出光興産5019

ひとめ診断

この会社ってなに？

ガソリンスタンド「apollostation」を全国約6,200カ所展開しているほか、潤滑油やアスファルトなど産業素材も供給。有機ELの発光材料では世界トップシェアを持ち、スマートフォンやテレビのディスプレイにも出光の技術が使われています。

出光興産は、ENEOSに次ぐ国内石油元売り第2位の企業です。2025年3月期は売上高9.2兆円、営業利益1,622億円を確保しましたが、原油価格下落やホルムズ海峡リスクの顕在化を受け、2026年3月期は営業利益370億円へ大幅減益を見込んでいます。一方、英ミッドオーシャン・エナジーへ5億ドル出資によるLNG事業への本格参入や、京大発スタートアップとのバイオものづくり協業など、脱炭素関連の成長投資を加速。株主還元は総還元性向50%以上を掲げ、配当は年36円を維持しています。創業家系の安定株主が約20%を保有する独自の株主構成も特徴です。

注目ポイント

会社概要

業種

石油・石炭製品

決算期

3月

本社

東京都千代田区大手町一丁目2番1号

公式

www.idemitsu.com

サービスの実績は？

事業ごとの売上・利益

稼ぐ力はどのくらい？

ROEは2022/03期に原油高による利益押し上げで19.5%を記録しましたが、2025/03期は6.0%まで低下しています。営業利益率も1.8%と低水準であり、原油価格変動や在庫影響により収益性指標は大きく振れやすい特性があります。石油精製・販売というマージンの薄い事業が主力のため、利益率よりも在庫影響除きベースでの実力利益に着目する必要があります。LNG事業やバイオ化学など高付加価値分野への投資を通じて、中長期的な利益率改善を目指しています。

儲かってるの？

出光興産は原油価格・為替変動の影響を大きく受ける石油精製・販売事業が中核です。2022/03期には原油高による在庫評価益が寄与し純利益2,795億円を記録しましたが、その後は市況正常化と在庫影響の反転で減益基調が続いています。2025/03期は売上高こそ微増ながら営業利益は前期比53%減。2026/03期予想はホルムズ海峡リスクによる原料調達不安やエチレン減産の影響も織り込まれ、営業利益370億円と大幅減益を見込んでいます。なお、2024/03期以降のEPSの急落は2023年の株式分割（1:4）によるもので、利益水準の変化とは分けて見る必要があります。 【3Q 2026/03期実績】売上5.9兆円（通期予想比75%）、営業利益367億円（同99%）、純利益526億円（同105%）。

業績の推移

売上高（青）と営業利益（緑）の年度別の伸び。バーが右肩上がりなら成長中。

同業比較（収益性）

石油・石炭製品の同業他社平均と比べると…

会社の公式開示情報

出光興産は燃料油を中核としつつ、基礎化学品・高機能材・電力再エネ・資源の5セグメントで事業を展開しています。売上の大部分は燃料油が占めますが、利益率では高機能材セグメント（11.4%）と資源セグメント（18.8%）が突出しています。特に有機EL発光材料は世界トップシェアを持つ差別化技術であり、今後の成長ドライバーとして期待されています。ホルムズ海峡リスクは基礎化学品セグメントに直接影響し、エチレン減産の可能性が足元のリスク要因です。

会社の計画は順調？

※ 会社が公表した計画に対する達成度の評価であり、投資についての評価・推奨ではありません

現中計では在庫影響を除いた当期純利益で3カ年累計5,000億円以上を目標に掲げています。2年経過時点で約3,800億円と進捗率は75%で、最終年度の達成にはホルムズ海峡情勢の安定化が不可欠です。総還元性向50%以上の株主還元方針は順守されています。なお新中計は当初2026年3月に公表予定でしたが、中東情勢を踏まえ5月に延期されました。

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創業ストーリー

出来事の年表

社長プロフィール

財務は安全？

自己資本比率は29.1%から36.0%へ着実に改善しており、財務健全性は向上傾向にあります。有利子負債は2024/03期から開示が始まり約2.2兆円ですが、ネットD/Eレシオは約0.8倍で石油元売り業界としては標準的な水準です。なおBPSが2024/03期に5,510円から1,305円に急落しているのは、2023年10月の株式分割（1:4）によるものです。分割調整後ベースでは着実に増加しています。 【3Q 2026/03期】総資産5.3兆円、純資産1.8兆円、自己資本比率28.6%、有利子負債1.6兆円。

