きく改善しました。有利子負債は一時発生したものの、直近では約1,081億円まで抑制されており、財務体質の強化が着実に進んでいます。今後も安定した資本基盤を維持しつつ、成長投資と財務規律の両立が求められる局面です。 【3Q 2026/03期】総資産2961億円、純資産1794億円、自己資本比率58.3%、有利子負債756億円。

お金の流れは？

営業キャッシュフローは毎期安定して300億円超のプラスを創出しており、本業である海運業による強力な稼ぐ力が確認できます。投資キャッシュフローは船舶投資等によりマイナスとなる年が多いものの、フリーキャッシュフローは安定的に黒字を維持しています。これら潤沢なキャッシュをもとに、財務の改善や株主還元に積極的に取り組む構造となっています。

この会社のガバナンスは？

女性役員比率は25.0%と一定の多様性が確保されており、ガバナンス体制の向上を図っています。連結子会社56社を抱える企業グループとして、独立社外取締役が過半数を占める指名・報酬諮問委員会を設置するなど、経営の透明性と公正性を担保する体制を整えています。

誰がこの会社の株を持ってる？

日本製鉄が33.36%を保有する筆頭株主であり、日本郵船も18.35%を保有する主要株主として名を連ねる鉄鋼・海運系色が強い構成です。これら二社で議決権の過半数近くを占めており、経営の安定性と親会社・系列との強固な結びつきが特徴的です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

従業員平均年収は1102万円と、海運業界特有の高水準を維持しています。ばら積み船を主力とした堅調な事業運営と、近年の運賃高騰などを背景に高い収益性が維持されており、それが手厚い給与水準に還元されていると考えられます。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

同社のTSR（株主総利回り）は、過去5年間でTOPIXを一貫して、かつ大幅にアウトパフォームしています。特に2022期以降はその差が顕著で、海運市況の歴史的な好転を背景とした業績の急拡大と、それに伴う大幅な増配が株価を強く押し上げました。株価上昇と高い配当利回りの両方がTSRを牽引しており、株主価値の向上に大きく貢献していることがデータから明確に読み取れます。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

当社は利益成長に応じた株主還元を重視しており、配当性向30％程度を目安とした成果配分を基本方針としています。業績が好調だった期には増配を行い、安定的な還元を実施してきました。今後も財務規律を守りつつ、持続的な利益成長と連動した配当を継続する姿勢です。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

同社の株価は海運大手3社（日本郵船、商船三井、川崎汽船）と比較すると時価総額では見劣りしますが、独自の強みを持っています。信用倍率は2.39倍と落ち着いており、過熱感は限定的です。業界平均と比較するとPERはやや割高ですが、PBRは平均並みであり、安定した収益基盤と資産価値が評価されていると言えます。今後の決算発表で示される市況見通しと新たな株主還元策が、株価の次の動きを占う上で重要なポイントとなるでしょう。

税金はいくら払ってる？

法人税等の支払額は、税引前利益の増減に伴い変動しています。2023/03期期には約58億円の税負担が発生しましたが、2025/03期期には約4億円に減少しました。実効税率が期によって大きく変動している背景には、繰延税金資産の取り崩しや、海運業特有の税務調整が含まれている可能性があります。

ＮＳユナイテッド海運 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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