お金の流れは？

2023/03期は原油価格高騰に伴う運転資本増加で営業CFが一時的にマイナスとなりましたが、2024/03期以降は力強く回復し、2025/03期は4,767億円の営業CFを創出しました。FCF（フリーキャッシュフロー）も2024/03期に3,116億円、2025/03期に3,582億円と大幅なプラスを確保。財務CFは有利子負債の返済と株主還元（配当・自社株買い）に充当されており、財務体質の改善と株主還元の両立が進んでいます。

この会社のガバナンスは？

取締役14名中3名が女性で、女性比率は21.4%。連結子会社119社を擁する大規模グループであり、監査法人報酬は3.7億円と大手エネルギー企業として標準的な水準です。設備投資額は415.7億円で、製油所の維持・更新投資と脱炭素関連の成長投資をバランスよく配分しています。平均勤続年数17年は業界水準並みで、長期雇用を重視した人事制度を維持しています。

誰がこの会社の株を持ってる？

筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行で10.8%を保有。特筆すべきは創業家系の安定株主として日章興産（10.4%）、出光美術館（8.3%）、正和興産（2.0%）が合計約20%を握っている点です。また、サウジアラムコグループのAramco Overseasが9.4%を保有し、原油調達面での戦略的パートナーシップを形成しています。外国法人等が約30%、個人株主が約22%と比較的バランスの取れた構成です。

この会社のリスク

有価証券報告書に記載されている主なリスク要因です。投資判断の参考にしてください。

社員の給料はどのくらい？

出光興産の連結従業員数は約13,800人で、平均年収は約994万円です。石油元売り業界ではENEOS（約1,069万円）に次ぐ高水準であり、平均年齢42歳・平均勤続年数17年と長期雇用型の人材基盤を維持しています。

平均よりも稼げてる？

この会社の株を持っていた場合のリターン（青）を、日本株全体の平均（TOPIX、灰）と比較。青い線が上にあれば、平均より良い成績です。

TSR（株主総利回り）は242.7%とTOPIXの213.4%を上回るアウトパフォームを記録しています。特に2024期以降の上昇が顕著で、原油高局面での利益拡大と株主還元の強化（総還元性向50%以上）が市場に評価されました。ただし2023期にはTOPIXを下回る局面もあり、原油市況の影響でボラティリティが高い点には注意が必要です。

※ 配当を含まない株価ベースのリターンです。過去の実績であり、将来のリターンを保証するものではありません。

配当・優待はもらえる？

2021/03期〜2023/03期の配当は株式分割（2023年10月・1:4）前の金額であり、分割後ベースでは2023/03期は30円相当です。2025/03期は年36円（分割後）を実施し、予想配当利回りは2.43%。株主還元方針として総還元性向50%以上を掲げ、自社株買いも組み合わせた還元を実施しています。株主優待は文化・教育系の特典が中心で、金銭的価値は限定的ですが出光らしい独自色があります。

もし5年前に投資していたら？

※ 有価証券報告書記載のTSR（株主総利回り）に基づく仮定の計算です。配当再投資を含みます。将来のリターンを保証するものではありません。

株の売買状況と今後の予定

PERは36.2倍と石油・石炭製品業界の平均6.8倍を大幅に上回っていますが、これは2026/03期予想の営業利益370億円という一時的な減益予想が原因です。在庫影響除きベースの実力利益で見れば妥当な水準と考えられます。PBRは1.05倍で業界平均0.9倍をやや上回り、PBR1倍を維持できている点は評価されます。信用倍率は6.04倍と買い残が優勢で、個人投資家の押し目買い意欲が強いことが窺えます。

税金はいくら払ってる？

実効税率は2023/03期の21.1%から2025/03期の51.5%まで大きく変動しており、海外子会社の損益や税効果会計の影響を受けやすい構造です。2026/03期予想では経常利益が大幅に縮小する中、繰延税金資産の取崩しなどにより実効税率がマイナスとなる見込みです。規模の大きいエネルギー企業として、年間700億円〜1,800億円規模の法人税を納付しており、社会への貢献度も極めて高い企業です。

出光興産 まとめ

※ 本ページの情報は投資助言ではありません。掲載データは正確性を保証するものではなく、投資判断はご自身の責任でお願いします。

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